04.20李志林—忠言周評：中美貿易戰下的股市策略調整
隨著中美貿易戰的不斷升級，美國商務部封殺美國公司對中興通信的芯片供應，美國商務部將公佈第三批1000億美元加徵關稅的進口商品清單，從上週四起，A股連續大跌，從3208點—3071點，7天跌掉137。並於週三盤中擊破3062前低點，最低至3040點，周線2連陰。市場進入了3100點—3000點區間的弱勢震盪，二次探底在所難免。
到目前為止，中美雙方的貿易戰仍在激烈較量的過程中。因此，投資者的策略也應作出相應調整。
1、做好貿易戰升級準備，控制倉位。
鑑於中美雙方目前都是針鋒相對，以招對招，互不退讓，中國政府已做好雙方貿易歸零的最壞打算。
同時，美方也清楚地知道，當貿易戰打到極端狀況時，必然是“殺敵一千，自損八百”，甚至“殺敵八百，自損一千”，也會對美國政府和消費者造成巨大損害。
因此，中美雙方最終通過談判，雙方讓步，來解決貿易爭端，可能性仍然存在。近日，美國已同意在WTO範圍與中國進行磋商的意願，但真假難辨，估計日後好消息與壞消息會反覆交叉出現。因此，股市也不可能一路下跌，而是不時會出現強勁反彈。畢竟，A股的空間位置，比美股低得多。越往下，投資價值是顯而易見的。
作為A股（尤其是持有周期性大盤股的投資者，最好的避險方法，就是控制好倉位，儘可能半倉操作，可進可退。
2、與去年相反，小盤股跑贏了大盤股指數。
試看今年以來，各指數的表現：
上證50從2860點—2647點，跌7.44%；滬深300從4030點—3760點，跌6.69%；上證指數從3307點—3071點，跌7.13%；深成指從11040點—10408點，跌5.72%；中小板從11069點—10523點，跌4.93%；創業板從1752點—1782點，漲1.72%。
再看春節以後各指數的表現：
上證50從2871點—2647點，跌6.82%；滬深300從3966點—3760點，跌5.19%；上證指數從3199點—3071點，跌4%；深成指從10431點—10408點，跌0.22%；中小板從10392點—10523點，漲1.27%；創業板從1646點—1782點，漲8.27%。
由此可見，今年以來，尤其是春節以來，3個小盤股指數明顯強於3個大盤股指數，投資中小板、創業板的投資者是今年（尤其是春節）以來的大贏家。這種市場格局一經形成，就很難改變，很可能會主導今年全年，是投資者選擇指數和市場的重要出發點。如創業板ETF成了大熱門，規模擴大20倍。難道是一般投資者在買？
3、選股當以中小盤股為主。
去年，由於國家隊牢牢掌控著大盤藍籌股，政策和輿論導向始終強調：“大盤藍籌股具有投資價值”，遂引導了公募基金和大部分私募基金清一色地買進大盤藍籌股，抱團取暖。
於是，去年上證50從2286點—2860點，漲28.1%；滬深300從3310點—4030點，漲21.75%；上證指數從3103點—3307點，漲6.58%；深成指從10177點—11040點，漲8.48%，持有大盤股便成為贏家。而中小板從11484點—11069點，跌3.61%；創業板從1962點—1752點，跌10.7%，持有中小盤股，多數都成為輸家。
今年市道則不同。由於國家隊在年初從大盤股的高位撤離，機構抱團取暖的陣營被打散，新金融監管當局加強了監管、將槓桿、堵違規通道，漲了一年多的大盤股中獲利盤有很豐厚，機構遂紛紛止盈，或因基民贖回而被迫對大盤股減倉，而市場大跌時，再也見不到國家隊巨資堅決護盤動作。加上監管層和輿論導向也不再力挺大盤藍籌股。所以，今年以來大盤股成了市場的獲利回吐的對象、調倉換股得對象，成為做空的新動能。許多大盤股（如新華保險）已跌了45%，市盈率仍高達24倍。
相反，應驗了“股市風水輪流轉”的原理，去年跌了一整年的中小盤股，由於多數股跌出了價值和成長性，監管層便不再反覆強調“反對炒小、炒新、炒差、炒重組、炒高價、炒高送轉、炒概念、炒熱點”。於是，在私募基金和遊資的主導下，中小盤股成了領漲的急先鋒，大批個股從最低點已上漲了30%—50%，近一個月上市的新股，平均10個漲停板，財富效應十分誘人。在市場整體資金不足，難以撬動大盤股的情況下，運作中小盤股無疑成了市場的最佳選擇。
4、新經濟概念股獨佔鰲頭。
去年全年，乃至今年1月份，市場輿論還時興“以大為美”、“以低估值為美”、“以傳統產業白馬股為美”。大多是機構的研究報告人認為，這仍將是2018年的市場風格，隨形成了三個大盤股指數1月份的11連陽加7連陽。
但春節剛過，風向突變。在中央經濟工作會議、政治局會議強調發展新經濟方針的指引下，監管層的口風頓時變成了支持新經濟、獨角獸。IPO節奏由以往每週10—12個，變成了每週2—3個。在“發審被否三年不得被借殼”、“去主板上市須連續三年盈利8000萬、去創業板上市須5000萬”的新規壓力下，130多家週期性產業的待IPO企業被迫撤銷了排隊，新股發審的過會率下降到30%—40%。此舉明顯是將機會留給了新經濟獨角獸。
尤其是近日美國商務部對中國著名企業封殺高端芯片，並將立法限制中國企業到美國高科技投資，顯然是為了阻止中國製造2025規劃的順利實施。這就更加倒逼了中國政府和企業全力以赴，不計成本地公關研製高端芯片、半導體、集成電路、軟件、雲計算、人工智能、高端裝備、5G等核心技術產業。
因此，在中美貿易戰升級，對中小盤的新經濟股構成了重大機遇，這些股的發展潛力和上漲機會，比99年5.19炒虛擬的網絡股的機會更大、更持久。
5、關注有轉型升級為芯片、集成電路等核心技術的改革重組股。
發展新經濟，尤其是發展芯片、半導體、集成電路、軟件等，已經到了刻不容緩的程度，
中國目前已具備了自主研發和生產中低端芯片的能力。在高端芯片上，中國僅在國防、軍工、航空、航天領域，能獨立自主地研製出來，達到世界先進水平，只是在工業和民用領域，由於長期以來美國都能大量提供，且比自主研發的價格便宜，所以多數企業就急功近利，放棄了自主研發，一味依賴進口，2016年中國進口芯片就花費了2300億美元。
只有華為，有先見之明和憂患意識，去年就研製出了領先於蘋果的麒麟970芯片，今年2月又研製出巴龍5G01芯片，再度遙遙領先於世界，從而引起了美國的恐慌。
這表明，中國不是沒有設備、沒能力高出高端芯片，而是沒有戰略遠見，沒有發揮舉國體制的優勢，政府沒有主導整合國內的高端人才和技術力量，大力度地去攻關，掌握核心技術。所以導致了別人一旦封殺，中國的龍頭通信高科技企業就休克窘迫局面。
如何儘快填補中國高端芯片、半導體、集成電路領域的空白呢？我認為有以下幾個途徑：
一是像攻關兩彈一星和其他軍工殺手鐧武器那樣，由政府主導，舉全國之力，集中高端人才和技術積累，以及華為投4億、2萬研究人員的攻關經驗，力爭用3—5年時間，攻克高端芯片關。
二是特大型企業出巨資，與科研院所聯合攻關。如4月17日，恆大地產與中科院聯手，準備10年投入1000億搞芯片和集成電路研製。
三是特大型優勢企業收購技術領先的高科技產品，攻克高端芯片關。如4月18日，馬雲全資收購中國大陸唯一的自主嵌入式CPU IP Core公司——中天微系統有限公司。這是阿里巴巴芯片佈局的重要一環，奠定了中國芯片實現自主可控的基礎。此前，阿里還投資了寒武紀、Barefoot Networks、深鑑、耐能（Kneron）、翱捷科技（ASR）等5家芯片公司。
四是上海市政府和中科院聯合設立了1000億元規模的集成電路基金，在上海臨港新區建立集成電路孵化基地。萬業企業、上海臨港等企業各投入了20億和10億元不等。該基金以運作了兩年，已整合出不少成果。
五是中科電子科技集團利用資本市場平臺，做大做強資本芯片、半導體、集成電路、軟件、雲計算產業。4月18日證監會副主席姜洋考察了中國電子科技集團總部和電科14所，鼓勵14所利用上市公司平臺，加大技術投入、加快研發速度，為實現芯片等核心關鍵技術的自主可控作出更大的貢獻。他還表示，中電科集團要做大做強旗下擁有自主創新能力的高科技企業。中電科集團下擁有眾多技術領先的研究所，如32所（華東電腦的大股東）真在攻關國家核心技術——億次計算機和雲計算網絡軟件等。
六是上市公司收購具有領先技術的高科技企業。如日前萬業企業重大重組停牌，宣佈收購上海凱世半導體有限公司股權。該公司從事集成電路和軟件的設計和製造，領軍人物為從美國硅谷回國人員，在集成電路、芯片的離子注入技術上，擁有世界領先地位（據上證報），去年3月已在上海臨港新區建立基地和流水線。
現在，正是國改股和重組股，利用併購芯片、集成電路企業，走轉型升級之路的最佳時機。
今年2月初大盤的暴跌，春節以來，市場上很多人，包括各個微信群，都不看好今年股市，為指數的漲漲跌跌所煩惱，故選擇退出股市規避風險的策略。這是有道理的。
說實在，我（公眾號：李志林）從年初起，就不看好今年的大盤股行情，當然也不看好3個大盤股指數。
我又認為，當今中國股市雖然已很難有全面牛市了，但不等於沒有結構性行情機會。
我甚至認為，在大盤指數呈熊市的市道，對基金風格的投資者而言，個股獲利的機會反而更多。
殊不知，在多數人不經意中，今年春節以來，有一大批新經濟的中小盤股，已走出了趨勢性的上漲行情，其中，既包括創50中十幾只上市3年以上、估值30倍左右市盈率、業績成長型超過40%的優質高成長股，若干中小板高成長股，也包括滬深主板中的優質高重組次新股，以及主板中的若干軟件股。其中，漲幅普遍在30%——80%。如果分散投資、做波段，收益則更加豐厚。
實踐出真知。因此，我對今年股市的看法是：要淡化大盤指數，不以此作為度量大盤好壞的唯一根據。在選股上，抓小放大、抓新（新經濟）放舊（傳統產業）、抓跌（去年全年下跌）放漲（去年全年大漲）；擁抱新經濟的龍頭，分散佈局，不懼震盪，追跌殺漲，敢於階段性瞭解勝利果實。我相信，這樣就能把握住與去年截然不同的2018股市新結構性行情。
並且，中美貿易戰消息的反覆越頻繁，股市的震盪越大，監管層受到的壓力越重，投資者捕捉優質個股大幅波動的機會也就越多。
對大多數投資者而言，今年的股市比去年好做。即便打平手的人，至少目前還大賺了大盤指數！
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