今天給大家分享一個有意思的事情：一個專門搞公眾號的公司賣了38億！
沒錯，不是3.8億，是38億，我沒打漏小數點！
而這家公司的員工構成，95%的在30歲以下，73%的在25歲以下！這才叫「被同齡人拋棄」好嗎！
1
交易概況
A股上市公司瀚葉股份（600226）最近發佈了一個資產重組的交易預案，擬作價38億人民幣100%收購一個叫量子云的公司。交易作價當中，一次性支付的現金佔25%，發行股份支付的佔75%。
被收購的量子云是個什麼公司呢？公司全稱叫深圳量子云科技有限公司，是一家以經營新媒體業務為主的公司。說人話就是，這公司是專門運營公眾號的。
於是，很多圈外的小夥伴聽到這個消息，下巴都掉了：
公眾號都是些標題黨，垃圾文章，質量低劣，也能賣錢？
這是很多人提起微信公眾號的第一印象，尤其是覺得自身素質還不錯的一些同學。在他們眼裡，公眾號簡直可以數落一萬個毛病出來。但這些並不重要，拋開對這個平臺的成見，從生意的角度來看看這筆交易，或許對你會有所啟發。
插一句題外話，我一直覺得，真正牛逼的人都在看別人是怎麼賺錢的，再看這些門道方法能不能為我所用。最差，也要看看有沒有什麼思考上的啟發。浮躁的人呢，則喜歡一上來就噴，先入為主地否定一切。賺大錢的機會自然也是輪不到後面這一波人的。
2
交易主體：瀚葉股份
先來看看金主爸爸。
瀚葉股份是A股較早的上市公司，1999年11月就在主板掛牌上市。目前公司的市值為143億元，比跌了90%的樂視，還要少。說明這個爸爸其實也是個窮爸爸。
最開始這個公司的主營業務是搞農藥製品、獸藥和飼料添加劑的。顯然，這樣的業務屬於非常傳統的範疇，要實現增長是非常艱難的。後來，公司管理層發現靠自己的業務實現內生增長不太可能時，積極認慫，開啟了以併購為主的外生增長模式。
2017年3月，瀚葉股份以16億元收購成都炎龍科技100%股權，切入網絡遊戲行業，正式開始了轉型之路。
不得不說，這樣的轉型跨度也是蠻大的，一個賣農藥賣飼料的公司，跑去搞網遊，這說明啥？說明農藥真的不好賣，以及網遊真的很賺錢吶！可是，這麼正宗的農藥股，為毛不去買王者榮耀呢？農藥買農藥才科學嘛！
科普一個小常識，公司的增長模式分為兩種：內生增長（Organic Growth）與外生（Non-organic Growth）。
內生的意思就是靠公司的主營業務不斷增長來實現。比如瀚葉股份這個公司，要靠內生增長的話，就必須靠賣農藥飼料等。再比如騰訊就必須靠網絡遊戲和社交相關的廣告增值等收入的增長。
而外生呢，簡單來說就是我自己業務不行了，就去併購別的公司，買過來，併入到我的財務報表裡，來實現公司的增長。比如瀚葉股份買遊戲公司，買新媒體公司。再比如騰訊對各種公司的投資體現出來的投資收益，都屬於外生增長的典型。
從長遠來看，如果一個公司大量的增長都靠外生的模式來貢獻，是非常危險的一件事。這意味著公司本身的主營核心業務的增長勢能不再。學術界早就有研究結論，大部分的併購，最終其實都是失敗的。因此，往往有追求的公司，都會優先考慮內生增長來做大公司的規模。這個話題不詳細談，展開可以扯的東西有點多。
3
交易主體：量子云
量子云這個名字聽起來很唬人，不知道的還以為它是個啥高科技公司。但其實就是搞公眾號的新媒體公司。
根據瀚葉股份披露的交易預案，量子云成立於2014年，目前115名員工。公司旗下運營了981個公眾號，覆蓋總共2.4億用戶（不去重）。其中粉絲量超過100萬的號有86個，其他的都可以忽略。詳細見圖：
從披露文件可以看出，量子云運營的公眾號矩陣裡，最大的一個是卡娃微卡，擁有超過1500萬的粉絲。這個號是幹嘛的呢，我去搜索來關注了一下，簡單來說，就是「婦女之友」，發的內容都是些婦女話題，感受一下最近一週的頭條文章的標題：
6位年均80歲的銀髮閨蜜同遊公園，走T臺，穿時裝，氣質太美，吸引無數人回頭！
你見過老公哭嗎？網友們的經歷讓人淚崩……
頭胎才14個月就被逼著生二胎：沒分寸的婆婆，中國女人心中永遠的痛
被小姐妹毀掉的中老年婦女
最新離婚大數據：中國女人，越來越敢離婚了
比喪偶更窒息的8種婚姻，早離早解脫
千萬別小看一個女人，尤其當她還有了娃！
是不是婦女之友這個形容詞絕對精準！看完這一串標題，同學們有啥體會和啟發？是不是覺得在中國賺女人的錢最容易？當然！沒看中國女人成就了馬雲爸爸四五千億美金的阿里巴巴嗎！
嗯，寫完這篇文章，我要認真考慮開一個婦女之友版本的金融類公眾號了。
概括來說，量子云公司做的事情並沒有任何「技術含量」，商業模式可以說是「土得掉渣」。歸納起來，就是兩句話：
1）搞一堆婦女為主要用戶的公眾號，提供給他們消遣八卦娛樂的內容。
2）在這些公眾號上賣廣告。最近也在開始賣東西切入電商業務。
我知道，很多讀我的號的同學，對這樣的模式都是嗤之以鼻的。但我認為真正懂我的粉，不應該有這樣的心態，道理你懂的。我一直強調，先看別人牛逼的地方，而不是先入為主地代入價值立場。
那接下來我們就來看看這個公司有多賺錢吧，這是它牛逼的最直接體現：
過去兩年，量子云的收入分別是1.3億和2.3億，淨利潤分別為0.87億和1.5億，利潤率超過了65%！這個水平可以說是非常牛逼了，直接吊打一大堆上市公司的財務數據！
如果按照總體2.4億的用戶量估計，公司相當於一年從一個用戶身上賺了1塊錢。當然考慮到殭屍粉的存在，以5%的活躍度來看，相當於每個活躍用戶為公司貢獻了20塊錢。
20塊錢多嗎？當然不多啊！隨便一杯一點點奶茶都差不多這個價格好嗎！所以說，在中國賺錢真的不難。你只需要三個步驟：
2）圈一大部分用戶。
3）向每個（付費）用戶收一小筆（他們可以忽略不計）的錢。
這樣年入千萬年入過億都是指日可待的了！不信你看量子云，就是這麼玩兒的。嗯，說到這裡，我已經把行業裡的秘密都告訴大家了。至於能不能靠這個發財，就隨緣吧，你懂的。
4
關於交易的估值
如果按照量子云2017年的淨利潤來看，38億的估值，相當於25倍左右的靜態市盈率。按照盈利預測，相當於2018年預估淨利潤的14倍。
單看靜態市盈率，這個作價是有點貴的，但是看動態市盈率，就覺得還好。畢竟在A股搞併購，都是需要業績鎖定承諾的，金主爸爸也不傻。
另外一個科普，通常在企業併購當中，如何估值有兩大類方法：絕對法和相對法。前者主要是用現金流折現模型DCF來計算公司未來產生的現金流加總的價值。後者則是參考市場其他交易類似的價值來確定一個「倍數」，市盈率就是最常用的倍數。
併購的定價估值和大家平常在股市裡買賣股票，給股票定價的邏輯是一樣的。具體的方法有很多，但大的邏輯就是上面說的絕對相對兩種方法。具體細節此處不展開，訓練營的同學應該都非常熟悉。
5
很多同學看到這個交易會覺得，臥槽，原來公眾號還可以這麼賺錢！那我是不是也可以辭職了衝進來搞一個公眾號，幾年後把它賣了實現財富自由走上人生巔峰啊！
不吹不黑，客觀地說，新媒體的圈外人，對公眾號的商業價值的確是遠遠低估的。
為什麼公眾號具有非常好的商業價值呢，主要有以下幾個邏輯：
1）微信目前已經成為事實上的OS（操作系統），是最大的流量入口。
要知道互聯網上永不過時的一個邏輯就是，哪裡有人頭，哪裡就有錢賺。儘管目前頭部公眾號一條廣告動不動就是幾十萬起，但相對於其他投放渠道，流量成本依然不算貴。
2）封閉的熟人社交場景讓流量變得更加精準。
這一點是其他任何開放平臺都無法比擬的，比如微博知乎抖音。一個簡單的對比，在微博上一百萬粉絲的商業價值，不及公眾號10萬粉絲的大，因為後者更加精準。
3）一站式封閉平臺更容易引發「消費衝動」。
無論是在微信生態裡的一站式消費習慣滿足了人們越來越懶的訴求，還是微信支付的深度綁定，都讓很多人在公眾號上看到一個東西，就直接下單支付了，他可能並不會再跳出微信跑去淘寶或者京東上花時間去對比。
那麼，我說這些是不是鼓勵你來搞公眾號呢？顯然不是。
我一直認為，搞一個公眾號，如果是當做自己娛樂，記錄一些思考，那就和之前的博客沒有任何差別，你想怎麼玩兒都可以。但如果你有野心和企圖靠它來賺錢的話，那麼其實就是一次完整意義上的創業。
所以你問我要不要搞公眾號，如果是賺錢為目的，那就等於問，你是不是可以通過搞公眾號來創業了。而適不適合創業，就是一個非常複雜的問題，絕非看到別人賺錢就能衝進去那麼簡單。
從大環境來說，微信公眾號的紅利期跟隨整個互聯網的週期一起消失了，目前無論是互聯網整體還是微信公眾平臺，都進入了下半場。
下半場就是存量遊戲，用戶就那麼多，只有靠創新，靠更優質的內容，靠更牛逼的運營，才能獲取用戶。過去那種隨便搞搞就能漲粉的時代，已經遠去了。
潮水退去，就是一個拼智力拼創新拼真本事的時代，微信公眾號也不例外。
PS：本文所有數據都來自瀚葉股份的公開披露文件。
閱讀更多 套利遊資 的文章
