新的歷史性底部已經形成。歷史上見底之後，3個月內主要指數平均上漲17%左右。
在悲觀的情緒中，《底部系列》理性認識市場。上半年的市場情緒，從謹慎、悲觀、極度悲觀乃至恐慌。正如格雷厄姆所說，“牛市過度看漲，熊市過度看跌”。當市場陷入單邊情緒後，投資者看到的，都是自己想看的；投資者聽到的，都是自己想聽的。在6月中旬後極度悲觀的情緒中，我們推出底部系列報告，理性認識市場。自6月11日《歷史上的A股底部是什麼樣的》後，底部系列已經發布四篇報告。本篇報告是第五篇，重點分析市場是否見底，見底之後能否樂觀。
從998、1,664、1,849到2,638，A股的歷史性底部在抬升。2000年之後的A股市場，以上證綜指來衡量，幾個大的歷史性的底部，指數的最低點在逐漸抬升。指數抬升背後的邏輯在於，我們的經濟是增長型的經濟，名義經濟進而上市公司業績，都始終在擴張。因此，雖然幾個歷史性底部的估值水平並不一致甚至有所降低，但由於利潤始終在增長，市場指數的底部水平都在抬升。
底部形成是估值迴歸的過程，歷史性的底部有歷史性的宏觀事件驅動。市場底部的形成過程，是熊市階段價格從高於估值到向估值迴歸的過程。但價格降至遠遠低於合理估值的過程，都有大的對市場影響負面的宏觀事件驅動。
底部形成後的三個月內，主要指數平均上漲17%左右，中小創彈性最高。我們統計了歷史上幾個底部形成後的主要寬基指數表現：底部形成後的一個月內，一般會出現0-10%左右的上漲，平均漲幅4.4%；兩個月內，一般會出現8-13%左右的反彈，平均漲幅10.2%；三個月內，大多數指數反彈非常明顯，上漲區間在9-24%，平均幅度17%。而無論是1個月、2個月，還是3個月，中小創彈性都最高。
新的歷史性的底部基本形成，積極樂觀，把握機會。本次底部形成後，我們建議投資者在未來3個月內積極樂觀，把握機會：一是因為主要寬基指數估值都處在歷史底部的極低水平；二是宏觀政策邊際寬鬆已經確認，系統性風險出現概率非常低。在行業配資方面，我們認為金融地產是砥柱，週期和成長有彈性，消費板塊有絕對收益。
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