【事件】
國家統計局8月31日公佈的數據顯示，中國8月官方製造業PMI為51.7%，高於預期值51.3%和前值51.4%。
【點評】
8月製造業PMI為51.7%，環比上升0.3個百分點，重新回到6月份的水平，為年內次高。從2005年以來的均值來看，本月製造業PMI高於8月51.34%的均值水平。所以，相比7月份，製造業表現整體得到改善。
1.外需繼續放緩，內需得到改善
PMI新訂單指數為53.1%，環比上升0.3個百分點，但仍低於近年來當月新訂單指數均值53.55%。PMI新出口訂單指數為50.4%，較7月份下降0.5個百分點，也低於8月均值50.91%，說明雖然製造業市場需求得到改善，但外需依然沒有很大起色。美國8月Markit製造業PMI初值52.5%低於前值及預期，錄得兩個月以來的最低表明美國8月經濟表現差於上月，疊加特朗普政府通過“301條款”推行新一輪的貿易保護政策都會在一定程度上影響中國的出口。另外，PMI進口指數51.4%，較7月份數據上升0.3個百分點，錄得年內新高，說明內需明顯得到改善，並強於外需，因此可以判斷8月貿易順差應該會延續上月縮窄的態勢。
2.生產指數上升，經濟增長動能增強
PMI生產指數為54.1%，較上月上升0.6個百分點，但稍低於8月均值54.71%。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別從7月份的57.9%和52.7%上升到8月份的65.3%和57.4%，錄得年內高點。採購量PMI也從7月的52.7%上升到8月的52.9%。另外，產成品庫存PMI從7月的46.1%下降到6月的45.5%，原材料庫存PMI為48.3%，低於上月48.5%的水平。各分項數據表明廠商的生產活動得到明顯改善，增速不斷加快。隨著大宗商品價格的上漲，企業已經把上游的價格壓力傳導到中下游。
3.不同規模企業表現均紛紛向好
大型企業PMI為52.8%，環比微降0.1個百分點，但仍在枯榮線上方。中型企業PMI為51%，環比上升1.4個百分點。小型企業PMI為49.1%，環比上漲0.2個百分點。不同規模的企業表現相比過去的兩個月出現了逆轉，尤其是中型企業大幅上漲，重回枯榮線上方。從趨勢來講，不同規模的企業表現都在慢慢得到改善，從微觀層面印證了生產增速加快。
4.生產經營活動預期持續向好，建築業生產受天氣影響有所回落
從生產經營活動預期指數來看，8月經濟也得到改善，環比上漲0.4個百分點至59.5%，為年內次高。受極端天氣影響，8月份建築業生產活動有所回落，PMI從上月的62.5%下降到58%。但從建築業業務活動預期指數來看，卻相比上月上漲0.7個百分點至66%，從業人員指數也上漲了1個百分點。因此，可以看出市場對於建築業的發展還是充滿期待。由於後續“一帶一路”和雄安新區建設將穩步推進，未來經濟增長短期還將繼續依託基建和房地產的發展。
閱讀更多 徐陽的全球宏觀視角 的文章
