公司介紹
1、漢得信息是中國內陸人員規模最大、服務範圍最廣、客戶群體最多的 IT 諮詢服務公司之一，在 ERP 實施諮詢領域具有較高的知名度和影響力。公司是國內最早 ERP 實施商，SAP 及 ORACLE 資深合作伙伴。SAP 和 Oracle 為ERP軟件開發行業的國際領導者，漢得信息為兩家巨頭中國區的第一梯隊合作伙伴。
根據 IDC 數據，公司的市場份額逐年提高： 2014-2017H1 市場份額 5.12%、 5.25%、6.26%、 6.87%，位列市場第三。（同期 IBM 市場份額 11.47%、 10.29%、 10.22%、 11.38%，17H1 上升原因是 GBS 併入新部分，統計口徑包含了其他產品線）。
受新概念和新技術驅動業務影響，下游企業客戶開始向數字化轉型，企業訴求變化，帶來公司業務新的突破。在這種背景下公司從單一的 ERP 擴展到了企業整體信息化服務，ERP、EPM（能效與生產維護管理）、CRM(客戶關係管理)、 SRM（供應商關係管理）、 HR、 PLM（產品生命週期管理）等業務主線貫穿全方位的企業信息化解決方案。
競爭優勢
1、上游資源豐富，外延+自主開發構築全面的上游生態圈
公司和 SAP、ORACLE 兩大ERP巨頭企業均合作超過20年，是SAP白金合作商中僅有的中國企業，也是ORACLE 的白金級合作伙伴。近年來先後成為國際軟件巨頭微軟與西門子的認證合作伙伴，同時在增強自身業務能力的同時不斷引入包括華為、 AWS 等基礎架構合作伙伴及騰訊、攜程、滴滴等互聯網創新業務合作伙伴，還通過越來越多自有產品補充產品線，形成多元化服務能力。
2、下游客戶粘性強，新業務拓展優勢明顯
公司已先後為3000多家企業客戶成功提供了信息化建設服務，客戶遍及諸多行業。ERP 作為企業信息化是後臺核心環節，強調穩定性，不能經常變更，因而ERP比前中臺具有強壁壘。近年來公司主營業務收入60%以上來自於老客戶，高峰達到77%，如華為採用 Oracle的 ERP 系統已達20餘年。高黏性的客戶也是其他新的業務方向潛在的優質客戶資源，為公司新業務的拓展提供了良好的平臺。
經營看點
1、自有云產品初成氣候，雲業務爆發
公司的雲服務優勢集中在傳統業務的泛 ERP 雲化。公司雲業務所面向的SaaS產品具有碎片化特點，產品主要針對單一特定的目標訴求進行開發，隨著企業雲市場的逐漸擴大，公司原有的龐大的下游客戶群體，以及全面複雜的企業經營前中後臺信息管理需求，均具備“雲化”的潛力，這一塊市場的未來空間足夠龐大。
2、切入智能製造業務優勢明顯。
公司已經推出在研發、供應鏈、倉儲物流和設備互聯等領域內具備競爭力的完整行業解決方案，目前主要為兩款自主研發的拳頭產品MES和PLM，幫助製造業客戶建立從個性化定製、協同供應鏈到智能製造的一整套落地方案。MES 和 PLM 需要與 ERP 系統對接,企業在升級過程中不可能完全更換原先的 ERP 系統，選擇原先 ERP 實施廠商將更懂客戶需求。
3、基於 SRM 供應鏈管理，進一步拓展供應鏈金融業務。
依託傳統 ERP 實施服務領域的核心客戶資源，將公司自主研發的中小企業供應鏈金融雲平臺，對接核心客戶 ERP 系統的供應鏈模塊，以獲取交易、採購、發貨、開票等真實數據。
四、業績預測
券商預測，公司 2018-2020 年歸母淨利潤分別為4.03/5.20/6.85 億元，對應目前142億市值，估值分別為35x、27x、21x，六個月目標價18元。
風險提示：新業務拓展不及預期、系統性風險。
閱讀更多 數美財經 的文章
