5月15日，在美股上市的電商平臺唯品會（NYSE：VIPS）發佈了其未經審計的2018年第一季度財務報告。財報顯示，第一季度淨營收總額為199億元人民幣(下同，約合32億美元)，比去年同期的160億元增長24.6%。
上述財報發佈後唯品會股價大跌，截至北京時間15日23:33分，其股價下跌3.15美元，報11.95美元，跌幅達20.84%！
每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者查閱財報發現，唯品會本季度營收增速持續放緩，同時營收最近7個季度同比增速均出現下滑，淨利潤則連續4個季度負增長。
互聯網分析人士李成東表示，流量、客源及持續投入的成本等多個因素都會導致其利潤下降。而關於與京東、騰訊的戰略合作，唯品會方面在財報會議上表示，考慮到開放時間，騰訊、京東流量入口的效果在本季度還不明顯，預計下半年開始顯現。
股價暴跌背後淨利連續下滑
在行業人士看來，市場無疑正在等待一份強勁的季度報告來結束公司連續數月的股價下滑。但是，儘管截至本季度，唯品會已經實現連續22季度的盈利，但其多個指標出現下滑，其中包括目前已經出現的連續7個季度營收增長緩慢的狀況。
財報數據顯示，唯品會第一季度毛利潤為40億元(約合6.392億美元)，較上年同期的37億元增長8.5%；但毛利率為20.2%，比上年同期23.2%下滑3%。此外，歸屬於公司股東的淨利潤為5.297億元（約合8450萬美元），比去年同期的5.519億元下降4%。
而值得注意的是，去年第二季度唯品會就出現了首次淨利潤同比下滑的情況。截至2017年6月30日的2017財年第二季度未經審計的財報顯示，唯品會第二季度歸屬於股東的淨利潤為3.865億元（約合5700萬美元），比前一年同期的4.516億元下滑了14.4%。
此外，唯品會也出現連續7個季度營收增長緩慢的狀況。從2016年第三季度開始，過去6個季度的營收增長分別為38.4%、36.5%、31.1%、30.3%、27.6%、和27.1％。
事實上，當初在騰訊、京東與唯品會的戰略入股敲定時，業界就拋出觀點認為，京東和唯品會除了業務模式頗有互補外，來自唯品會自身發展的問題逃不開唯品會已經開始負增長，這也直接體現在了其股價及市值方面。
▲唯品會近年來股價走勢
公開資料顯示，2015年，唯品會股價曾漲到每股30.72美元，市值突破178億美元。但最近兩年來，唯品會的股價一直下滑，市值曾蒸發超過七成。去年京東、騰訊宣佈戰略入股唯品會後，2017年12月18日當日股價最大漲幅曾達到49.2%至12.60美元。而截至5月15日，唯品會收盤15.11美元，總市值99.48億美元。
與京騰合作效果或下半年顯現
在李成東看來，服飾領域巨頭優勢明顯，此前唯品會存在的瓶頸莫過於新增客戶的停滯，營銷成本的高投入，因此與騰訊、京東的合作，通過引流導入的客戶有望通過唯品會的高粘性轉化為長期客戶。
財報數據顯示，本季度唯品會總營業支出為35億元(約合5.514億美元)，較上年同期的31億元增長12.9%；其中，營銷支出為6.453億元（約合1.029億美元），上年同期為7.295億元。在營銷支出降低的情況下，實現了訂單量的增長。
在截至2018年3月31日的過去12個月時間裡，唯品會的活躍用戶人數為5660萬，相比之下去年同期為5550萬人；唯品會第一季度總訂單數量為9020萬份，比去年同期的7210萬份增長25%。
本季度，按照戰略合作協議，唯品會京東旗艦店如期在京東首頁全量展示，微信錢包入口在4月向所有微信用戶全量開放，這是三方戰略合作的重要成果。唯品會已經接入騰訊、京東提供的入口，目前正精細化運營磨合中。但是唯品會方面表示，流量入口開放的效果在本季度幾乎為零。
唯品會首席財務官楊東皓表示：
“考慮到開放時間，騰訊、京東流量入口的效果在本季度還不明顯，二季度將聚焦運營匹配與平臺磨合，合作效果預計下半年開始顯現。”
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