文|莊鍵
對於56歲的約翰·弗蘭納裡而言，過去的12個月並不容易。
一年前的8月1日，當他從傑夫·伊梅爾特手中接過GE董事長及首席執行官的職位時，弗蘭納裡可能已經預料到，所接手的並不是一份輕鬆的工作。
伊梅爾特擔任GE董事長及首席執行官一職長達16年，弗蘭納裡則在GE工作了30年。
在任命公佈後，弗蘭納裡就宣佈將對GE現有業務做一番毫無保留的全面檢視。“很明顯，我們有很多地方需要改進。沒有人對公司目前的股價感到滿意，我們知道自己可以做得更好。”弗蘭納裡說。
自2001年伊梅爾特上任以來，GE的股價累計下跌了約三成。弗蘭納裡沒有想到的是，在他履新的一年內，GE迎來了一段更為艱難的歲月。這一年，GE的股票價格暴跌了55%。
在最新揭曉的2018年《財富》世界500強排行榜中，GE的座次為41位，較上年下降了10名。
7月20日公佈的二季度財報顯示，儘管GE的營業收入同比增長了3%，淨利潤卻下滑三成至6億美元。
點燃了引信的炸彈
若干年後回顧GE的歷史，2018年6月26日可能會是極其重要的一天。因為標普道瓊斯公司在此前的一週宣佈，將GE從道瓊斯工業平均指數的成分股中剔除，由藥品零售企業沃博聯（Walgreens Boots Alliance）取而代之。
這項決定的生效日期就定在26日。
道瓊斯工業平均指數創立於1896年，是美國三大股票指數之一，目前納入了蘋果、波音、杜邦等30家知名企業。GE為該指數首批12家成分股，自1907年以來，這家美國工業巨頭還未曾失去過這一榮譽。另外11家成分股企業早已迎來解散或者被併購的命運。
2000年，GE曾以5940億美元問鼎美國市值最高的公司。當時正值GE傳奇人物傑克·韋爾奇執掌公司的末期，他在任的20年間，GE股價上漲了近28倍，這被認為是公司最為高光的時刻。從GE退休後，韋爾奇還出版了一本暢銷全球的自傳，紀念自己的職業生涯。
《紐約時報》曾指出，韋爾奇的成功可以歸因於對金融業務的依賴，它為GE貢獻了六成的利潤，但這也成為伊梅爾特接手公司時的隱患所在。
不幸的是，2008年爆發的金融危機讓GE脆弱的一面暴露得更加迅速。三年前，伊梅爾特最終決定剝離GE大部分的金融資產，讓工業製造重新成為公司的重心所在，但已難以改變百年老店的下滑趨勢。
GE現在的股價為約13美元，已不及巔峰時的五分之一，這直接導致了其被剔除出道瓊斯工業平均指數。該指數是按照成分股的股價算術平均得出的，GE的股價對於指數已影響甚微。
在標普道瓊斯指數委員會主席大衛·布利策（David Blitzer）看來，類似通用電氣這樣的工業企業已不再是美國經濟的代表，銀行、醫療、科技和消費品企業現在扮演著更為重要的角色。他認為，沃博聯替代通用電氣，將讓指數能更好地反映宏觀經濟和股票市場的表現。
這已不是弗蘭納裡在“新秀季”遭遇的第一個打擊。現在的GE就像一顆隨時會在他手中引爆的炸彈，而炸彈的引信是在去年11月被點燃的。在此之前，GE股價雖已低迷，但在公司經營層面尚未出現明顯的異樣。
在弗蘭納裡接手的三個月後，GE先是令人意外地下調了公司的分紅。這是2009年以來公司首度削減分紅，每股紅利將由24美分下調至12美分。GE電力板塊的投資錯判，加之全球電力市場需求疲軟的主要原因，導致公司不得不降低營收預期。
減少分紅後，GE每年可節省40億美元。為了緩解現金流緊張的局面，弗蘭納裡還承諾將剝離公司約200億美元的資產。
一個月後，危機進一步加劇。GE宣佈在電力板塊裁減1.2萬人，相當於公司員工總數的約4%。裁員計劃所節約的10億美元開支，被寄希望於幫助這一板塊度過更難熬的未來幾年。
今年1月，GE再度迎來壞消息，它決定計提62億美元用於增加保險業務準備金，同時在未來七年內計提150億美元保單損失準備，這都將對業績帶來不利影響。GE公佈的財報顯示，2017年公司營收1221億美元，下降1%，全年錄得62億美元的虧損。
這些危機在很大程度上肇始於伊梅爾特在任時的決策——他開啟的一系列規模龐大的併購交易。根據《福布斯》雜誌的統計，在伊梅爾特執掌公司的16年間，GE完成了超過380筆併購，總計斥資1750億美元。
這包括了GE歷史上最昂貴的同業併購。2015年，GE斥資106億美元，完成了對阿爾斯通電力板塊的收購。但《財富》雜誌認為，這宗交易的時機差到了極點，當可再生能源成為全球的投資方向時，GE卻依然把資金投入了傳統能源領域，從而造成了今日的困境。
一個更為簡單的GE
也許是有意為之，在GE被道瓊斯工業平均指數掃地出門的同一天，弗蘭納裡決定公佈一攬子的改革計劃，這是市場期盼已久的GE拯救行動。
弗蘭納裡肩負著讓這家百年老店擺脫困境的使命。當他被選為GE新掌門人時，分析師們就注意到，比起伊梅爾特和韋爾奇掌權時的年紀，弗蘭納裡要得大多。這可能暗示他更像是一位救火隊員，並不會擁有很長的任期。
弗蘭納裡的做法，也與兩位前任也迥然不同，他想要的是——一個“更為簡單、更為強大”的GE。他曾提及，GE現在變得太臃腫了，以致於公司難以很好地運作。因此，精簡成為他改革方案的核心。
根據新公佈的改革計劃，GE將放棄電力、航空和醫療這“三駕馬車”的傳統業務佈局。這三個業務單元業務是GE目前最重要的板塊，佔到公司總營收的近三分之二。
按照該方案，GE醫療集團將成為獨立運營的公司，這項涵蓋X光和CT檢測設備的業務去年營收超過190億美元。在晉升為GE的首席執行官之前，弗蘭納裡擔任的就是醫療業務的負責人。
GE預計將出售醫療業務20%的股權，並把剩餘的股份分配給股東。這項交易會在未來的1-2年內完成，但具體安排暫未確定。德國工業巨頭西門子此前也操作過類似的業務剝離，今年3月，它所剝離的醫療業務完成了IPO。
相比於醫療集團的變化，GE宣佈的另一項調整——拆分貝克休斯更符合市場早前預期。2016年，GE同意將其油氣業務與貝克休斯合併，創建了由GE持有絕大部分股權的公司，為其他油氣公司提供設備和服務。
這是伊梅爾特在任時完成的最後一項重大決策，但也是繼任者最先想要糾正的一項決定。雖然在提供給界面新聞的郵件回覆中，GE官方為伊梅爾特辯解稱，對貝克休斯的併購有利於兩者在油氣領域的優勢互補，也是GE迴歸工業戰略的一部分。
《財富》雜誌報道稱，在弗蘭納裡接替伊梅爾特僅數天後，GE就成立了一個名為金融和資本配置委員會的專門小組，對委員會提出的第一項任務，便是評估公司應以何種方式退出貝克休斯。
GE目前擁有貝克休斯62.5%的股份，價值約為230億美元，其計劃在未來兩到三年內退出這些股份。
出售貝克休斯的股權，意味著GE結束了在油氣領域多年的探索。從2007年起，GE累計投資100億美元陸續收購了多家公司，從而進入這一行業。當油氣業務成為GE最重要的板塊之一時，國際油價卻突然崩塌，市場需求銳減催生出了諸多問題。
在弗蘭納裡眼中，將醫療業務和貝克休斯從GE分拆，對於公司、股東以及業務集團本身都是最好的選擇。
他會成為救世主嗎？
一些規模相對較小的分拆行動早前已陸續展開，過去近一個月，GE的交通和工業燃氣輪機業務已相繼找到了買家。
美國私募股權投資公司安宏資本（Advent）接手了GE的工業燃氣輪機業務，交易價格為32.5億美元。該資產源於伊梅爾特在2003年和2010年的兩筆收購。
交通板塊則將與競爭對手西屋制動（Wabtec）合併，GE將因此獲得29億美元的現金，並在新公司擁有9.9%的股份。
GE交通板塊的歷史可追溯到100多年前，這項以機車製造為主的業務，是GE七大工業板塊中規模最小的，佔比不到4%。去年它又受到了週期性波動的打擊，收入下降11%。
如果醫療、貝克休斯以及交通等業務的分拆一切順利，GE每年將減少超過400億美元的收入，相當於公司年營收總額的三分之一。《華爾街日報》稱，GE未來的業務規模將不到十年前的一半。
在砍去醫療業務後，這家新公司的版圖中，將主要包括電力、航空以及可再生能源三項業務。這三項業務去年貢獻了約700億美元的收入。
資本市場給予弗蘭納裡的最新改革方案積極回應，方案公佈當天，GE的股價上漲7.8%，報收13.74美元，為過去三年最高的單日漲幅。
但對於新改革方案，彭博社點出了一個弗蘭納裡難以迴避的問題：經過調整後，GE留下的既有表現最好的子公司，也有業績最差的板塊。生產飛機發動機的航空業務一直獲利豐厚，電力業務利潤卻明顯下滑，可能需要數年時間才能恢復元氣。今年上半年，電力板塊的營業收入和利潤就分別下滑了15%和52%。
GE在回覆界面新聞的郵件中提及，包括電力板塊在內，所有的業務都有其週期性，公司對電力市場的未來發展充滿信心。因此，包括燃煤、燃氣和可再生能源發電仍然是GE未來的主營業務。
除了精簡業務外，弗蘭納還籌劃建立一套全新的運營機制。他計劃縮小公司總部的規模，將以往高度集中的資源下放到各業務板塊中，藉此再節省至少5億美元。
弗蘭納裡在採訪中稱，這將是公司運作方式的巨大改變，但他並未透露可能有多少員工受此影響。截至去年底，GE在全球僱傭了31.3萬名員工。
此前，GE已著手改組了公司的最高管理層。根據《財富》雜誌統計，過去一年，GE半數的董事會成員遭到替換，其中包括三位副董事長（還有一位是公司首席財務官）。這凸顯了新董事長兼首席執行官弗蘭納裡改變GE的決心。
《財富》雜誌認為，不管GE的最終結局如何，弗蘭納裡都必將在公司的歷史上留下極其重要的一筆。他既有機會成為GE的救世主，也有可能是公司分崩離析的罪人。
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