在正常情形下,為滿足交易動機以及謹慎動機所需的貨幣數量大致定於經濟體系的榮枯及貨幣所得的大小。但因為交易動機存在,所以貨幣數量的變動,可以影響整個經濟體系。
貨幣需求的作用滿足投機動機者,常隨利率的改變而改變,二者的變動方式,可以用一條連續曲線表示。而利率的改變則又可用長短期債券價格的變動代表。
討論投機動機時需要分辨兩種利率改變
第一種是靈活偏好函數不變,但貨幣供應量可以用來滿足投機動機者,起了改變所以利率改變。
第二種是因為預期改變,影響到靈活偏好函數本身,因而影響利率。
利率與預期狀態的關係
個人為滿足交易動機以及謹慎動機所持有的現款數,與其為滿足投機動機所持有的現款數,固然不完全相關,但大體而論,或作為第一接近值,可以把這兩組現金持有量,看做互不相關。
M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)
(一)M改變時,Y及r將起何種變化?
(二)所謂貨幣所得流通速度者,到底是指Y與M之比,或Y與M1之比?
(三)M2與r的關係?
長期利率基於成規,相當穩定,而資本邊際效率則變化多端,非常不穩定,故有效需求很難維持在一個高的水準,足以提供充分就業。
金融當局利率體系的限制
(1)金融當局只肯購買某種類型的債券。
(2)當利率降到一定水平時,靈活偏好變成幾乎絕對的。
(3)靈活偏好函數變成一條直線,利率完全失去了穩定性。
(4)將借款者和最後貸款者拉到一起,必須有中間人費用,實際利率很難低於某一水平。
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