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漩涡中的长生生物科技股份有限公司官网已经无法打开。据说是被黑。读完该公司的年报，金光闪闪的业绩，超高的利润率、低到惊人的研发投入、高到震惊的销售费用，让人惊叹，原来预防一些常规疾病、阻止一些病毒感染的接种药物似乎没有多少技术含量，也不需要多少真的成本……

报表一目了然，2017年，长生生物实现营业收入15.53亿元，同比增长52.60%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.66亿元，同比增长33.28%。

这些骄傲的数字不是最有趣的，最有趣的是该公司的毛利率和销售数量。

图.毛利率

1.毛利率高到惊人，直接成本低到不能更低。如上图，总的销售毛利率86.44%，二类产品，也就是家长给孩子自己掏钱接种的，毛利率高达90.86%。

是的，年报披露的，该公司直接材料成本和营收比，低到惊人，仅1.33亿元，占比不到9个点。

图.直接材料成本

2.直接材料成本更低，营收、利润却暴增。如上图，除了披露直接材料成本外，还有和2016年的数据对比。杠杆游戏发现，直接材料成本竟然是负增长1.96%。

不仅如此，年报披露，该公司2017年一类产品的批签发量比2016年还下滑。2017年为577万人份，2016年872万人份。主要是二类有100多万份的增长。

但总而言之，更少的直接材料成本，却创造了52.60%的营收增长，33.28%的净利增长，这成本控制简直人才。

4、销售费用暴增152.52%，高达5.83亿元，直接材料成本只有销售费用的22.81%，人均过手的销售费用2300多万元，公司年税收及附加却只有950万元

2016年，长生生物10亿元出头的营收中，销售费用还只有2.31亿元。到了2017年，该公司15.53亿元的营收中，销售费用支出暴增152.52%，高达5.83亿元。

和营收的高增长比，销售费用的增速是营收增速的3倍。这到底怎么一回事？

图.销售费用

年报是这样解释的，“主要系营销模式受疫苗流通条例影响推广费、市场服务费、会议费和运输费增加所致”。

根据2016年修订的管理条例，这个行业生产企业不能将销售给经营企业。长生生物年报称，公司按照要求，及时调整了原有的自营与经销商结合的销售模式，继而采取与推广服务商合作的方式开展销售工作，以适应新的监管要求。

这就是所谓的推广费、市场服务费、会议费增加的原因。

怎么个推广，怎么市场服务，怎么会议费？懂医药行业的都明白，这就是渠道费用。而背后的灰色空间，如上文杠杆游戏搜索中国裁判文书网相关关键词，所得的结果……

杠杆游戏

行业的属性不同，医药类尤其疫苗类的企业绝大部分的支出都在产品研发、推广营销的前期和初期，之后产品成型、销售渠道打造完成基本就是躺着赚钱，往后如果企业进取心不足，没有大笔研发费用投入到新产品或对现有产品进行研发升级改良，只管产生和销售产品，相当于复制黏贴，毛利率自然高企，本次出事的长生生物毛利率达91.59%超过茅台也是这种模式。从过去两年（2016-2017年）的财报数据来看，长生生物在研发费用方面投入分别为4336.60万元、1.22亿元，虽然看增幅厉害，但在长生生物这两年约10.18亿元、15.53亿元的营业收入的衬托下，2016、2017年研发投入占营收收入的比例分别不过为约4.26%、7.86%，就算是和净利润约4.25亿元、5.66亿元的面前对比也是数目并不大。

要知道一家真正投入产品研发的进取型企业，比如华为，每年在产品研发的投入上往往占据年度营业收入的15%左右，比当年净利润还要多。更何况，像长生生物这类生产研发人用疫苗的企业，在研发的投入上更应该马虎不得，也偷懒不得，可现实却是让人失望的，长生生物如今不光狂犬病疫苗生产存在记录造假，其他产品也陆续被查出问题，这家A股的上市公司这次不死也要脱一层皮，企业要想长远发展，不能光想着赚眼前的钱。源自风生焱起的个人分析，欢迎关注本账号以便获取更多财经知识

风生焱起

不得不说，长春长生生物董事长高俊芳是一个很会算计、很会赚钱的人。如果不是狂犬病疫苗记录造假和劣质百日破疫苗事件曝出，高俊芳们的疫苗造富“神话”还将继续。

图说：长生生物董事长、总经理和财务总监都是高俊芳。她的丈夫张友奎是公司副总经理，儿子张洺豪是公司副董事长。

A股市场上，以疫苗为主打产品的上市公司，今年一季度的毛利率都不低，平均在50%以上。长生生物今年一季度毛利率更是达到91.59%，净利率也达到45.53%。这样的净利率，远远超出了花费巨资研发出格列卫的瑞士诺华。诺华今年第一季度业绩增长，净销售额126.9亿美元，净利润20.3亿美元，净利率16%。

为什么长生生物的疫苗利润如此之高？

疫苗也好，药物也好，主要的成本在于研发。对于一种全新的疫苗（比如预防宫颈癌的hpv疫苗）或药物，尤其如此。

而狂犬病疫苗、百日破疫苗等技术都已经非常成熟，长生生物无需从头研发。实际上，长生生物的疫苗技术，很大程度上得益于长春生物制品研究所。毕竟，长春生物制品研究所是国有的几家生物制品研究所之一，有着多年的研发积淀。

长生生物前身是长春长生实业股份有限公司。该公司成立于1992年，由长春生物制品研究所、长春高技术应用研究所及长春生物高技术发展公司共同发起。今年64岁的高俊芳曾经是长春生物制品研究所财务处长，后出任长春长生实业股份有限公司总经理。2003年，长春高新技术产业集团将其持有的近六成股份，以低于市场的价格转让给高俊芳和亚泰集团。2015年，长生生物在深圳中小板借壳上市。

在研发上，长生生物董事长高俊芳长生生物一直是精打细算。即使与国内同行相比，也显得抠抠索索。

长生生物并不缺现金。财务出身的高俊芳，对理财的兴趣远大于研发，动用了数以十亿计的资金去理财。

在研发上不怎么舍得投入的高俊芳，看起来不怎么担心市场竞争。

原因之一大概是市场上竞争对手较少。出于对疫苗安全和质量监管的考虑，监管部门没有发出太多的疫苗生产许可。

此外，疫苗的销售模式也比较特殊，客户基本上是机构客户，如各地疾控中心。

这就让长生生物形成了独特优势。其狂犬病疫苗2017年更是在全国市场上占有率排名第二，为公司贡献了约一半的营收。

如果再在质量把关和员工待遇方面放水，毛利率和净利率自然会相当可观。

可惜，高额利润之下，长生生物质量事故频出。

国家药监局7月15日发出通告，近日根据线索组织检查组对长生生物生产现场进行飞行检查，发现该公司在冻干人用狂犬病疫苗生产过程中存在记录造假等严重违反《药品生产质量管理规范》（药品GMP）行为。

吉林药监局也终于在7月18日发出了9个月前就立案的行政处罚决定书。长生生物25万多支百日破（百日咳、白喉、破伤风）疫苗效价测定不合格，即达不到免疫效果，属于“劣药”，其中绝大部分已销往山东疾控中心。吉林药监局没收长生生物非法所得85.88万，罚款三倍（258.40万）。

而根据国家药监局发布的《2016 年生物制品批签发年报》，当年疫苗签发 51 个品种、3950 批次，其中1 批（21万多份）不符合规定，正是长生生物生产的百白破疫苗，不合格项目为效价测定。

目前，国家药监局已要求吉林药监局收回长生生物的药品GMP证书。即便长生生物整改后能够重新领回药品GMP证书，公司也将因此遭受巨大损失。长生生物称，仅2018年的狂犬病疫苗收入预计就将减少7.4亿。

长生生物的股价也一路狂跌，从7月13日的24.55元跌到20日的14.50元，短短几天市值蒸发了98亿之多。

高俊芳有小聪明，有心计，但缺少真正的商业智慧，缺少对疫苗这种公共卫生产品的敬畏之心。她恐怕还会为此付出更大的代价。

图说：长生生物董事长高俊芳。来源为长生生物官网

公众遭受的损失更大。山东疾控中心采购的20多万支疫苗百日破疫苗，不知有多少已经注射到新生儿体内，却达不到免疫效果。

根据国家药监局通告，7月上旬这次针对长生生物狂犬病疫苗飞行检查的所有涉事批次产品，尚未出厂和上市销售。要知道，劣质狂犬病疫苗一旦上市销售，达不到免疫效果，那可是人命关天的事情。

这些只是在抽检当中暴露的问题。没有暴露的问题，不知还有多少。不夸张地说，只顾赚钱、忙于造假、心存侥幸的长生生物，给公众心理带来了沉重打击。

老虎科技

马克思在《资本论》中对利润有经典的论述。如此高的利润，本就是一本万利，实在想不明白，为何还要造假。真的是人的贪欲是无穷的。对于这么高的利润，我想主要有几个原因：

其一，对标茅台，利润率高的第一个原因是独一份。这样品牌效应保证了垄断地位。而疫苗领域，GMP证书，就是进入这个领域的许可证。高门槛导致了竞争者小，利润自然就高了。

其二《药神》里的高价药靠的是专利权。疫苗领域专利可能占的比例不大，层层加价可能是疫苗超额利润的原因。这就需要逐步的取消药品加成。

其三疫苗的需求量太大，没有替代品，生活必需品，这都是利润高的源泉。

律师独角兽

说说个人疑问及看法：

第一、利润如此高的原因在于，涉及疫苗领域的不可能像其他行业那样，实行开放式的准入制度，所以也就造成了竞争少，易于垄断的局面，所以该部分的利润自然也就会高很多。

第三、从目前得知的情况来看，显然25万支疫苗已经流入市场，目前正在召回，当时对于该批疫苗是否合格的环节是怎么把控的？

第四、结合此次疫苗事件，是不是就是罚款就结束了？对于该企业有无其他惩处措施？因为目前所知仅罚款300余万元，但是对于该企业来说，300多万的成本和利润相比我想也是九牛一毛罢了，面对这样的低成本的违法行为，是不是也该考虑对此类问题，严惩不贷？

麋鹿说法

对于长生生物的超高毛利率，我的分析和观点如下：

疫苗企业的高毛利率原因如下：

A股上市公司里面的医药企业，毛利率都很高，这是医药企业的普遍现象。医药公司里面利润率低于30%的公司，都是属于低毛利率的公司，但是在传统行业，30%的利润率是很高的水平，可见医药行业的利润多么的高。

在医药行业里面的疫苗行业，更是属于暴利的行业，整个行业利润率是超过70%。疫苗行业的高利润，第一个原因是疫苗是被严格管制的行业，竞争不充分，这是为了整个行业的安全；第二个原因是疫苗的生产和销售，最重要的是审批，也就是资格，从而形成垄断；第三个原因是一些疫苗品种，不允许进口，疫苗销售价格受到行政保护，这也是高毛利的原因；第四个原因是疫苗作为医药的必需品，消费者不会讨价还价，也不会货比三家，没有优质产品之间的价格竞争机制。

其实，作为医药产品，利润率高一些，没有问题，关键是产品质量必须很好，因为关系到人们的生命安全。药价有高低，生命是无价。

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雄风投资

大家好我是投资观，头条万千作者之一，我妄言之您姑且听之。随着长生生物被爆出公司产品冻干人用狂犬疫苗造假这一消息后，生物制品这个行业就被推向了舆论的风口浪尖。随后又被挖出曾经的百日咳疫苗造假，长生生物的股价也是一路下跌，已经连续五个跌停板了，其它生物制品行业的上市公司的股价也出现了不同程度的下跌。这让很多人想起了曾经的三鹿坑害了多少儿童，鸿茅药酒欺骗了无数的老年人，眼病患者滴了多少无用的莎普爱思滴眼液等。这些都是我们生活中随处可见的东西，这些产品的广告也是耳熟能详，难道这些产品的违规为例，坑害广大消费者就这么肆无忌惮吗？虽然这么无良的公司让人愤恨，但是这些公司的盈利却高的吓人，其中长生生物的毛利率高达91.59%超过茅台，不少人都会问为什么疫苗的利润会这么高呢？

生产疫苗的上市公司有很多，比如康泰生物，长春高新，沃森生物等；这些上市公司的毛利率普遍都高。茅台的毛利率高是因为品牌效应，这些生物制品的利润率高是因为产品的可替代性差。我们都知道从小我们就开始打预防针，打预防针就是注射疫苗，是为了提前预防那些传染性强的疾病，比如我们从小就开始打百白破疫苗，荨麻疹疫苗，水痘疫苗，乙肝疫苗等；虽然这些是自愿的但是试问有那个家长会不给自己的小孩打呢？上学的时候有些疫苗如果没有注射，学校是不让去上课的。这些疫苗的注射完全没有可以替代的产品，白酒不喝茅台还有五粮液，江南春等，而且不喝也没事，可以喝茶不影响人的生存；但是这些疫苗不打这家的就得打那家的，不打就不能预防这些疾病，就会有生命危险，谁会愿意拿自己孩子的性命做做赌注呢？正是因为疫苗产品的无可替代性，才会使得疫苗产品销量不会受太大的影响，也就保证了疫苗产品的利润。一个公司长期生产一种产品，特别是这种生物产品，可复制性强，成本会逐渐降低，在销量不受影响的情况下利润率就会提高。再加上这些无良的公司生产假冒产品利润率肯定会更高了。

比如狂犬疫苗，狂犬病在人体的潜伏期可以长达10年甚至20年，一但发作基本是无药可救的。人们深知狂犬病的严重性，对狂犬病也越来越重视，加上现在养宠物的人越来越多，只要被狗狗要破皮就要注射狂犬疫苗。注射过狂犬疫苗的应该都知道，这个疫苗并不便宜，一个月内要注射五次，总共五针一针五十元。这是狂犬疫苗，小孩子注射的疫苗要比这个贵多了，几百一针的都是正常的。价格贵利润率就会相对高，就像贵州茅台一样，一般的酒几十一瓶，茅台几千一瓶，利润率能不高吗？就贵了可以不喝或者喝便宜的，疫苗能挑便宜的吗？再贵也得打啊。价格贵也是长生生物利润率高的重要原因。

我是投资观，看完关注点赞，事后好运连连。

投资观

1.药物成本一般都不高，主要费用是高在研发中，最近比较热的《我不是药神》特效药一盒高达25000 ，而印度仿制药几百块钱，药物研发需要大量经费，后期药物需要把研究经费赚回来，专利权到期之前把钱赚回来，所以售价比较高。

而印度是一个比较特殊的国家，不遵守这个专利，所以仿制药非诚发达。所以成本就会低很多。
假疫苗就成了一把杀人的刀，针尖变成了刺刀！

2.疫苗同样如此，只有前期的研发会成本高一些，后期生产成本很低，利润可想而知了。

3.像常规疫苗，本身就是暴力产品，竟然还会造假，真不知道企业负责人的良心还在么？估计已经被利益给带到一条丧尽天良的不归路。

4.而且长生生物企业是家族企业，好多问题就可想而知了，腐败腐败，家族管理，当腐败来临，把利益至上当做企业信念，什么良心，社会责任感，通通没有了，这个企业就太可怕了，而且是生产医药，公司成了杀人武器。

蓝方块

卖疫苗有多赚钱？长生生物毛利率高过茅台

据新京报记者查询同花顺数据发现，当前A股52家以疫苗为主营产品的上市公司，今年一季度销售毛利率平均数高于50%。

这一水平超过了绝大部分A股行业，在疫苗行业排名前十的上市公司分别为长生生物、康泰生物、长春高新、双鹭药业、四环生物、安科生物、沃森生物、生物股份、康恩贝、广济药业、对应销售毛利率分别为91.59%、91.07%、89.37%、85.24%、81.69%、81.00%、78.21%、76.14%、75.26%、69.24%。

此次因狂犬疫苗“造假”涉事的主角长生生物以91.59%的毛利率占据行业首位，泰康生物和长春高新紧随其后！

2018年一季度，贵州茅台销售毛利率为91.31%，低于长生生物。

目前A股上市的291只生物医药类的上市公司过去三年数据↓

2017、2016、2015三年，这291家公司的营业收入总计分别为：12442.33亿、10798.55亿、9021.95亿。

其中销售费用分别为：1837.47亿、1411.64亿、1203.99亿；

占比分别为14.77%、13.07%、13.35%，这是行业的的平均水平，总体看起来不高。

但是长生生物过去三年的数据为：37.53%、22.68%、17.67%，超过行业平均值的2倍，并且在逐年飙升。

至于这些销售费用去哪儿了？大家自行脑补吧。

大熊叨叨叨

最直接的原因，当然是售价很高。

此前媒体有报道，长生在一次招标过程中，自己的价格明明比竞争对手高很多，而且还要多打一针，但是竟然能够中标。结合这两天南方周末和腾讯棱镜的报道，我们会发现，长生的主要成本其实是“销售费用”，换句话说，就是召开各种研讨会，请的都是各地防疫系统的人。在山东和河南，都有媒体揭露他们在五星级酒店开会的事情。

所以，价格高的，才能中标。

最终，疫苗就这样成为了生意。本质上来说，疫苗是垄断性的产品，只有那几个厂有牌照，你我即便有技术有良心，也没有资格生产，所以，不存在真正的市场竞争，也不会因为竞争而压低价格。大家都在一个系统内一起挣钱。

其实他们利润高倒也没什么，大家认了。关键是，疫苗公司花很多钱在销售和送礼上，用于技术研发和质量监控的钱很少，这才是最让人气愤的事情。所以，与来越多的家长发现，给孩子打的疫苗并没有起到效果——很明显，质量放水了。这几乎是必然的事情。

關鍵字: 健康 生物 科学