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宁德时代公司全称为宁德时代新能源科技股份有限公司，注册资本19.55亿元，公司经营范围为锂离子电池、锂聚合物电池、燃料电池、动力电池、超大容量储能电池、超级电容器、电池管理系统及可充电电池包、风光电储能系统、相关设备仪器的开发、生产和销售及售后服务；对新能源行业的投资；锂电池及相关产品的技术服务、测试服务以及咨询服务等。

近几年宁德时代的成长速度相当快，2017年的净利润将近40亿元。而在合作企业方面，与国内品牌宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团等行业内整车龙企业保持长期战略合作；国际品牌方面已经进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。而宁德时代的诞生,源于宁德人曾毓群返乡创业：

1989年,21岁的曾毓群从上海交通大学船舶工程系毕业后,被分配至福建一家国企,三个月后辞职,来到东莞一家做硬盘磁头的港资企业做工程师。

1999年,曾毓群与原企业负责人一起,在香港注册成立了新能源科技有限公司(Amperex TechnologyLimited,简称ATL),进军消费电池行业。ATL一开始选择的产品是聚合物软包电池,购买了美国贝尔实验室的聚合物锂电池的专利授权,并通过试验调整改进电解液配方,做出了不鼓气的电池。

2004年，成为苹果公司的电池供应商,是ATL消费类电池产品飞跃的起点。七年后成为华晨宝马供应商,则成为宁德时代开启动力电池之门的敲门砖之一。

2008年，ATL将工厂开到了曾毓群的老家宁德,投资15亿美元,打造全球最大锂离子电池生产基地。在宁德设厂三年后,ATL的动力电池部门剥离,宁德时代成立。直至2017年3月,曾毓群一直兼任ATL总裁兼CEO、董事;宁德时代总经理、董事。

2011年，基于ATL苹果电池供应商的背景,华晨宝马主动找上门来,为纯电动汽车之诺1E寻找电池制造商。

2014年，之诺第一款车上市时采购额仅1.7亿元。而真正将宁德时代推向整车产业配套的有两家企业,一是郑州宇通集团有限公司(以下简称“宇通”),另一家则是北京普莱德新能源电池科技有限公司(以下简称“北京普莱德”)。

2017年3月21日,在华晨宝马之诺60H上市发布会上,华晨宝马总裁魏岚德邀请曾毓群到场,分享了双方合作的故事。与华晨宝马合作之后,宁德时代走完了动力电池研发、设计、开发、认证、测试的全流程,也为它后续的发展积累了经验、品牌背书。这是当时唯一一家走入跨国汽车企业动力电池供应链的中国企业。

2014-2017年,宇通连续三年居宁德时代前五大销售客户榜首。宇通新能源客车在国内大型客车市场占有率达到30%以上,电池采购量大并不奇怪。

2017年11月3日，宁德时代首次提交招股书，计划登陆A股创业板。招股书显示，宁德时代此次发行股份不超过2.17亿股，募集资金131.2亿元。发行后总股本为21.7亿股，新股占发行后总股本的比例不低于10%。这也意味着，一旦顺利IPO，宁德时代总市值将达到1300亿元。

2018年6月11日，宁德时代正式在深圳证券交易所上市。不负众望，宁德时代股价报44%涨停，总市值达到786.4亿元。据了解，宁德时代市值超过智飞生物，成为创业板第二大市值个股。

值得关注的是，动力电池作为新能源汽车的核心部件,其研发、生产、销售需围绕车厂特定车型的具体需求进行,随整车共同开发。一般进入合格供应商目录后,厂商不会轻易更换动力电池系统供应商。北京普莱德作为第三方电池管理方案公司,是宁德时代打通动力电池产业链布局的一个重要环节。

宁德时代积极布局国内动力电池市场，2017年在国内动力电池厂商中销量的市场占比27%，份额最大。此外，在2017年全球动力电池企业销量排名中位居第一，领军中国动力电池企业。

数据来源：GGII、中商产业研究院整理

数据来源：GGII、中商产业研究院整理

据宁德时代数据显示，2015年、2016年和2017年，公司动力电池系统销量分别为2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh，增长速度惊人。产品销量增长，公司的主营收入与净利润也相当亮眼。

2017年宁德时代营业收入近200亿元，四年增长超23倍。预计2018年宁德时代营收将超250亿元。

数据来源：宁德时代、中商产业研究院整理

从净利来看，近几年宁德时代的成长速度相当快，2017年的净利润将近40亿元。

数据来源：宁德时代、中商产业研究院整理

总的来说，在良好健康的发展条件下，宁德时代抓紧时代发展的步伐，与国内品牌宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作；并进入国际品牌宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，成国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。一代超级独角兽的崛起少不了生长环境的完善及自身的准确定位，如今宁德时代自身已具备强硬的实力，而上市“首战”更是打得漂亮。

中商产业研究院

从不确定性中寻找确定性--宁德时代剖析

简单对比工业富联、药明康德和宁德时代

简单说说近期上市的三只独角兽，药明康德、工业富联、宁德时代。工业富联作为全球的代工龙头，中报业绩增幅仅为0.90%-5.10%，而且毛利低得可怕，一季度仅为8.34%，毛利呈现下降趋势，也就是说它作为巨无霸，已经过了高速增长期，至于其欲转型为工业互联网，相当长一段时间内还看不到确定性，因此，在龙头君眼里，工业富联仍然还是富士康。

药明康德，是国内医药外包领域的绝对龙头，近年业绩稳健增长，2017 年公司收入和净利润分别为 78 亿元和 12 亿元。不过，从短线角度，药明康德并不值得考虑，一季度净利润同比-13.72%，动态市盈率82.65倍，流通盘也接近100亿盘子较大，而作为次新股，药明康德上市以来遇到医药生物的上升行情，兼具独角兽概念，因此收获16个涨停板，每中一签药明康德，投资者收益超过11万元。药明康德也成为A股今年最赚钱的新股。可以说，16个板透支了短线继续炒作的可能，因此，药明康德，开板后股价一路走低，均线均呈空头排列，叠加近期医药生物的几单黑天鹅事件，以及受到医药生物的巨大获利盘等的影响，药明康德短线不宜考虑了。

宁德时代，可以说是这波反弹行情的明星股，股价不断创出新高，各种利好消息接踵而至，截至7月20日，股价上行至90.93元，总市值离2000亿仅差一小步。因此，今天龙头君就来八一八宁德时代吧。

6月21日，宁德时代连续8日涨停后开板，而相比药明康德的16个涨停板，8个板实在偏少，这也给后续拉升行情埋下伏笔。与同为独角兽的华大基因的走势有点像，开板后股价稍微下跌，积蓄力量之后开启拉升。

电动车的确定性

越来越多人相信，新能源汽车已经是不可阻挡的大趋势，目前不少国家和地区已经公布了停售传统燃油汽车的时间我国从能源安全、新经济转型和领跑汽车产业等角度出发，也出台很多政策扶持新能源汽车。从2010年开始，新能源汽车被国务院确定为七大战略性新兴产业之一，在政策导向下，各大车企也已经纷纷在电动车领域押宝。2018上半年，新能源汽车累计销售41.2万辆，同比增速达112%。可以说，目前最确定的，仍然是锂电池作为驱动力的电动车。大家都能觉察到，近两年，路上跑的新能源车型呈现出爆发式的增长。以前看见一辆纯电动汽车都会觉得很新鲜，而现在完全习以为常了。

前段时间，有不少报道氢燃料电池，将替代燃油汽车和电动车。其实，氢燃料电池不是新事物，早在1996年，通用的工程师就打造出第一辆氢动力汽车。虽然，丰田等厂家作出了积极探索，但是由于氢燃料电池技术难度、成本都比较大，目前仍然处于研究和探索的阶段，未来的路还很长，尚不能大规模商用。

一直以来，锂电池的充电时间较长和能量密集度提升难度大，制约了电动车的快速发展。然而，近期两则消息，也许可以得到较好解决：

有消息称，中国石墨烯包覆改性锂离子电池正、负极材料技术获得重大突破，能将锂离子电池正极材料比容量提升15%-25%，将循环1000次后的容量保持率提升30%-40%；把负极材料的容量提升40%-45%，将循环1000次后的容量保持率提升35%-50%。这意味着，有望提升目前三元锂离子电池单体能量密度(约200瓦时/千克)，达到《智能汽车关键技术产业化实施方案》提出的2020年车用动力电池能量密度指标300瓦时/千克的目标。

6月27日，宁德时代宣布，今年下半年开始，宁德时代的电池原则上都可以做到15分钟快速充电。将来如果有需要的话，我们希望实现10分钟快充技术。

宁德时代的确定性

有报道认为，日韩企业的锂电池技术，比宁德时代要先进。不过，在我看来，即使技术先进一些，也没有到了完全领跑的地步。大家看看，宁德时代的车企朋友圈就会知道答案。假如宁德时代与松下、LG相比电池技术落后较多，我相信奔驰、宝马不会选择宁德时代的。

近日，又达成了与广汽的合作，成立两家合资公司。宁德时代与华晨宝马签署了战略合作协议，购买金额为人民币8.15亿元的电池产能外，还包括长期采购指定型号的动力电池产品，并为此向公司支付人民币28.525亿元的初始预付款，协议同时提到，华晨宝马有权对公司进行股权投资。

宁德时代已经建立了足够大的社交圈，合作伙伴囊括上汽集团、北汽集团、吉利集团、广汽、福汽集团、湖南中车、东风集团、长安集团、捷豹路虎、拜腾和奔驰、宝马大众等国内外多家整车企业。甚至前不久有知情人士透露，即将国产的特斯拉也与宁德时代秘密接洽过。值得一提的是，宝马与宁德时代签40亿欧元订单，可以说宝马的背书，给宁德时代做了非常成功的广告。

至于国内竞争对手比亚迪，目前来看，很难追上宁德时代。主要有两个问题，一个是从技术路线上看，三元锂电池是未来发展方向，这让此前靠磷酸铁电池起家的比亚迪被打了个措手不及，而在三元体系上，宁德时代显然是最大的赢家；另外一个，由于比亚迪一边做电池一边也做整车，原来走的是封闭路线，自家的电池自家用，不给其他车企用，这就等于把其他车企拱手送给了宁德时代。再往深一点想，各大车企，宁愿跟宁德时代合作，也不会愿意跟比亚迪合作，因为宁德时代不做整车，相反，宁德时代投资车企分享整车或者引进车企投资电池，捆绑成命运共同体，这一招比比亚迪聪明得多。而宁德时代，趁比亚迪阵脚未稳，已经决定在欧洲建厂，开始全球的市场了。天下武功唯快不破，可以说，这些布局完成之后，留给比亚迪的时间不多了。

根据媒体的报道，CATL与日韩电池企业竞争仍有显著优势。1）CATL的海外布局也早已开始，近期落地只是前期努力的集中反馈。2）CATL产能充足，且产业链配套完备，海外建厂也会得到其国内供应商的大力支持。3）从电池技术角度讨论，几家电池企业技术路线不尽相同，各有所长，CATL作为独立的动力电池企业，在研发方面的投入与人才储备有优势，且更专注于动力电池与储能电池细分领域。4）CATL在方形电池领域经验充足，且配套车型众多，累积的经验数据也为其余与海外企业竞争提供有力支持。5）根据我们测算，到2020年，全球新能源汽车销量将达450万辆，其中240万辆来自中国，CATL拥有天然市场优势。

最新数据显示，2018年上半年，宁德时代的动力电池产品装机量稳居电池行业第一，市场份额高达42%，已经超过了比亚迪和松下，成为全球第一的动力电池制造商，马太效应正在加速。

综上所述，龙头君认为，宁德时代，中线会走出震荡攀升的慢牛趋势。诚然，由于次新股存在炒作的风险，容易暴涨暴跌，叠加中美贸易战等不确定因素影响，大家仍然要注意风险。

玩转龙头股

11月10日，证监会发布了宁德时代招股说明书，该公司计划在创业板首次公开上市，拟募集资金131.2亿元，募资后市值约为1300亿元，直冲创业板第一。

宁德时代的高市值和亮眼的业绩表现，使这家比较低调的锂电池龙头企业获得广泛关注。财务数据充分显示了该公司业绩的惊人增速。招股说明书中显示，最近三年，公司营业收入和净利润快速增长。2014年-2016年，公司营业收入分别为8.67 亿元、57.03亿元、148.79亿元，年均复合增长率高达314.31%；净利润分别为0.56亿元、9.51 亿元、30.89亿元，年均复合增长率高达642.70%。

宁德时代主营业务为动力电池系统、储能系统和锂电池材料，财务数据显示，动力电池系统为宁德时代最主要的业务，收入占比约在90%。

宁德时代的电池产品具有高能量密度、多循环次数以及强安全性的特点，2016年锂电池销量全球第三，前两位是松下和比亚迪。宁德时代生产的锂电池在新能源乘用车、客车和专用车领域都有涉及，国内主要客户包括宇通客车、金龙客车、上汽、北汽、吉利等新能源车企，目前与国外车企也在开展长期合作。

储能系统主要针对目前太阳能、风能发电领域、工商业发电以及充电站、通信基站备用电池领域，克服电量输出不稳的问题，削峰填谷，减少能量损失，提高能源利用效率。目前宁德时代这部分产品包括电芯、模组、电箱和电池柜，储能系统这部分业务尚处于起步阶段。

锂电池材料主要通过锂电池回收来实现。将废旧锂电池中高价值的镍钴锰锂等元素提取出来，制成电池正极材料中的三元前驱体，实现资源的循环利用，符合可持续发展原则。目前公司通过广东邦普开展这部分业务，是国内领先的三元前驱体供应商。

十九大提出发展先进制造业和环保产业，宁德时代的业务范围在这两个方面都有体现，乘着政策的东风，行业和公司未来仍有发展空间。

孙建波

笔者最近有幸刚好拜访了宁德时代，这里从以下三个方面来简单介绍一下：

发展历程

宁德时代，一般称为CATL，其最初团队来自于ATL。

说一下，ATL是为苹果手机最大电池供应商，也就是从消费电子起家。

2014年华晨宝马之诺1E上市，作为宝马在大中华区唯一的电池供应商，宁德时代名声大噪，随后便进入了发展的快车道。

12年在青海设厂，14年成立德国分部，15年完成对电池回收的布局，16年成立院士专家站，17年加快全球化，每一步走得艰辛但却很快。

2017成绩单

根据宁德时代最新的招股书，2017年其装机11.84GWh，营业收入199.97亿元，同比增长34%。净利润39.72亿元，同比增长31.4%。

在国内，宁德时代早已经成为当之无愧的老大（2017中国市场销量如下表）。

在全球市场，宁德时代超过松下，比亚迪以及LG化学，一举夺得17年全球销量冠军。

核心技术和业务

宁德时代主攻动力电池和储能电池，建立了从原材料，到电芯研发，电池系统，电池回收，二次利用全产业链的研发和制造。

汽车圈儿的清流

汽车人参考

宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL）成立于 2011 年，总部位于福建宁德。公司主要从事锂离子动力电池、动力电池系统、储能电池等产品的生产和研发,拥有材料、电芯、电池系统、电池回收等锂电池产品的全产业链核心技术，致力于通过先进的电池技术为全球绿色能源应用、高效能源存储提供解决方案。

公司自成立以来，一直保持着快速发展态势,2016 年实现营业收入 142 亿元，成为全国第一、全球第二的动力电池制造商。截至 2017 年 6 月底，公司共有员工 14000 多人，其中国家“千人计划”专家 2 人、福建省“百人计划”专家 5 人（包括团队 1 个）、博士 130 多人、硕士 1000 多人。依托强大的人才队伍，公司获批设立了“院士专家工作站”、“福建省汽车动力锂电池及系统集成企业工程技术研究中心”、“福建省锂电池管理技术企业重点实验室”等研究机构，并与清华大学、北京大学、中国汽车技术研究中心、美国阿贡实验室、德国 MEET实验室等知名研究单位开展合作研究；截止2017 年 6 月底，公司累计申请国内外专利 1500多项，授权专利近 600 多项，参与制定行业标准 40 多项，技术水平全球领先。 引领行业技术发展。公司投入巨资，保障动力电池前沿技术开发，联合国内外知名院所，旨在借助多方优势研发团队，进行联合攻关，加速动力电池及系统的科学研究成果的产品化转移；尤其在动力电池的快充技术、高能量密度、长循环寿命、高可靠性、耐候技术等方面取得了多项技术突破。公司联合设备厂商，共同研发动力电池关键核心装备。公司通过技术研发与工艺提升双管齐下，全面提升动力电池产品质量。宁德时代坚持用中国技术、中国材料、中国装备，在中华文化下，发挥想象力和创造力，做出世界一流产品；多年来已带动中国多家材料及设备公司的发展壮大。

过去几年，公司成功完成了国家一期风光储输工程、国家“十二五”创新工程“锂离子动力电池产业化”、福建省科技重大专项“大型锂电池储能系统的研发及产业化”、福建省科技计划“移动锂电池储能电站的研发及应用”等多个国家级和省级研发项目，获得“国家知识产权优势企业”、“留学人员工作先进单位”、“福建省科技型企业”、“福建省专利二等奖”、“青海省科技进步一等奖”、“河南省科学技术进步一等奖”等荣誉。2016 年，公司获批两个国家“十三五”重点研发项目——“新一代锂离子动力电池产业技术开发”和“100 兆瓦时级新型锂电池规模储能技术开发及应用”，获批一个福建省科技计划项目—“锂离子电池系统利用 Aurix 芯片实现 BMS 功能安全”。在国际市场，公司不仅是国内唯一量产配套宝马、大众等国际著名车企的动力电池企业， 还和标致、雪铁龙、日产、雷诺、奔驰、通用等结成联盟；在国内市场，公司拥有宇通、金 龙、北汽、上汽、广汽、吉利等重要战略合作伙伴。当前，公司正加快引进上下游配套企业，力争在 2020 年之前实现千亿产业集群的发展目标，努力将宁德打造成为世界一流的锂电全产业链生产基地。

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宁德时代是全国做动力电池的两大巨头之一。他们俩占市场份额的50%以上。

宁德时代是做什么的?

宁德时代主营业务是做汽车电池。是国内做电池做强的，强到什么成都?国轩，我特码，力神，亿纬锂能，珠海银龙，兴王大，电池业务加起来也敌不过一个宁德时代。其他业务有储能，电池原材料，这些就不是它的强项了。

宁德时代为什么强大?

因为有一个强大的研发团队，每个人冒着秃顶，白头的风险在疯狂的干着。

仅仅是靠研发强大还是不够的，它还有一群亢奋的运营，工程团队，在研发的牵引下着死拼。

宁德时代还有什么?

公司的管理层在资本运作和宣传方面有独到之处，具体说不明白，比对国轩高科猜测，同时甚至更晚起步，国轩高科为什么被拉开这么大的距离?

宁德时代适合打工么？

如果你不是有一颗强大的心脏，有一个不知疲倦的身体，就不要来，也不要相信别人说的高工资，他不说点好的，你怎么能来?

宁德时代适合买它股票么？

个人认为1300亿，比对某公司的3000亿或者某公司的1400亿。真的是太高了，泡沫充足。泡沫挤掉后，比如说500亿，可以考虑。

宁德消费高么?

不知道，反正跟深圳差不多。

宁德是旅游城市么？

反正是全国山水到处都有，没什么特别。对有文化的人，山水是一种意境和心胸的历练，大部分人只不过多了一张手机图片。

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去年研究生毕业，在宁德时代待了一个月就辞职了！

首先，公司运行效率很低，可能是公司大了，管理运行效率变慢了，入职办公电脑一个星期才走完程序领到，公司是完全不连外网的，保密程度很高，也导致了想查资料都不行，安装软件还要去申请权限，让人工作起来特别不自由；这么严格听说是前段时间有工程师把公司资料泄密了，但随之而来的管理太影响工作效率了。

其次，加班特别多，我在的部门一个月加班150个小时，而且没加班费！可能这就是家人文化吧，都是一家人了还要什么加班费。公司离职率很高，在那工作跟坐牢一样！

很多人去那是为了福建的人才补贴去的，补贴工资的60%，但实际上不是那么好拿的。

我觉得公司的吃住蛮好的，工程师都是两人的标间，住宿环境很好，跟普工分开来的，听说普工的住宿不怎么好。吃也很便宜，四五块钱就可以吃的很好，还有餐补，现在离职到深圳，最怀念的还是那的食堂，但吃久了也会腻，很多员工吃久了不喜欢吃食堂。

因为是在工厂，离市区也有点远，所以公司还是蛮注重举办文艺体育活动的，还会定期给苦逼加班研发的工程师安排相亲会，考虑的蛮周到的。

虽然离职了，但也一直关注着宁德时代的发展，等上市了要做它的股东！

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宁德时代位于宁德市蕉城区漳湾镇，距离市区10公里左右，在宁德算是最大企业，工人员工超过5万人，每年都有招收大量的技术人员，特别硕士以上的每月都是几十人，硕士一般要求211大学，工资包括几部分构成，硕士工资都是8000往上走，加上加班费，过万。普通工人工资都是5000+，待遇在宁德算是第一了，毕竟宁德公务员工资才3000多些。招收程序也规范，该有的都有，包括五险一金等。普通工人较多外地人，本地人很少进入。据传瑶，平常离职的话是整组进行离职，不会单开一个人，似乎普通操作工人岗位工作易接触有毒有害物质。至于，公司的来龙去脉，前面几楼也讲了。企业文化，似乎是同事既家人，有点不可思议吧。以上答复，如有不妥，请修正，毕竟只是一点点了解。

游泳中的蜗牛

我们有一个非常详细的分析，《突然爆红的宁德时代，反超比亚迪，力压松下，是一家怎样的公司？》，看完后，想必会对宁德时代有一个了解。

福建省9市，去年GDP总量排名，宁德倒数第二，增速低于全国平均水平。

这样的小城，在中国很多。

但就是样在这样一座小城，最近因为宁德时代的爆红而走上前台。

宁德时代又是谁？一家将总部建在宁德的公司，为新能源汽车制造动力电池。它成立的时间不长，2011年才问世。亮瞎双眼的是，它的业绩着实惊艳。

数据显示，宁德时代2017年动力电池系统销量达11．84GWh，在国内占比近30%，反超松下与比亚迪，晋级全球动力电池销量排名首位的企业，它的客户名单已经出现了宝马、大众、上汽等龙头企业。

光辉的业绩还光是这些，作为创业板独角兽，它的营收与利润同样表现出色，2015到2017年，营收分别是57.03亿元、148.79亿元及199.97亿元，净利润大概有9.51亿元、29.18亿元及41.94亿元，并且以24天的速度，超越富士康保持的36天过会纪录。

在最近几年爆红的黑马中，找到宁德时代这样一家逆势而上的制造公司，探寻它的发展路径与经营逻辑，无疑是一件非常有意义的事情。

一

从创始人曾毓群说起，有媒体报道里提到，在接触过他的记者里，评价大多是“低调、踏实、诚恳、有亲和力”，没有因为他的低调神秘而产生距离感。

值得注意的是，这并不是一个低学历创业者，曾毓群在1985年考入上海交通大学船舶工程系，全国排名前列的名校。毕业后分配到福建的一家国企，很快辞职走人。后来加入东莞新科电子厂。

综合《汽车商业评论》等多家媒体的报道，在这家工厂干了十年之后，曾毓群被他的上司陈棠华、梁少康说动，1999年，三人主导的电池公司ATL在香港成立，也就是新能源科技。一开始的时候，ATL的目标就很明确，制造聚合物软包锂电池。

选择聚合物软包电池方向之后，刚开始从贝尔实验室买的专利，但该技术的问题明显，使用一段时间就会因为内部材料分解释放气体而膨胀，导致电池存在爆炸风险。

曾毓群和团队发现电池内的电解液配方存在问题，经过集中技术攻关后，居然成功解决了致命的电池鼓气问题，而当时，在拿到贝尔实验室授权的机构中，ATL可能是唯一解决此问题的公司。

划重点：是否能够破解现有技术存在的问题，或者说在现有技术基础上再前进一步，有可能决定一家创业公司的成败。

从此，ATL事业开挂，2001年时，ATL的出货量就达到了100万枚电芯。又过了两年，ATL拿到苹果的订单，为1800万台iPod供应电池。2005年6月，日本TDK集团以1亿美元买下了ATL的100%股权。

身份有些尴尬，中国人创办与经营的公司，结果却是日资实际控制。这一点在中日关系敏感时，往往备受诟病。所以后来创办宁德时代时，曾毓群一方面坚持完全中资背景，二来保持创始团队对公司的控股。

宁德时代的伏笔从2007年开始打起，当时ATL董事会提出“二次创业”，这次他们把目光投入了动力电池领域。2008年3月，曾毓群把ATL在内地的第三座工厂建在了家乡宁德。

一个大转变是，2010年时，中国开始推广试点新能源汽车，试点城市从原来的15个增加至20个，上海等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点。各种迹象表明，新能源汽车的风口开了。

由于政策要求全外资公司不能生产动力电池，2011年底，原ATL的动力电池事业部实现独立，并在年底注册成立宁德时代新能源科技有限公司。

很巧合的是，公司成立不久，华晨宝马出现在了宁德时代的面前。大的背景是，2012年，华晨宝马正在推进纯电动汽车之诺1E，他们希望可以采用国产动力电池，但市场上选择空间并不大。

在宝马的评估中，ATL是苹果手机电池供应商，足以表明单体电芯足够稳定，脱胎其中的宁德时代，在技术储备方面应该不成问题。

划重点，正是因为ATL做电池的声誉积累，还有苹果这个品牌的背书，才让宁德时代有可能吸引到宝马的注意。

宝马汽车一位高层接受《证券日报》采访时回忆，当时宝马提供了一份约800页的全德文的动力电池生产标准，这让宁德有些犹豫。宝马派了一位高级别工程师，在宁德待了两年多。

这给了宁德时代快速成长的机会，并且能够进入宝马的供应链对于品牌本身就是背书。2013年底，与宝马的合作公布后，国内的车厂纷至沓来。

到2016年，宁德时代在动力电池上的产能继续倍增，达到6.8GWh，仅次于自产自销的比亚迪。而到2017年，宁德时代则在市场份额上完成了对比亚迪的超越。

二

目前，宁德时代主要是给电动车提供三元锂电芯、电池模组及动力电池包；给电动客车及电动物流车提供磷酸铁锂的动力电池包，也有面向电动物流车的三元锂电池包。

在国内客户上，宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等车企都选择了宁德，作为电池的供应商。

有意思的是，上汽集团为了在动力电池上更有竞争力，还和宁德时代合资组建了时代上汽。

宁德时代公布的新增客户数据显示，2015-2017年新增客户数量分别为96个、58个和119个。

有机构曾对2017年前11个月新能源汽车行业数据进行分析，发现宁德时代供货车企数量高达58家，销量第二的比亚迪以自供货为主，而第三名的供货车企数量不到CATL的一半。

工信部公布的12批新能源车型目录里，共3200多款车型，宁德时代提供动力电池的就占了500多款。

拿到这么多大牌客户，里面有经验可以参考，拿到宝马这种有号召力的客户，对宁德拉拢其他汽车厂家非常有帮助。不过光靠宝马，肯定也不行。宁德本身的技术能力，以及合作开放的机制，构成更核心的竞争力。

真锂研究首席分析师墨柯在接受《中国企业家》采访时透露，宁德时代开放的心态，对他们的发展大有裨益，彼时面对国内车厂的合作需求，经过宝马历练的CATL也愿意分享对于设计、工艺等方面的理解，使车企少走了弯路，车企也就更加愿意合作。

为什么比亚迪、松下等大鳄，没能将宁德时代扼杀呢？

这得怪他们自己。此前排名第一的比亚迪，长期主推磷酸铁锂，但是，2014年三元材料电池兴起，比亚迪反倒慢了半拍。而宁德时代，一直是磷酸铁锂+三元材料两条腿走路。

再者，比亚迪一直没有对外开放动力电池供应，后期虽有所放开，但动力电池业务不够独立的情况，让汽车品牌们有些担忧，这给了宁德时代充足的空间。等到比亚迪回过神，CATL已经势不可挡。

宁德时代崛起的另一个因素，则是踩准了风口。最大的利好，自然是新能源汽车销量猛增。

2012年，国务院正式发布《节能与新能源汽车产业发展规划》，2016年，“发展电动汽车是国家战略”提出。其中的2014年，新能源汽车已经增长到7.5万辆，到2017年，这个数字已经是77.7万辆。

三

这个时代，要想快速领跑，基本上是离不开资本助力的。

除了上汽与宁德时代设立合资企业，另外还有长安汽车、东风汽车入股。意味着它与中国六大汽车集团中的三家已达成合作。

另外，在壮大的过程中，宁德时代经历过几轮融资，全都是大手笔，比如2015年的A轮，额度高达30亿，估值200亿。

一家名叫君联资本的公司，投了2个亿，执行董事还很遗憾，本来希望10亿领投，却因为新老基金交规，新募基金没有进来。

一年后，宁德时代启动第二轮融资，规模80亿，投后估值涨到800亿元，没有挡住投资人的热情，居然超募了。鸿海集团子公司富泰华、中国平安、云锋基金等多家机构入股。

据招股书显示，宁德时代的机构股东有40多家。

拿到钱后，这家公司敢于把钱投到研发上。

招股书透露的数据，2015年、2016年及2017年，宁德时代研发费用占当年营收的比例分别是4.93%、7.27%、8.02%。

算下来，每年投的钱大概是2.81亿元、10.81亿元、16.03亿元。

还有一个能反映问题的数据是，截至2017年12月31日，公司研发技术人员共3425名，占员工总数比例为23.28%，尤其是里面有2名国家千人计划专家和6名福建省百人计划及创新人才，在同行里不多见。

看最近三年的数据，从2015到2017年，每年申请专利数分别是226个、691个和849个。截至2017年12月31日，宁德时代及子公司共拥有已授权的境内专利907项，境外专利17项，正在申请的专利合计1440项。

这些专利涵盖了材料、电芯设计、电池组、电池包、储能系统等领域。反映出宁德时代提前在技术领域做了周密的布局。

即使上市募资的用途，同样强调了研发板块，计划把钱用来提高动力电池性能、降低成本。另一个用途则是建设动力电池生产园区，扩大产能。

在建厂上，宁德时代将投入89.2亿进入宁德湖西锂离子动力电池生产基地项目，分3期建成总共24条生产线，每期建成年产能8GWh，3年共计建成年产能 24GWh的动力电池生产厂区。

宁德时代方面给出的预期是，产后预计可实现年均营业收入为 205.8亿元，年均净利润 14.1亿元，总投资回收期在6.25年。

四

不过，宁德时代也并不是说没有挑战，大环境、竞争对手，包括自身的提升，都是现实问题。

行业层面，在上游原材料价格上涨、下游整车企业降低电池成本的双重压力下，动力电池企业将面临利润率下降的挑战。

宁德时代对动力电池系统极其依赖，利润率有可能继续下降。

在一些证券公司的研报中，产业链资金紧张、投资萎缩、中国缺乏锂和钴资源、现有锂电池技术体系出现颠覆性问题导致产业链崩塌等问题，都是宁德时代未来可能面临的挑战。

来自比亚迪的挑战，同样会带给宁德时代非常大的压力。

比亚迪锂电事业部副总经理沈晞也在某论坛上表示，比亚迪正在做动力电池的业务剥离工作，预计今年底或明年初会拆分完毕。2022-2023年，比亚迪的动力电池公司会独立上市。

有分析认为，比亚迪生产的电池一般只供旗下的新能源汽车使用，且在产能、技术水平和价格等层面上，丝毫不逊色于宁德时代，如果比亚迪全面开放，对宁德时代有可能产生强劲冲击。

除此之外，宁德时代的最大客户之一大众也在寻找其他供应商。在补贴调整过程中，日韩等电池企业将会重新进入车企的“采购名单”之中。

我们能看到的挑战，宁德时代自然也能看到，据“NM知本产融服务区”调研，应对挑战、破解隐患的准备工作，其实早已展开。

具体做法表现为，除了做强主业之外，这家公司已向上下游扩展，以此增强话语权，而且着手海外扩张。

有消息显示，旗下的全资孙公司加拿大时代，在今年3月就买下了吉恩国际转让的北美锂业的3659万股股权，布局上游锂资源。

另外，在2017年时，它就与海外矿业巨头Glencore签署了2万吨钴的供货协议。

而且筹备在欧洲建厂、到日本美国设立销售点，力图更好地服务大众、宝马等国际大牌。

除了制造电池，宁德时代开辟了新战场，重点布局锂电池回收。

2013年，宁德时代以51%股权控股的宁德和盛通过多次收购，取得了广东邦普66.72%股权。该公司核心业务就是“废旧二次电池回收技术的开发与转让；废镉、镍、电池收集、销售”。

重要的是，整个市场的前景还是挺美好的，足以为市场增长提供强劲的动力。

2017年4月，工信部、发改委、科技部联合印发了《汽车产业中长期发展规划》：到2020年新能源汽车年产销达到200万辆；到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上。

新能源汽车终端市场的发展，势必继续带火动力电池需求。

前景很美好，现实也算美好，但在高峰期，一定要想好如何过冬，这是给宁德时代的一个提醒。

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NM知本产融服务区

1、最初日本TDK公司的离职高管创办了东莞新能源（ATL）公司，主营为苹果手机电池；

2、后来嗅觉灵敏的日本TDK公司发现巨大商机并强行注资的形式收购ATL，并在福建宁德开新厂，同时增加动力电池业务；

3、为了摆脱外资控制，ATL原创业高管再次合伙创办了宁德时代（CATL），此时诞生的宁德时代放弃了消费类电池，主营动力电池；

4、国内6大汽车品牌中其中的四大品牌分别投资入股宁德时代，使之成为动力电池的龙头企业。

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