核心觀點：
1、預計4月工業增加值同比增長6.3%，固定資產投資同比增長7.4%，社會消費品零售總額同比增長10.3%。受結構性去槓桿政策的影響，今年以來基建投資表現較差，儘管4.23政治局對政策有所調整，但對4月數據影響有限，預計1-4月投資增速將較1季度小幅回落。收入增速的持續提升將推動消費保持穩定增長。供暖季結束後，環保限產壓力有所下降，預計工業生產增速將較3月小幅反彈。
2、預計4月CPI同比增速繼續回落至1.7%，食品項的持續弱勢是主要拖累；PPI同比增速預計小幅反彈至3.4%。預計食品環比跌幅小幅收窄至-1.9%，其中豬肉、鮮菜及蛋類跌幅較大，鮮果價格因換季斷檔價格繼續走高。非食品方面，布油價格在近兩個月以來的強勢是主要支撐，但受到基建、房地產投資需求下降的影響，黑色類價格仍較弱，非食品價格環比預計由負轉正抬升至0.5%。整體來看，預計CPI環比降幅收窄至-0.2%。預計4月PPI環比為0%，PPI同比將反彈至3.4%。
3、預計4月M2同比增速反彈至8.5%，信貸投放約1.1萬億，社融規模約1.25萬億。表外轉表內以及非銀金融機構貸款餘額同比增速反彈將支持貸款餘額同比增速保持平穩。4月的高頻數據顯示，實體數據表現整體平穩，商品價格亦趨於穩定，因此實體部門融資或比較平穩。考慮到4月債券市場以及貨幣市場的表現，特別是在降準之後，金融機構或有一定程度上的加槓桿行為，由此帶來非銀金融機構貸款餘額同比增速或繼續小幅反彈，表外轉表內的進程應有持續。
4、預計出口同比增速為9.8%，進口同比增速為13.3%，貿易差額為350億美元。雖然“中美貿易戰”陰雲仍在，但實際影響是企業可能因擔心未來的關稅而將貿易提前，海外經濟基本面雖未繼續走強但也較為平穩，因此進出口預計仍維持較高增速，但名義價格同比的回落和基數的抬升或使得增速較一季度有所回落。受投資需求的回落影響，一季度原材料進口量同比已現回落，這一趨勢或將延續。前期進出口節奏差異導致的貿易逆差將在本月恢復相當規模的順差。
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