西班牙處於歐洲大陸的西南端，北隔比利牛斯山脈與法國相鄰，南扼直布羅陀海峽（英國控制）眺望非洲大陸，是歐洲重要的經濟體。經濟總量1.23萬億美元，接近俄羅斯，居於歐洲的第六位，世界的第十四位。
上週五西班牙傳來消息，第四大黨西班牙公民黨（Ciudadanos）支持對現任的人民黨總理拉霍伊舉行不信任案投票，消息瞬間引爆了西班牙政治危機，資本市場也立即反應，西班牙10年期國債收益率攀升，西班牙IBEX大幅收跌1.7%。本來針對總理拉霍伊的不信任案動議是第三大黨聯合黨（UP）提出的，由於在全部西班牙議會中聯合黨只有71席位，那麼最初市場認為該動議沒有可能通過。可是在上週四西班牙高院判定執政的第一大黨人民黨（PP, 137議會席位）內部存在違法的高達數百萬美元的行賄基金，並且判處相關的人民黨官員以及行賄商人合計351年刑期後，風雲突變，第二大黨西班牙社會工人黨(PSOE, 議會85席位)表態支持對拉霍伊不信任案投票，那麼動議變得可能性大增；現在擁有32席位的公民黨也表態支持該動議，那麼有可能西班牙將舉行總理不信任案投票，或者臨時大選。
拉霍伊
簡單回顧西班牙經濟。在2008年金融危機後，西班牙經濟大幅下挫，進入衰退，在2009-2013年期間GDP萎縮了9%，失業率也達到25%。後來西班牙政府通過了有競爭力的勞動法案，使得企業能夠快速裁員，從而獲得市場競爭力。這種措施很快奏效，企業在2014年開始創造就業，2013年出口也在逆差30年後首次實現了順差。在2015年，GDP增長3%，成為歐洲主要經濟體中增長最快的國家，到2017年，過去損失的9%GDP已經完全收復失地。汽車，建築，農業都實現了良好的發展。可以說經濟走在正確的道路上，西班牙的結構性經濟改革取得了初步成功。
本來在拉霍伊執政下，奉行縮減政府開支和社會福利，以及其他市場友好的政策，西班牙經濟復甦良好，經濟增長2.9%高於德法，失業率也是降到了16.74%，那麼隨著不信任案動議的出現，現在這一切都蒙上了不確定性。
特別需要注意的是，第一大反對黨社會工人黨黨首桑切斯將此次人民黨腐敗案視為登上總理寶座的政治良機，因此在西班牙高院宣判此案後立即對人民黨和總理拉霍伊進行了措辭極為嚴厲的批評，而且，為了獲得足夠多的議會席位推動此動議前進，桑切斯非常有可能去尋求加泰羅尼亞和巴斯克分離主義政黨的支持，這令其他黨派和反分離主義民眾非常不安。因此，公民黨的領袖裡維拉就明確表示雖然支持不信任案動議，但是不支持桑切斯謀求總理，認為對人民黨的批評與對拉霍伊的不信任，和更換總理是兩回事。更加使局勢複雜化的是，西班牙地方選舉將在2019年5月舉行，各個反對黨都把此次人民黨腐敗案視為擴大自己影響的機會，因此一致的高舉反腐敗的旗幟，激烈的批評人民黨。但是沒有加泰羅尼亞和巴斯克分離主義政黨的支持，此次不信任案動議似乎並不能成功。而大部分民眾又反感加泰羅尼亞與巴斯克分離主義勢力。但不管怎麼樣，面對西班牙現代歷史上最大的政府腐敗案，人民黨和總理拉霍伊麵對的是一個非常棘手的局面，短期內扭轉民眾對人民黨的腐敗印象是不可能的，當務之急是阻止反對黨推動的不信任案動議在議會的通過。而資本市場也將密切關注西班牙政治危機的演變。
西班牙IBEX35指數年初至今跌1.75%，最近一個月跌0.86%，最近一週跌2.5%，而上週五單日跌幅就達1.7%, 今日（2018年5月29日）下跌2.6%。由於人民黨腐敗案調查仍在繼續，其中包含許多案子，而許多案子又涉及人民黨政府官員收受公共工程回扣，所以很可能隨著調查的深入會涉及到一些西班牙上市公司。而IBEX35成分中接近半數公司屬於基礎設施供水供電行業，這些行業都是公共工程招標多的行業，因此中短期不看好西班牙股市。
西班牙市場昨日表現
五月29日最新消息是西班牙議會已經討論通過動議，週五也就是六月一日西班牙議會將舉行針對總理拉霍伊的不信任案投票。並且此前一天的週四將討論社會工人黨黨首桑切斯接掌總理的可能性。
寬策略預期投票將加重南歐地區的政治灰天鵝風險，短期意大利，西班牙資本市場將加大波動，而且同樣高負債的葡萄牙也有可能被捲入，建議投資者規避該地區風險。
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