昨天看了一篇海通證券姜超博士的文章【我們放過的三次水】，裡面一些東西引起了我的思考，老K說道說道。
哪裡說起呢？考慮到很多人都沒有金融學基礎，我儘量用通俗的語言來說，給大家一點點啟發。
“放水”大家應該明白是發行貨幣，央行就好像是一個水庫，下面的河流都是都靠這個水庫來吃飯喝水，乾旱期就多放水維持大家生活，洪澇期就緊閉閘口，不然洪水會搞得民不聊生。
而股市、房地產、生活用品、收藏品等等資產就是一個個防洪湖，上游的水庫放水或收閘都影響它們的水位。
姜博回顧過去10年的中國經濟政策，發現一個非常簡單的規律，就是每隔三年左右來一次放水，而且每次放水帶來了不同的資產變化。
第一輪放水始於08-09年，當時我們恰好碰到了美國次貸危機，次貸危機引發了全球經濟危機，經濟不好當然有必要放水了，所以從08年9月開始降息降準，那一輪我們降息5次降準3次，把存款利率下調了1.64%，法定存款準備金率下調了1.5%。
股市反應：經歷了金融危機後從1664漲到3478，一波小牛行情。
樓市反應：開啟第一波瘋狂上漲模式，代表作深圳房價翻倍。
第二次放水始於11-12年，好不容易美國經濟好了，歐洲經濟又因為債務問題出事了，我們又受到影響，經濟不好嘛，再放水也可以理解。那一輪我們降息2次降準3次，把存款基準利率下調了0.5%，法定存款準備金率下調了1.5%。
股市反應：上證持續走熊，回到1949解放前的點位。
樓市反應：整體震盪緩漲，大部分地區價格盤整。
第三次放水始於14-15年，這一回歐美經濟都好了，但是我們自己的經濟不太好，遭遇了三期疊加，包括經濟增速換擋、結構調整陣痛、還有消化前期刺激政策，這麼多壓力導致經濟增速下滑，調控政策上表示“不搞大水漫灌”，就是搞搞“噴灌滴灌”，結果是6次降息5次降準，把存款基準利率下調了1.5%，法定存款準備金率下調了3%。
股市反應：走出了一波牛市行情，短短几個月直接幹上5000點，其後股災發生，回到起漲點。
樓市反應：股災之後樓市迎來集體爆發期，全國各地房價紛紛上漲，特別是二線城市迎來最大漲幅。
如果從08年9月15日央行第一次降息開始測算，經過十年放水之後，上證綜指的累積漲幅僅為38%，年化漲幅僅為3.3%，而房價幾乎漲幅都在3倍以上，折算成年化漲幅超過15%。
也就是說，這3輪放水都引起了股市或者樓市的巨大波動，肥了樓市，瘦了股市，原因在哪裡？在於放水之後最直接的影響就是中國的貨幣越來越多。發行貨幣（印錢）多少怎麼看呢？一般就是看M2指標。
在08年的時候，中國的M2總量僅為47萬億，到17年末中國M2總量增長到168萬億，9年的增幅為257%，年均增幅15.2%。這個數據的意義就是你口袋裡的錢，只要跑不過這個數字，就每年以15.2%的速度貶值，相當於100塊錢一年後就剩下八十幾塊的購買力。
所以只能選擇能取得高收益的品種做投資，甚至於高負債進行投資，我們看過去一二十年，敢於高負債進行長線投資的，沒有一個是窮人。比如房子，如果按20%的首付，其他80%就是負債，相當加了4倍槓桿，如果房價翻倍的話對本金來說就是500%的收益率。
在貨幣寬鬆週期裡，說白了就是借錢讓人富有，保守使人變成窮光蛋。下面是居民槓桿與房價增速，放水越多借錢的就越多，而借錢越多房價就越高。
而年初以來央行已經三次定向降準，法定存款準備金率下調了1.5%，是不是還意味著貨幣寬鬆週期，是不是還能借錢進行投資？
姜博列出數據證明每一輪放水對經濟反彈的力度在減弱：第一輪放水期間，中國經濟增速從6.4%最高反彈至12.2%，反彈幅度接近一倍；而第二輪放水期間，中國經濟增速從7.5%最高反彈至8.1%，反彈幅度大約是10%；而在第三輪放水期間，中國經濟增速從6.7%最高反彈至6.9%，反彈幅度幾乎可以忽略不計。
按這個規律，今年的“放水”也無法大幅刺激經濟，類似一輛正在減速的汽車，過程中每一次踩油門效果都會減弱，除非有新的發動引擎帶來新的增長。國家意志肯定是希望加的油能流入到這個新引擎，新引擎啟動對股市走長牛也是個利好，但是實際上房地產帶來的賺錢效應太強，買房就能賺錢誰還去幹實業啊？同時房地產一定程度上幫忙鎖定了超發貨幣，避免流入民生的物價領域。
但歸根結底，以前這種發展模式還是不可持續的，所以我們幾乎不會見到像前面幾輪那樣的場景。首先從放水力度上就已經減弱，時間週期也會拉長；其次房地產端現在穩住限購，沒有見到可以全民炒房的信號；對於股市，新引擎啟動時也是發動進攻時，從長期來看當然還是看好。
所以，不能再以高負債來維持發展，也不能希望短時間依靠資產就暴富，穩紮穩打做產業佈局對我們來說是最好的選擇。
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