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要堅持穩健的貨幣政策這個基調，要把控好貨幣發行的總閘門。降低企業成本，減輕居民負擔，增加就業，增加收入，社會政策兜底，增強居民的消費能力，這些對未來宏觀經濟的發展都至關重要。
系列評論《穩字當頭看金融》第一篇
去槓桿如何堅持大方向？
中共中央政治局日前召開會議強調要做好六個“穩”，其中之一就是穩金融。會議要求，把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去槓桿工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出臺時機。堅定做好去槓桿工作，這意味著去槓桿的大方向並沒有改變。
作為防範化解重大風險的一項重要舉措，從2015年中央經濟工作會議提出以來，去槓桿一直是經濟工作的重要任務之一。2017年以來，我國宏觀槓桿率上升勢頭明顯放緩，金融風險防控成效初步顯現。
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去槓桿與每個人密切相關
去槓桿是這幾年出現頻次非常高的一個詞，是我們經濟工作的重點。但是很多人可能並不清楚去槓桿去的到底是什麼？這和我們的金融、經濟或者說每個人都有什麼關係？
去槓桿指的就是要降低資產負債率。這個負債不僅指全社會總體的宏觀負債率，也包括國有企業、政府，還有居民的負債率。把槓桿率降下來，就是主動化解潛在的風險，也是為實體經濟平穩運行創造有利的金融環境。
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去槓桿取得了顯著成效
目前來看去槓桿哪些取得成效了？哪些還需要繼續發力？
從去年以來，宏觀槓桿率確實有所下降，廣義貨幣增長速度低於名義GDP的增長速度。隨著《預算法》的落實執行，地方政府降槓桿成效顯著，國有企業降槓桿也很明顯。但另一方面，居民加槓桿速度也比較快，值得注意。
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要堅持穩健的貨幣政策
去槓桿的本意是化解債務危機，穩定金融，同時防止出現系統性的金融風險。現在有的正在下降，有的還沒有，所以去槓桿的大方向要堅持，那麼接下來關鍵的問題是：如何把握好力度和節奏，協調好各項政策的出臺時機？
要堅持穩健的貨幣政策這個基調，要把控好貨幣發行的總閘門，錢多了不合適，錢少了也不合適，要不緊不松，要拿捏把握好力度和節奏。因為節奏把握不好，對實體經濟可能就有負面影響。比如上半年我們股市還有債券市場異常波動，實際上與把控力度和節奏也是有關係的。
近期宏觀政策有了微調，資產管理新規落地之後需要有一個過渡期，因此近期要增加政策靈活性，不能夠“一刀切”，拐彎不能拐太急，否則有一些企業可能受不了，所以我們要把控好力度和節奏。
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去槓桿不能“一刀切”
今年4月，中央財經委員會第一次會議首次提出“結構性去槓桿”思路，並且按照“分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業特別是國有企業要儘快把槓桿降下來。”下一步是否還應該延續這個思路？
這個思路不會改變，這是一個正確的方向。地方政府降槓桿更多要加強預算約束力，過去有一些地方習慣借錢來花，而且“韓信點兵，多多益善”，盲目上馬一些大型項目，不顧未來的償債能力，這有很大的風險。國有企業也有這種投資的衝動，對資金的使用有一定非理性成分。未來，要加強這兩個方面的約束力。已經形成的問題要通過市場化、法制化的手段進行債轉股，通過創新性的政策來局部化解掉。
“結構性去槓桿”這種思路我們是要繼續延續下去，但這個過程當中還要避免誤傷實體經濟，尤其是中小企業，去槓桿怎樣更加穩妥精準？
要有保有壓，整個政策要精準調控。比如對中小企業、三農領域和一些普惠金融發展不足的短板領域，要加大政策扶持力度。關鍵要改革體制、機制，營造一個相對穩定寬鬆的、有利於中小企業和實體經濟發展的融資環境。
的確，去槓桿不能"一刀切"，不能眉毛鬍子一把抓。它不單單是一個槓桿的問題，是中國經濟深層次體制和結構問題的一種體現，也涉及宏觀經濟和宏觀政策的走向、貨幣政策與財政政策的協同以及金融風險與實體經濟等。您怎麼理解去槓桿的過程中必須伴隨著深化改革？
從宏觀政策層面要加強協調。貨幣政策要堅持穩健基調不變，但是靈活性、針對性、有效性要進一步增強。近期央行釋放了MLF(中期借貸便利)，同時採取了定向降準，這實際上為微觀主體一些重點領域定向釋放了流動性，支持實體經濟的平穩運行。另一方面，財政政策還可以更積極有效一些，花錢不能大手大腳，好鋼要用在刀刃上，重點放在彌補短板領域。降低企業成本，減輕居民負擔，增加就業、增加收入，社會政策兜底，增強居民的消費能力，這些對未來宏觀經濟的發展都至關重要。
監製/陳真 主編/唐經剛
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