富凱摘要：母公司的拖累已經造成股價暴跌，急需斷臂求生。
作者|川扇假，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
不知道你身邊是否有這樣的人，總覺得那些可有可無的東西，在某個時候會派上用場，由於不捨得扔掉而一股腦往包裡、車裡、家裡塞，最終亂成一團糟。
三胞集團正面臨著這個尷尬。
作為千億級別的民營企業，南京的三胞集團有著不亞於國企的光環，也曾經在海外大肆收購各類資產，開啟“買買買”的節奏，然而隨著三胞集團陷入債務危機，終於發現買來的也許是不錯的東西，但真的太佔地方，尤其是費錢。於是三胞集團不得不開啟“百億瘦身”計劃，正應了那句話，棄車保帥。
先是三胞集團零售產業板塊成員的Brookstone向美國當地法院遞交了破產申請，接著耽擱許久的福萊莎百貨（House of Fraser Group）股權終於取消賣給關聯公司千百度，三胞集團原本通過南京新百持有福萊莎百貨89%股權，近期公告對福萊莎百貨進入破產託管程序，並以9000萬英鎊的價格賣給了英超紐卡斯爾聯隊(Newcastle Unitd FC)老闆邁克·阿什利(Mike Ashley)，所獲資金用於清償債務，因該等資金不足以清償全部債務，南京新百稱，經營主體將進入破產清算程序，公司不再控制經營主體，將不再納入公司合併財務報表範圍。
雖然比當初1.55億英鎊買下時候賠錢無數，但終歸是給三胞集團和南京新百一口喘息的機會，甚至在消息發佈後，南京新百的股價竟然漲勢良好，做了當天零售業的領頭羊。
南京新百曾經有望被三胞集團打造成一家跨國百貨集團，在2012年收購蕪湖新百，2014年又收購了英國福萊莎百貨，然而在2016年一切都變了，被多方角逐的臍帶血幹細胞儲存龍頭中國臍帶血庫企業集團（NYSE:CO），最終被南京新百以57億巨資拿下，整個收購案例堪稱經典，有興趣的朋友可以翻翻南京新百的併購史，或者中源協和的失敗收購案例，這次收購間接影響到多家上市公司的經營戰略。
隨著收購完成，南京新百提出“百貨零售+醫療養老”的雙引擎戰略，掀開了南京新百大股東三胞集團的“大健康”版圖，形成“養老服務、生物醫療、醫院運營”三足鼎立的新格局。但事實是，這個盤子太大了，大到連三胞集團都有點玩不轉了，雖然南京新百是三胞集團旗下最亮眼的上市公司平臺，但這幾年業績並不突出，僅2016年至2017年兩年時間，南京新百及其旗下公司發佈的併購，耗資額就已高達120億元，南京新百也因此揹負了沉重的財務壓力，2018年一季度，南京新百經營現金流量虧損淨額為13.26億元。
南京新百的收購併表使得淨利潤波動劇烈
於是南京新百的雙引擎日漸淡化，轉而變為了“一個生態圈三條主賽道”，“一個生態圈”即大健康生態圈，“三條主賽道”即細胞免疫治療、臍帶血幹細胞、居家養老服務，百貨主業漸漸被邊緣化。
就在一個月前，南京新百剛公告完成對世鼎香港100%股權的過戶手續，世鼎香港的主要經營性資產為美國生物醫療公司Dendreon 的全部股權，是一家致力於研究腫瘤細胞免疫治療的生物醫藥公司。2017 年2 月，南京新百完成了對齊魯幹細胞、三胞國際、安康通等臍帶血庫及養老資產的注入，以60億收購的Dendreon 與南京新百現有醫療服務和幹細胞等醫療健康領域存在較強的客戶協同和業務協同。
然而南京新百面臨的困境依舊，大股東三胞集團的債務危機導致公司股價連續七個跌停，自身因為併購導致商譽激增，公司的可用資金已經枯竭，於是甩賣百貨資產成為南京新百不得已的好選擇。
2017年7月，南京新百便出售全資子公司淮南新百100%股權，公司2017年年報顯示，旗下還擁有位於江蘇省南京市新百中心店（A 座、B 座）、東方福來德購物中心南京店、徐州店，安徽省蕪湖市南京新百大廈店以及福萊莎百貨在英國境內、愛爾蘭地區以及阿布扎比門店，其他業務為房地產、物業租賃。
這次出售福萊莎百貨，就算是已經在破產邊緣了，對於三胞集團來說也幾乎是割肉一般難捨，不惜拉來三胞集團關聯公司港股公司千百度，希望千百度以增資擴股方式募集資金收購福萊莎百貨，但這種左手掏股民錢包右手放自己兜裡的方法，在港股可玩不溜，千百度股票被投資者幾乎砸穿了，於是收購不得不終止，迫使三胞集團最終正式出售福萊莎百貨。
你如果有一個愛收拾東西，愛保存一切可用物品的朋友是一件幸福的事情，因為他會是你的移動大倉庫，但對於一家上市公司來說，這就不一定是一件好事了，從南京新百2017年年報可用看到，雖然大手筆投資了臍帶血幹細胞和醫療服務公司，堅持向大健康產業轉型，但南京新百主營收入依然來自於傳統的百貨和地產業。
基因檢測和治療這些都是潛力產業，龐大的臍血樣本又構成精準醫療基因大數據，收購細胞免疫治療公司，這些都屬於稀缺資源，但一手好牌打在南京新百這裡，竟然連幾個水花都沒看到，最終業績規模還是落在了傳統產業頭上。在川扇假看來，說白了南京新百就是缺個不破不立的決心，什麼都抓在手裡，什麼都做不成功，就算公司整體戰略已經轉變，但卻缺乏那種矢志不渝的決心，總要留著百貨資產給自己留條後路，每次看到細胞概念股裡的南京新百，川扇假就感覺看到雞群裡鑽進一隻其它動物。
南京新百剛收購的Dendreon擁有普列威（Provenge）的全套知識產權、生產工藝和研發團隊，作為FDA批准的全球第一個也是唯一一個治療前列腺癌的細胞免疫治療藥物，普列威是細胞免疫治療臨床應用的里程碑，開創了癌症免疫治療的新時代，也是南京新百細胞治療業務的核心。
當前，南京新百持有齊魯幹細胞76%的股權，並通過參設基金的方式佈局了國際臍帶血庫（NYSE:CO）和Cordlife（SGX：P8A），未來有望控制中國7個臍帶血庫的4個，2018年總存儲量將達到130萬份，業務覆蓋以中國大陸為中心的亞太9個國家或地區。
南京新百在健康養老方面，通過Natali（以色列先進的養老服務品牌）、安康通和Natali（中國）等品牌，居家養老服務已經在北京、上海、天津、江蘇等20多個省市開展業務，建立政府綜合為老服務平臺58個，覆蓋老年用戶1200萬人，預計2018年底達到1500萬人。
2017年，南京新百生物醫療養老等健康業務合計承諾業績3.77億元，實際完成6.39億元，其中，2017年齊魯幹細胞承諾業績僅為2.73億元，而實際業績已達5.33億元。2018年Dendreon收購完成後，公司生物醫療養老等大健康業務合計承諾業績10.17億元。
就算是公開數據的堆積，也能夠看到南京新百已經在大健康產業上搭建了一個基本完整的產業鏈形態，但把百貨和房地產資產一擺，這些，又都不算什麼了。到底是傳統百貨企業還是創新型的醫療服務公司？哪個是核心哪個又是可以摒棄的外衣？等待南京新百下定決心。
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