8月16日，人民币对于美元升值400个基点，回到6.80-6.90这个区间，似乎前期人民币贬值的趋势已经告一段落，大家可以喘口气了，真是这样吗？
我们分析一下人民币贬值的基本逻辑就会发现，人民币贬值的基本逻辑没有变。人民币贬值的基本逻辑主要有一下几条：
1、资产价格的高估，这里主要是房地产价格。现在房子最贵城市三名都在中国。绝对价格最高的是香港，然后是北京上海。现在，卖掉北上广深的100平米的房子，就可以在纽约，洛杉矶买到一个小别墅。北上广深的房屋价格总和，已经超过美国总体的房子的价格。对于全世界资产配置的投资者来说，卖掉高估的资产，买入低估的资产，这是投资界的常识。资产最终会回到统一水平线，要么人民币贬值50%，要么房价跌一半。北上广深的房价之所以没有跌，实际上有一种无形的手在托着。为了房价不跌，必然是使得人民币贬值来平衡资产水位差。从这一点来讲，人民币贬值还在路上，目标应该在9左右，虽然我们极力否认这样事实，但是从基本面上分析就应该是这个结果。
2、中国国内的营商环境的恶化。在中国，有一个很奇怪的现象，说是减税，可是在GDP才增加了6.8（不包括水分），2018年1-7个月税收收入却增加了10.4%，这样就出现一个奇怪的现象，半年GDP增加3.4%，税收增加10%。从理智上讲这哪里是减税了，这不是增加税收了吗？还有，房地产价格的高估，提高了土地、人工成本，这样在中国经营企业，利润比纸还薄。使得外资纷纷关闭中国的企业，离开中国，使得中小企业主纷纷关闭工厂，把资金投入到房地产投机领域。这就造成了实体经济不景气，房地产投资领域一片火热的冰火两重天的现象。由于在中国的国外投资的减少使得这些资本流出中国，形成一定换汇压力。
3、中国外部经营环境的不确定性增加。委瑞内拉、土耳其、阿根廷等国家的经济陷入动荡之中，使得以欧元等非美货币对于美元的大幅度贬值。由于人民币属于一揽子货币中一员，人民币也会随着其他货币的贬值而贬值。
4、中国企业借美元债务还款换汇压力没有解除。过去几年里，由于美元债务的利率低于人民币债务，使得中国很多企业甚至中国地方政府也通过各种渠道借了美元债务。当时，由于美元在对于人民币贬值区间，借美元债务是合算的。但是一旦美元进入加息缩表的升值区间，过去接到的债务就变成难以偿还的高利贷。以今年来说，人民币从3月份到现在将近贬值了8%，加上3-5%的利息，相当于一年的利息要达到11-13%。在加上换汇损失，可能利息在13-15%。在中国已经没有几个行业能够有13-15%的利润了，如果没有对冲，这些企业将因为债务危机破产。这些企业为了降低债务风险，必然在相应的市场用人民币买入美元期货的形式进行对冲。这样也是的短期内形成换汇的压力。
5、央行放水稀释人民币的内在价值。 由于人民币锚定美元的发行机制，当美元大量流出中国的时候，必然使得中国国内的钱减少，央行不得不通过放水维持流动性。而由于中美汇率的机制，使得同样人民币对应的美元的内在价值减少。人民币的贬值就不可避免。
正是以上几个基本面没有变化，人民币对于美元的汇率虽然在短期内持稳，但是长期贬值的趋势并没有变化，估计在10-11月份会跌破7这个心理关口。
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