6月27日，人民幣對美元中間價報6.5569，貶值389個基點，創下自2017年12月25日以來最低。
在中間價大幅走低的帶動下，人民幣對美元即期匯率出現暴跌走勢，開盤報6.5717，並隨即跌破6.58、6.59、6.6、6.61四個關口。
3月27日，人民幣對美元創下年內最高點6.24，短短三個月時間，人民幣已貶值6%。
為何人民幣近期出現暴跌？接下來人民幣對美元還會貶值嗎？人民幣貶值又會對房價和股市造成什麼樣的影響呢？
人民幣貶值原因：長期順差的局面可能已經結束
筆者分析認為，人民幣近期貶值，主要是由如下原因造成。
一是經濟增長方面，出口下滑對中國經濟的下行壓力加大。
根據中國海關總署公佈的數據，2017年中國實現貨物貿易順差4194億美元，其中對美貿易順差2758億美元。2017年美國是中國最大的貿易順差來源國，佔貨物貿易順差的66%。如果中美貿易爭端升級，中國的淨出口將受到抑制。
分析此前中國所公佈的經濟數據，5月經濟數據顯現出需求端疲弱的跡象。如果中國的出口出現下滑，將導致需求端進一步萎靡，對經濟構成顯著的下行風險。
二是貿易方面，中國自2001年之後首次出現季度經常項目逆差。
根據國家外匯管理局公佈的國際收支初步數據，2018年一季度，我國經常項目逆差282億美元，這是自1998年披露季度國際收支數據以來，我國經常項目收支第二次逆差，上次為2001年二季度的9億美元。貨物貿易順差減少、服務貿易逆差擴大是這次經常項目逆差的主要原因。
由於這僅僅只是中國單季度出現經常項目逆差，尚不能確認趨勢，但也足以讓我們提高警惕，即中國經常項目長期順差的局面可能已經結束，未來外貿平衡將是中國貿易的新格局。
三是中國貨幣寬鬆加大了人民幣的貶值壓力。
道理很簡單，市場上的錢多了，人民幣的含金量就低了。
6月24日，央行下調存款準備金率，累計向市場釋放7000億人民幣資金，在經濟下行的大背景下，去槓桿的力度和節奏很可能會出現階段性的緩和，貨幣政策將進一步放鬆。
反觀美國，美聯儲繼續處於持續加息的軌道上。6月13日美聯儲發佈利率聲明稱，聯邦公開市場委員會委員一致投票決定，將聯邦基金目標利率區間上調25個基點至1.75%-2%區間，這也是2015年12月美聯儲開啟本輪加息週期以來的第七次加息。尤其值得關注的是，本次聯儲會議聲明刪除了今年5月決議聲明中關於“聯邦基金利率仍將相當長一段時間保持利率在當前低位”的表述，對於加息，用“進一步逐步上調”替代了“調整”。
其它新興市場國家的央行也紛紛跟隨美聯儲步伐加息，以應對資金外流壓力。
中國央行並沒有跟隨美聯儲加息，相反還進行貨幣寬鬆，給人民幣帶來了貶值壓力。
未來人民幣將有序貶值 底線是不破7
筆者認為，對於未來的人民幣走勢，有序貶值是主要的趨勢。
這是因為決定人民幣走勢的重要因素是中美貿易關係，雖然短期內可能會有所緩和，但從長期來看，中美貿易關係面臨風險，所以人民幣還有一定的貶值壓力需要釋放。
另一方面，人民幣急速大幅貶值可能會加劇市場恐慌情緒，導致資本快速流出，引發系統性風險，因此，有序貶值應該是未來人民幣的主要趨勢。
至於人民幣貶值到何種程度，筆者認為，人民幣的終極底線是不會破7。
2016年人民幣貶值過程中，人民幣沒有破7，過去沒有破7，現在當然也不會。
這是因為經歷了2017年的供給側改革、去槓桿、金融監管之後，中國經濟的質量提升了。
此外，不會破7的原因還有居民的預期因素，上一輪貶值恐慌給中國經濟帶來了巨大的影響，外匯儲備縮水了一萬億美元。
回顧上一輪貶值歷史，可以發現人民幣貶值到6.5之前，外匯儲備是穩定的，但是6.5之後，居民就會出現恐慌，集中換匯。歷史很容易重演，因此防範居民恐慌性預期再次出現很重要，這也是人民幣不會破7的一個重要原因。
對房價影響：基本不受匯率變動的影響
經濟學上認為，房價代表人民幣資產價格，人民幣貶自然房價跌。
但是，這一說法過於簡單，即使人民幣走低，目前格局之下，外匯管制仍舊大體有效，在沒有海外變現渠道時，房價並不會受到匯率走低的直接影響。
房價更多的是受到國內政策、貨幣供給以及居民需求等因素的影響，短期匯率波動難以對房價產生趨勢性影響。
但從長期看，如果人民幣出現趨勢性大幅貶值，則房價也有下跌壓力。
對股市而言，人民幣貶值則是個利空。
因為人民幣貶值會影響北上資金，畢竟資金會優先選擇升值的貨幣。
此外，無論是股市還是人民幣，其走勢都能反應出一段時期的經濟狀況。經濟增長強勁時，股市和人民幣都能得到支撐，此時股市更容易上漲，人民幣更容易升值。反之則股市更容易下跌，人民幣更容易貶值。
歷史上，股匯雙殺的情況曾多次出現過。
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