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1. 高低評級信用風險釋放
根據信用利差的定義，信用利差=無風險收益率+流動性風險溢價+信用風險溢價，但自2009年中以來，我們觀測信用利差與10年國債收益率始終同向變化，信用利差主要反映市場流動性風險，並未能很好表現信用風險。這種情況一直延續至2017年年末。
2018年以來，信用利差逐步開始出現與10年國債收益率逆向相關的趨勢。但對於不同評級債券，信用利差開始出現比較明顯的分化。對於較高評級（AAA、AA+）信用債券而言，信用利差與10年國債收益率變動仍傾向維持正向相關的走勢，但較低評級（AA、AA-）信用債券而言，信用利差與10年國債收益率的變動逆向相關的變化更加清晰明顯，較低評級信用債券的信用風險被重新估值。
在低評級債券信用利差走勢中，AA-信用債信用利差分化更為明顯。截至2018年7月27日，AA-信用利差已達歷史90.42%分位；而AAA、AA+和AA級信用利差分別處於歷史16.89%分位、17.75%分位和31.88%分位。
2. 債券負面輿情監測
關注公司負面輿情，如違約、評級下調、機構關注等，有助於對企業償債能力變化持續跟蹤，預防信用債違約風險。
2.1 上海華信：“17滬華信SCP004”按期足額償付本息存在較大不確定性（涉及債券：17滬華信SCP004）
7月23日，上海華信國際集團有限公司公告稱，“17滬華信SCP004”本息兌付日7月29日，債券按期足額償付本息存在較大不確定性，公司仍在積極籌措償付資金。
2.2 大連機床：“15機床MTN001”兌付本息存在不確定性（涉及債券：15機床MTN001）
7月23日，大連機床發佈公告稱，“15機床MTN001”應於7月30日兌付本息，由於公司已被大連中院裁定進入重整程序，目前重整工作仍在進行中，“15機床MTN001”7月30日兌付本息存在不確定性。
2.3 山東威海農商行：中誠信國際下調主體評級至A+（涉及債券：16威海農商二級）
7月25日，中誠信國際公告稱，將山東威海農村商業銀行主體信用等級由AA-下調至A+，評級展望由負面調整為穩定；將“16威海農商二級”信用等級由A+下調至A。
2.4 印紀傳媒：主體信用評級下調至AA-（涉及債券：17印記娛樂MTN001）
7月27日，中國債券信息網官網發佈的中債收益率曲線和指數日評稱，上海新世紀今日將印紀傳媒主體信用等級由AA調降為AA-，評級展望由穩定調整為負面，並將“17印紀娛樂MTN001”的債項信用等級由AA調降為AA-。發行人目前存續債券2只，中債登根據發行人最新情況，將其存續債券的中債市場隱含評級-債券債項評級由AA-調整至A+。
2.5 三胞集團：中誠信證評下調三胞集團主體信用等級至AA-，並列入觀察名單（涉及債券：16三胞05、16三胞02、17三胞03、17三胞02、17三胞01、16三胞03、16三胞02、16三胞01、12三胞債、18三胞SCP002、18三胞SCP001）
7月26日，中誠信證評公告稱，將三胞集團有限公司主體信用等級由AA下調至AA-，並將其列入觀察名單。根據跟蹤評級報告，近三年三胞集團母公司債務規模持續增長，財務槓桿處於高位。截至一季度，母公司總債務規模為141.68億元，資產股債率和總資本化比率分別為87.36%和84.93%。三胞集團目前存續的5期共計16億元的私募債將在2018年面臨回售選擇權可能，2018年4-12月，母公司將需償還到期債務70.62億元，短期償債壓力較大。另外，截至一季度，三胞集團持有的南京新百和宏圖高科的股權質押李分別為96.52%和99.97%，股權幾乎全部質押，三胞集團資產流動性較低，影響其再融資能力。
2.6貴州烏當農商行：聯合資信下調主體及債券評級（涉及債券：16烏當農商二級）
7月26日，聯合資信評估有限公司公告稱，確定下調貴州烏當農商銀行主體長期信用等級為A，“16烏當農商二級”信用等級為A-，評級展望為負面。
2.7 中融雙創：大公國際下調中融雙創主體及債項評級至CCC（涉及債券：16長城01、16長城02）
7月26日，大公國際資信評估有限公司公告稱，中融雙創（北京）科技集團有限公司資金緊張，業務板塊能否正常經營存在重大不確定性，且融資渠道收緊，償債來源大幅縮減，違約風險極高。大公決定將中融雙創主體信用等級調整為CCC，評級展望維持負面，“16長城01”“16長城02”信用等級調整為CCC。
2.8 天津公交集團：大公國際將天津公交集團評級展望調整為負面（涉及債券：13津公交MTN001、14津公交MTN001）
7月26日，大公國際資信評估有限公司公告稱，維持天津市公共交通集團(控股)有限公司“13津公交MTN001”“14津公交MTN001”信用等級為AA，維持公司主體信用等級為AA，評級展望調整為負面。
3. 一級市場發行概覽
3.1公開市場淨投放
上週，央行公開市場共投放5020億元，回籠3700億元，淨投放量1320億元，較前一週減少4080億元。
3.2新增信用債概覽
上週，新增信用債共計219只，額度總計2926.44億元，信用債總償還量3185.66億元，淨融資額-259.22億元，較前一週減少1242.28億元。
3.2.1新增短期融資券概覽
上週，新增短期融資券76只，共計發行830.6億元。其中，AAA主體評級共計32只，發行量達562億元；AA+主體評級共計28只，發行量188.5億元。AAA主體和AA+主體發行量佔總發行量的90.36%。
新增短融中共有32只添加交叉違約等特有投資者保護條款，總額達233.1億元。
3.2.2新增中期票據概覽
上週，新增中期票據34只，合計382.7億元。
3.2.3新增非金融企業債務融資工具概覽
上週，新增PPN共3只，額度總計36.5億元。
3.2.4 新增金融債概覽
上週，新增金融債15只，額度總計810億元。
3.2.5 新增企業債概覽
上週，新增企業債券3只，22.5億元，均為非城投債。
3.2.6 新增公司債概覽
上週，新增公司債40只，額度總計374.9億元，新增公司債均為非城投債。
3.2.7 新增資產支持證券概覽
上週，新增資產支持證券42只，額度總計371.78億元，其中32只為證監會主管ABS，6只為銀監會主管ABS，4只為交易商協會ABN。
3.2.8新增可交換債概覽
上週，無新增可交換債。
3.2.9 新增可轉債概覽
上週，新增可轉債4只，規模17.46億元。
3.3取消發行債券概覽
上週，共計推遲發行或發行失敗債券4只，合計27億元。
3.4一級市場發行利率走勢
一級市場發行利率普遍下降，其中，公司債券下行幅度最大。
4. 債券市場交易及信用利差走勢
上週，主要信用債二級市場成交量合計14784.02億元，較前一週增幅3.32%。其中，較前一週交易量降幅較大的有企業債、資產支持證券和中期票據。
上週，各品種各評級信用利差有不同程度的上升。其中，短期限品種信用利差波動幅度較大。
4.1AAA級主要行業利差走勢
上週，AAA級主要行業利差較高的仍為採掘、鋼鐵、化工、機械設備、地產。行業利差走擴的行業普遍走擴，增幅較大的有鋼鐵、國防軍工、化工、商業貿易、食品飲料和醫藥生物等。行業利差收窄的有地產中票。
4.2AA+級主要行業利差走勢
上週，AA+級主要行業利差漲跌不一，其中行業利差較大的仍為採掘、鋼鐵、化工、輕工製造、有色金屬和地產公司債。AA+級行業利差普遍走擴，其中增幅較大的為城投、建築裝飾、交通運輸、農林牧漁和地產中票；行業利差收窄的有食品飲料。
4.3AA級主要行業利差走勢
上週，AA級主要行業利差走勢漲跌不一。其中，利差較高的行業仍為採掘、紡織服裝、商業貿易、地產公司債。AA級行業利差普遍走擴，其中增幅較大的為建築裝飾、交通運輸、農林牧漁、通信、醫藥生物等。
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