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1. 高低评级信用风险释放
根据信用利差的定义，信用利差=无风险收益率+流动性风险溢价+信用风险溢价，但自2009年中以来，我们观测信用利差与10年国债收益率始终同向变化，信用利差主要反映市场流动性风险，并未能很好表现信用风险。这种情况一直延续至2017年年末。
2018年以来，信用利差逐步开始出现与10年国债收益率逆向相关的趋势。但对于不同评级债券，信用利差开始出现比较明显的分化。对于较高评级（AAA、AA+）信用债券而言，信用利差与10年国债收益率变动仍倾向维持正向相关的走势，但较低评级（AA、AA-）信用债券而言，信用利差与10年国债收益率的变动逆向相关的变化更加清晰明显，较低评级信用债券的信用风险被重新估值。
在低评级债券信用利差走势中，AA-信用债信用利差分化更为明显。截至2018年7月27日，AA-信用利差已达历史90.42%分位；而AAA、AA+和AA级信用利差分别处于历史16.89%分位、17.75%分位和31.88%分位。
2. 债券负面舆情监测
关注公司负面舆情，如违约、评级下调、机构关注等，有助于对企业偿债能力变化持续跟踪，预防信用债违约风险。
2.1 上海华信：“17沪华信SCP004”按期足额偿付本息存在较大不确定性（涉及债券：17沪华信SCP004）
7月23日，上海华信国际集团有限公司公告称，“17沪华信SCP004”本息兑付日7月29日，债券按期足额偿付本息存在较大不确定性，公司仍在积极筹措偿付资金。
2.2 大连机床：“15机床MTN001”兑付本息存在不确定性（涉及债券：15机床MTN001）
7月23日，大连机床发布公告称，“15机床MTN001”应于7月30日兑付本息，由于公司已被大连中院裁定进入重整程序，目前重整工作仍在进行中，“15机床MTN001”7月30日兑付本息存在不确定性。
2.3 山东威海农商行：中诚信国际下调主体评级至A+（涉及债券：16威海农商二级）
7月25日，中诚信国际公告称，将山东威海农村商业银行主体信用等级由AA-下调至A+，评级展望由负面调整为稳定；将“16威海农商二级”信用等级由A+下调至A。
2.4 印纪传媒：主体信用评级下调至AA-（涉及债券：17印记娱乐MTN001）
7月27日，中国债券信息网官网发布的中债收益率曲线和指数日评称，上海新世纪今日将印纪传媒主体信用等级由AA调降为AA-，评级展望由稳定调整为负面，并将“17印纪娱乐MTN001”的债项信用等级由AA调降为AA-。发行人目前存续债券2只，中债登根据发行人最新情况，将其存续债券的中债市场隐含评级-债券债项评级由AA-调整至A+。
2.5 三胞集团：中诚信证评下调三胞集团主体信用等级至AA-，并列入观察名单（涉及债券：16三胞05、16三胞02、17三胞03、17三胞02、17三胞01、16三胞03、16三胞02、16三胞01、12三胞债、18三胞SCP002、18三胞SCP001）
7月26日，中诚信证评公告称，将三胞集团有限公司主体信用等级由AA下调至AA-，并将其列入观察名单。根据跟踪评级报告，近三年三胞集团母公司债务规模持续增长，财务杠杆处于高位。截至一季度，母公司总债务规模为141.68亿元，资产股债率和总资本化比率分别为87.36%和84.93%。三胞集团目前存续的5期共计16亿元的私募债将在2018年面临回售选择权可能，2018年4-12月，母公司将需偿还到期债务70.62亿元，短期偿债压力较大。另外，截至一季度，三胞集团持有的南京新百和宏图高科的股权质押李分别为96.52%和99.97%，股权几乎全部质押，三胞集团资产流动性较低，影响其再融资能力。
2.6贵州乌当农商行：联合资信下调主体及债券评级（涉及债券：16乌当农商二级）
7月26日，联合资信评估有限公司公告称，确定下调贵州乌当农商银行主体长期信用等级为A，“16乌当农商二级”信用等级为A-，评级展望为负面。
2.7 中融双创：大公国际下调中融双创主体及债项评级至CCC（涉及债券：16长城01、16长城02）
7月26日，大公国际资信评估有限公司公告称，中融双创（北京）科技集团有限公司资金紧张，业务板块能否正常经营存在重大不确定性，且融资渠道收紧，偿债来源大幅缩减，违约风险极高。大公决定将中融双创主体信用等级调整为CCC，评级展望维持负面，“16长城01”“16长城02”信用等级调整为CCC。
2.8 天津公交集团：大公国际将天津公交集团评级展望调整为负面（涉及债券：13津公交MTN001、14津公交MTN001）
7月26日，大公国际资信评估有限公司公告称，维持天津市公共交通集团(控股)有限公司“13津公交MTN001”“14津公交MTN001”信用等级为AA，维持公司主体信用等级为AA，评级展望调整为负面。
3. 一级市场发行概览
3.1公开市场净投放
上周，央行公开市场共投放5020亿元，回笼3700亿元，净投放量1320亿元，较前一周减少4080亿元。
3.2新增信用债概览
上周，新增信用债共计219只，额度总计2926.44亿元，信用债总偿还量3185.66亿元，净融资额-259.22亿元，较前一周减少1242.28亿元。
3.2.1新增短期融资券概览
上周，新增短期融资券76只，共计发行830.6亿元。其中，AAA主体评级共计32只，发行量达562亿元；AA+主体评级共计28只，发行量188.5亿元。AAA主体和AA+主体发行量占总发行量的90.36%。
新增短融中共有32只添加交叉违约等特有投资者保护条款，总额达233.1亿元。
3.2.2新增中期票据概览
上周，新增中期票据34只，合计382.7亿元。
3.2.3新增非金融企业债务融资工具概览
上周，新增PPN共3只，额度总计36.5亿元。
3.2.4 新增金融债概览
上周，新增金融债15只，额度总计810亿元。
3.2.5 新增企业债概览
上周，新增企业债券3只，22.5亿元，均为非城投债。
3.2.6 新增公司债概览
上周，新增公司债40只，额度总计374.9亿元，新增公司债均为非城投债。
3.2.7 新增资产支持证券概览
上周，新增资产支持证券42只，额度总计371.78亿元，其中32只为证监会主管ABS，6只为银监会主管ABS，4只为交易商协会ABN。
3.2.8新增可交换债概览
上周，无新增可交换债。
3.2.9 新增可转债概览
上周，新增可转债4只，规模17.46亿元。
3.3取消发行债券概览
上周，共计推迟发行或发行失败债券4只，合计27亿元。
3.4一级市场发行利率走势
一级市场发行利率普遍下降，其中，公司债券下行幅度最大。
4. 债券市场交易及信用利差走势
上周，主要信用债二级市场成交量合计14784.02亿元，较前一周增幅3.32%。其中，较前一周交易量降幅较大的有企业债、资产支持证券和中期票据。
上周，各品种各评级信用利差有不同程度的上升。其中，短期限品种信用利差波动幅度较大。
4.1AAA级主要行业利差走势
上周，AAA级主要行业利差较高的仍为采掘、钢铁、化工、机械设备、地产。行业利差走扩的行业普遍走扩，增幅较大的有钢铁、国防军工、化工、商业贸易、食品饮料和医药生物等。行业利差收窄的有地产中票。
4.2AA+级主要行业利差走势
上周，AA+级主要行业利差涨跌不一，其中行业利差较大的仍为采掘、钢铁、化工、轻工制造、有色金属和地产公司债。AA+级行业利差普遍走扩，其中增幅较大的为城投、建筑装饰、交通运输、农林牧渔和地产中票；行业利差收窄的有食品饮料。
4.3AA级主要行业利差走势
上周，AA级主要行业利差走势涨跌不一。其中，利差较高的行业仍为采掘、纺织服装、商业贸易、地产公司债。AA级行业利差普遍走扩，其中增幅较大的为建筑装饰、交通运输、农林牧渔、通信、医药生物等。
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