超材料，馬丁飛行包，臨近空間飛行器，聚集各種黑科技的光啟技術(002625)近期跌幅較大。截至8月17日，光啟技術本月累計跌幅達14.73%，近一年來累計跌幅達58.85%。
消息面上，高比例質押和重要股東減持退出，成為公司股價下跌的催化劑。隨著股價持續走低，控股股東高比例質押的平倉風險不斷累積。
控股股東高比例質押
8月18日光啟技術披露的補充質押公告顯示，控股股東西藏達孜映邦實業發展有限責任公司(簡稱“達孜映邦”)向長江證券補充質押140萬股，至此達孜映邦所持股份質押比例已達97.04%。
就控股股東高比例質押，光啟技術解釋，本次股份補充質押不涉及新增融資安排。截至公告日，達孜映邦所質押股份不存在平倉風險，質押風險在可控範圍之內，上述質押行為不會導致公司實際 控制權變更。後續如出現平倉風險，達孜映邦將採取包括但不限於補充質押、提前還款等措施應對上述風險。
值得注意的是，今年以來，達孜映邦已累計披露11次補充質押公告。今年6月至今，光啟技術股價加速下跌，期間股價跌幅達33.06%，同期達孜映邦披露的補充質押公告達10次。
達孜映邦的一致行動人，今年一季度末位列第八大股東的深圳光啟空間技術公司(簡稱“光啟空間技術”)，2017年4月披露已將所持全部股份共計4207.57萬股質押質押予中投證券。
質押日收盤價20.13元。今年一季報顯示，深圳光啟空間技術公司所持股份仍然全部處於質押狀態。
光啟技術的前身是龍生股份。2011年上市的龍生股份原本是一家汽車座椅金屬零部件製造商，但上市後業績平平。隨著2014年底首發股份限售期已過，龍生股份的實控人俞氏家族便開始陸續減持股份，淡出公司的跡象顯現。
2015年3月，龍生股份發佈了一則《非公開發行股票》的預案，擬向光啟合眾擬設立的達孜映邦、光啟空間技術、達孜鵬欣資源等非公開發行A股股票，進入超材料智能結構業務，發展戰略新興產業。
發行完成後，龍生股份的控股股東將由俞氏家族變更為光啟合眾旗下的達孜映邦，實際控制人變更為劉若鵬。
龍生股份直到2017年1月才完成定增，最終向9名對象合計發行股份9.67億股，發行價格為7.13元每股，募資總額69億元。
按照2017年2月披露的收購報告書顯示，收購人達孜映邦、光啟空間技術參與認購龍生股份非公開發行資金合計41.5億元。就資金來源，報告書顯示，達孜映邦、光啟空間技術的認購資金全部來源於自有資金或合法借款，不存在直接或間接來源於龍生股份及其關聯方的情形。
就在上述增發股份2017年2月13日正式在深交所上市後，當年2月20日，達孜映邦隨即將所持龍生股份共計3.93億股質押予中信信託，佔其所持上市公司股份的72.81%，用途為融資，並未披露質押到期日。
值得注意的是，這也是達孜映邦至今質押股份數量最多的一筆。其後，達孜映邦經過多次質押和補充質押，截至8月17日其所持光啟技術股份質押比例上升至97.04%。
重要股東減持套現
光啟技術另一重要股東，姜照柏和達孜縣鵬欣環球資源投資有限公司(簡稱“達孜鵬欣”)的減持行動，則讓市場對光啟技術的股價進一步失去信心，加速下跌。
姜照柏是資本市場的知名人物，憑藉旗下鵬欣系的資本運作，姜照柏相繼控制了國中水務、鵬欣資源、大康農業等多家上市公司。
公開信息顯示，姜照柏控制的鵬欣集團有限公司是一家集房地產開發、礦產實業、現代農業和股權投資等於一體的民營企業集團。
2015年，姜照柏和姜雷以高出市價67.49%的價格受讓龍生股份俞氏家族3882.50萬股，並通過達孜鵬欣參與龍生股份的定增，正式入駐公司。
被光啟借殼的龍生股份復牌後遭投資者熱捧，復牌後股價創出了19個漲停板，2015年6月3日更創出70.57元(前復權)的歷史高位。
其後，姜照柏和達孜鵬欣開始減持計劃。2017年11月，姜照柏等披露將在未來六個月減持，減持數量不超過其持有的全部股份。今年6月披露的減持期屆滿結果顯示，2018年1到4月，姜照柏和姜雷累計減持1255.42萬股，套現金額約3.5億元。
僅過去一月，姜照柏再次啟動減持。光啟技術7月16日晚公告，股東姜照柏擬6個月內減持不超6783萬股，佔公司總股本3.15%；股東姜雷擬減持不超2303萬股，佔公司總股本的1.07%。截至公告日，持股8.3%的股東達孜鵬欣、持股3.15%的股東姜照柏、持股1.07%的股東姜雷，三者為一致行動人，合計持有光啟技術12.52%股份。
值得注意的是，達孜鵬欣、姜照柏和姜雷所持光啟技術股份的質押比例同樣居高不下。東方財富choice數據顯示，目前達孜鵬欣累計質押87.88%持股；姜照柏和姜雷的質押比例分別為100%和80.8%。
對沖減持對股價的衝擊，光啟技術隨即推出增持計劃。今年7月23日晚光啟技術公告，控股股東達孜映邦計劃未來12個月內增持公司股份，累計增持金額不低於3000萬元、擬增持的總股份數不超過總股本的2%，增持價格不超過12元/股。隨後光啟技術在互動平臺上表示，公司股價波動屬於二級市場的正常擾動，目前公司控股股東達孜映邦資信狀況良好，具備相應資金償還能力，質押風險可控
但增持效果並不明顯，8月17日光啟技術最新收盤價已跌至8.80元。
募投項目變更
控股股東質押比例居高不下，光啟技術的資金是否緊張。
2017年6月，光啟技術完成非公開發行募資約69億元，但募投項目緊張卻相對緩慢。按照原計劃，光啟技術兩個募投項目分別為超材料智能結構及裝備產業化項目(擬投入募資54.54億元)和超材料智能結構及裝備研發中心建設項目(擬投入募資14.4億元)。
但因為涉及土地建設，產業調整等因素，項目出現調整。在回覆深交所年報問詢中，光啟技術透露，截至今年5月，光啟技術實際使用募集資金5062.79萬元，全部為超材料智能結構及裝備產業化項目支出，該項目只完成投資進度的1.01%。而其餘募集資金均為閒置，大部分用於購買理財產品；另有5億元閒置募資一度補充流動資金，今年4月已歸還。
今年3月光啟技術披露，募投項目發生變更，超材料智能結構及裝備產業化項目募投金額下調並變更實施主體和產品，實施地點也從深圳龍崗改到河北保定。另外，新增運營中心項目和信息化項目，分別投入募資4.1億和1.05億元。
另外，光啟技術入主龍生股份後，隨即啟動重組，斥資4.46億元收購光啟尖端公司，進入軍工業務領域。標的公司承諾2017年到2020年淨利潤不低於3700萬元、4100萬元、4400萬元、4800萬元。光啟尖端2017年實際實現淨利潤3779 萬元，完成率102.14%，壓線過關。
今年一季報中，光啟技術預計今年上半年淨利潤為1782.18萬到4328.14萬元，同比下降15%到65%，業績下降是因為鋼材價格上漲及部分產品結構調整，汽車零配件業務利潤同比下降；而公司募投項目尚處於建設期，募投項目尚未產生收益；2017年12月新注入的光啟尖端，由於行業特點，業績主要在下半年實現。
光啟技術官網介紹，公司掌握了世界前沿的超材料技術、智能光子技術和新型空間技術及相關核心自主知識產權。光啟的專利申請總量超過4161件，其中，在超材料領域的專利具有壓倒性的優勢，佔全世界該領域過去10年申請總量的86%。
但面對股價下行和控股股東高比例質押的壓力，同時募投項目進展緩慢，公司未來發展值得關注。
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