前言
我每天都会去寻找并研究一些基本面看上去不错的股票，碰到眼前一亮的公司总是会忍不住分享出来。
我也知道，在现在这种行情下，过多谈具体股票并不好，因为短期买入很可能面临着亏损。而如果在牛市的时候，随便说只股票上涨的概率都很大。
考虑再三后，我觉得能够在当下这么低迷的时候还看投资文章的读者，应该都是比大多数散户更加理性的。所以，我决定还是分享对一些股票的看法，供大家开拓思路，也欢迎指出我的不足，我们一起在熊市中修炼内功。
本文要分享的股票是联美控股（600167）,是一家很少被人关注的公司。
一家让人眼前一亮的公司
在翻到联美控股这只股票的时候，我习惯性的看了一眼公司的几个重要财务指标。
2018年一季度，货币资金47.5亿元，占总资产的43.94%；只有极少的应收账款，几乎没有有息负债；2017年公司经营活动现金流净额11.23亿元，占营业收入的47.25%。
在去杠杆的大环境下，联美控股却没有负债，无坏账压力，而且还有超多的现金，不得不让人眼前一亮。
那么，它是怎么做到的呢？
公司主要是在沈阳市做供热业务，收入和利润主要来源于接网和集中供暖业务。
1.现金流过剩，未来公司会热衷于对外投资。
联美控股在2017年以前，虽然货币资金只有10亿左右，跟其他公司对比也已经算非常高的占比了。在2017年的时候，公司通过非公开方式募集了38亿的现金，才有了我们看到的货币资金突然的暴增。
在2018年一季度，公司总资产108亿元，而账上现金就高达47.5亿。从经营活动现金流净额看，未来每年还将有10亿元左右的经营性现金流净流入。
如果去看联美控股这些年的发展，会发现公司一直在不断的对外投资。对于公司来说，靠稳定的供暖每年都能产生大量的现金，而这些现金躺在账上并不利于公司未来的发展。
最近最大的一笔投资是用23亿现金收购了兆讯传媒，让兆讯传媒成为其全资子公司。等公司半年报出来后，大家应该会看到货币资金相对于一季度大幅减少了。
2.业务模式好，不受经济周期影响，业绩下滑风险较小。
沈阳每年的冬天都要供暖，这部分收入很稳定，也不需要去担心未来的需求问题，所以公司的销售费用也很少。
供暖业务的利润，会受到煤炭价格波动的影响，不过影响没有那么大。而且在经济下行周期中，煤炭价格也会下跌，让公司业绩具有逆周期性特点。
3.预收款模式，让公司无需融资扩张。
公司所属供热行业业务模式与其他行业差异较大，特别是接网费收入的递延确认， 供暖、接网业务的收入预收模式，导致公司真实财务状况未被市场正确理解。
沈阳地区供热季为每年的11月1日至次年3月31日，因而公司的供热收入亦集中于1、4季度。所以我们主要看下2017年年报中的公司负债结构。
应付账款不用说，你的应付账款，就是别人的应收账款，等于在提前花对方公司的钱办自己的事情。
预收款则主要是预收的取暖费，用户需要先缴纳取暖费，然后才能享受供暖服务。看上去是负债，实际上是公司最实实在在的收入。
递延收益则更多，高达22.99亿元。公司的会计准则是， 接网费收入在完成接网的当年起，按10年平均递延计入主营业务收入。
简单点说，就是这几十亿元已经在公司账上了，但是会计上做帐要分10年去平均计算入公司收入。这样的做法让公司未来每年都有一笔固定的收入显示在账面上，可以有效平滑未来多年的业绩。
结束语
总体来说，联美控股采用预收供暖费、接网费的业务模式，使得公司根本不存在坏账风险。大量预收款和递延收益的存在，使得公司无需向银行借贷一分钱，扩张发展的资金成本为零。
另外，由于公司区域垄断的特点，竞争也不激烈。
申明一下：今天并不是在荐股，每个人都得对自己的投资负责，以上仅仅是我的粗浅看法而已。如果你有更好的看法，欢迎留言讨论。
文/布衣书生 理财自媒体：复利人生 （ID：moneylife1818）
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