債券大家比較好理解，以債權為基礎的有償有價證券。也是政府或者一些企業出於融資或其他目的而想社會發行的債務憑證。但是隨著債券市場的發展，所發行的債券良莠不齊，部分債券也難以保值。今天我們就說說債券市場那些包裝精美的空心蘿蔔。
債券市場，債權人較為關注的表象包括公開信用評級、歷史成交信息、發行主體以及發行主體的財務報表等幾個內容。但是一些資質較差的債券也可以通過發行手段將上述信息做的較為好看，如何辨別呢？
信用等級越高的債券上爛債概率越低
對於爛債，它資質一定很差，只是不是眾所周知的差而已。評級對於債券而言是最直接的辨別標的。一個企業的評級往往是市場相比給出的，通過評級對發行主體的甄別是有效手段之一。
資深信評的參照
資深信評的乾貨還是很多的。對於一些初入債券市場的小白或者初級玩家而言，這些專家給出的對比往往包括了債券的發行主體分析、歷史成交信息，可以是最直觀的。
公開信用評級與中債隱含評級的差異度超過2個級別以上
中債估值選取的信用評級是中債市場隱含評級-債券債項評級。一般情況下，中債市場隱含評級變動直接影響中債估值，反映的是債券信用資質的顯著變化，而市場因素、流動性因素等非信用因素引發的估值變動不會影響中債市場隱含評級變動。目前城投債公開信用評級平均虛高約1.2個級別，假設產業債和城投債信用評級虛高類似，則虛高2個級別以上的那就說明發行主體在評級內部上做了工作了，虛高3、4個級別那問題就太明顯了。
舉個例子，中融**和上海**都是AAA級別，但二級市場到期收益率老在7%左右。元芳你怎麼看？
成交淨價低於中債估值淨價
如果你關注債券的歷史成交，你發現一類債券經常出現成交收益率大幅高於中債估值收益率，那你就小心了，事出反常必有妖。也許一、兩次是基金和資管產品有贖回被打劫了，但再多的成交也許就是牛人們在偷偷的、慢慢的、堅決的出貨！
退潮時中債估值走勢
債券中債估值走勢往往是債券最直白自我介紹，影響中債估值的一個很重要的原因就是成交價對中債估值的牽引作用，今年的債券市場退潮期是5、6月份，這兩個月之內的債券誰的中債估值到期收益率竄高了，誰就很有可能是個爛債。
但是這個無絕對，僅供大家參考。
參考指標-公司股價
如果債券是上市公司債券，那麼上市公司的股票價格就是一個重要的參考指標。（雖然國內的股市和債券的關聯不是很大）。雖然股票漲不一定代表股票資質好。但是股票跌，那很有可能就證明你的債券有危險。
私募基金參與頻繁
如果一個債券在市場上老有私募人士參與，既有代持，又有互持，那大概率也是個隱型爛債。之前財新網報道，現在市場的隱型爛債大部分是私募投行化包銷發出來的，很小部分才是發出後發行主體資質變差了。
這些年來，由於傳統的評級無論是發行人付費的評級公司評級還是投資者付費的第三方機構評級都是基於基本面的評級。一般等到公司發佈財務數據後才進行評級，所以往往滯後於市場表現。加上我國的外部評級虛高等因素，單單依靠外部評級是難以對債券有全面認識的。上述債券行為，希望對債券辨別起到一定作用。
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