三一2018年半年报新鲜出炉了。利润也在其前所公示的预测里，高达33亿元。全年60亿的利润可期。而上次达到60亿利润的只有2011年，全年利润为86亿元，而之前的2010年和之后的2012年，利润均为56亿元左右。而其他年份，利润均在30亿元一下，包括市场牛气冲天的2017年。与上一波行情的最高点2011年相比，或许会有比较有意思的发现。
营收和利润
由此可见，2018上半年的营收是2011上半年营收的月93%，而利润仅为57.1%，似乎并不协调，那么来看看2011上半年和2018上半年的营业利润或许可以解答。
2011上半年
2018
整体毛利2011年为38.73%，而2018年上半年为32.02%，相差6.7个百分点其中混凝土机械2018年上半年的营收仅为2011年上半年营收的53.8%，而挖掘机，起重机和桩工则有大幅上升。也就是此次的营收结构和2011年有了较大的不同，而导致混凝土机械仍有较大产能过剩；而新增加的挖机等营收则来自新投产能，因此总体产能并没有实现效率最大化。这也导致营收类似，但利润相差较大。
应收账款和经营现金流
应收账款在2018年再次突破200亿规模，而上一次是在2015年。而2011年上半年，303亿的营收对应的应收账款仅为133亿。
此是也相应对来一个潜在的风险。一旦行业下行，那么营收账款很有可能创造新的高度。
经营现金流相比2011年有极大的改善，说明企业在经过一轮行业周期后，在资金回笼上更加的保守。2011年经营现金流如此糟糕的根本原因是应收账款的爆炸式上涨。2010年上半年应收账款仅为57亿元，而2011年上半年应收账款为133亿元，上涨近80亿元。而2018年应收相比2017年仅仅有20亿元左右的上涨。
负债
负债率，2018年相比2011年有大幅度的降低，企业财务状况更加稳健。
由此来看，三一在营收，效率上仍有潜力可挖，同时企业在经营现金流上更加强劲，应收账款增长控制严格，同时债务率更低，企业更加稳健。因此如果市场继续繁荣，那么三一盈利仍有空间；即使再次遭遇行业周期，三一也可以更加从容应对。
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