Motilal Oswal Commodities策略師Navneet Damani指出，由於庫存下降和特朗普政府警告各公司停止購買伊朗石油，原油正成為一種炙手可熱的大宗商品。
6月份上半月，油價走低，下半月又大幅上漲。而7月是全球政治不穩定的時期，給市場注入了相當大的波動，這一階段還將進一步面臨地緣政治衝突。
OPEC增產
上月，石油輸出國組織(OPEC)的石油部長們達成協議，將石油產量配額提高60萬至80萬桶/日，OPEC部長們已同意將名義上的日產量增加100萬桶，由OPEC成員國和包括俄羅斯在內的非OPEC成員國分別承擔。
去年1月起，OPEC和非OPEC產油國聯合減產約180萬桶/日，促使發達國家的原油庫存減少了約3.4億桶，總庫存恢復到5年平均水平。
沙特似乎已經成為上週OPEC會議的贏家，隨後OPEC及其盟友就限制產量達成協議的談判。會議的結果似乎表明，原油供應應該每天增加100萬桶。
基於這樣一種假設，OPEC和盟國將從目前的超額減產情況下，恢復到2016年11月削減180萬桶的水平。然而，現實情況是，許多OPEC產油國缺乏充分實施增產配額的能力。
沙特阿拉伯是唯一能在短期內大幅提高產量的產油國。6月22日在維也納舉行的OPEC會議和第二天與非OPEC成員國的會談後，市場達成的共識是，達成的協議實際上不會導致每日額外100萬桶的原油流入全球市場。
雖然對於可能增加的石油供應存在一些爭議，但這一範圍的上限在每天60萬至80萬桶左右。
市場還在應對加拿大合成原油公司(Syncrude Canada)位於阿爾伯塔省麥克默裡堡(Fort McMurray)附近的36萬桶/日油砂設施停產問題。一位發言人證實，該設施將停產至7月份。交易員們預計，這將減少出口至俄克拉荷馬州庫欣(Cushing)的原油。庫欣是美國原油期貨合約的交割地點。
此外，利比亞兩家國有石油公司之間的權力鬥爭給該國的出口能力帶來了不確定性。與此同時，委內瑞拉正面臨嚴重的供應風險。自2015年以來，由於嚴重的經濟衰退、國內動亂以及委內瑞拉國有石油公司Petroleos de Venezuela工人大量流失，委內瑞拉原油產量已經下降了約40%。
OPEC及其盟友上週達成的增產協議，主要是為了填補這些缺口。
美國製裁
美國國務院要求包括盟友在內的所有國家在11月4日前停止從伊朗進口石油，否則將面臨美國製裁，這次美國不會給予任何國家豁免，這一決定支持了原油價格上漲。
伊朗原油的一些主要買家已經在考慮避開伊朗原油。中國和印度是最大的兩個伊朗石油消費國，最後將做出什麼決定還有待觀察。目前尚不清楚中國和印度是否已經做出決定。儘管北京方面與伊朗舉行了戰略會談，但沒有透露是否會因美國再次實施制裁而減少進口。
上一次美國對伊朗實施制裁時，儘管遭到美國的批評，但亞洲國家仍堅持購買伊斯蘭共和國。與此同時，印度計劃尋求一些豁免，以繼續從伊朗進口石油，並正在研究替代支付機制。
沙特供應
考慮到沙特阿拉伯似乎在增產中佔了很大比例，未來幾個月的出口數據和價格信號將是關鍵。事實上，沙特已經在供應更多的原油。數據顯示，沙特5月份的原油出口為706萬桶，為一年最高水平。
在2016年11月達成減產協議之前，沙特石油日產量超過700萬桶。值得注意的是，僅僅在2016年1月和2月這兩個月裡，沙特的石油日產量就超過了760萬桶。這表明，沙特肯定有出口更多原油的空間，但在持續將日產量提高到760萬桶以上水平並不是該國近年來所做的事。
美國頁岩油
事態的發展意味著，全球供應前景受到限制。在OPEC努力應對美國產出持續上升之際，該組織似乎將採取漸進的方式恢復生產。與此同時，隨著美國國內輕質原油產量上升、全球需求上升，以及近幾周美國原油價格與全球布倫特基準原油之間的巨大價差，都在幫助更多美國原油走向海外。
而另一方面，中美之間不斷升級的貿易戰可能會阻止美國對中國的原油出口激增，這可能破壞未來需求增長的一個巨大來源，壓低美國原油的成本，並拖累美國頁岩油開採商的資產負債表。
美國石油產量正變得至關重要，因為美國的石油鑽井平臺在2015年3月達到自2015年3月以來的最高水平後，逐月下降。自去年3月以來，美國原油庫存一直持續下降，表明需求持續上升。
目前的美國原油庫存為最近五年的中部水平，表明可能有更大的下降空間，特別是如果二季度以及之後幾個季度的經濟增長觸及4%的話。二疊紀盆地西德克薩斯產油量有望在五年內超過除沙特外的所有OPEC成員國。
當前原油“現貨溢價”(backwardation)的市場結構仍在持續，美國WTI原油8月結算價較9月合約高出約1.40美元，表明加拿大Syncrude油砂公司(Syncrude Canada)停產後，市場出現短缺。
由於最近原油價格走勢是受消息面驅動的，波動或不可避免，油價有可能會看回落。然而，中長期前景非常具有吸引力，而且預計漲勢強勁。短期內，美國WTI原油價格應至少推高至75-78美元/桶。
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