8月31日，證監會宣佈已批准上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)開展國內首個工業期貨期權品種——銅期貨期權(以下簡稱“銅期權”)交易。據悉，合約正式掛牌交易時間為今年9月21日。
上市時機成熟
相關數據顯示，今年上半年，上期所銅期貨單邊成交量為2494.33萬手，成交金額為6.51萬億元，日均單邊持倉量為38.67萬手，法人客戶持倉量佔比為64.42％，上海銅期貨市場是市場功能發揮較好的商品期貨市場之一。同時，我國精煉銅生產加工及消費一直居於全球首位，參與企業眾多，風險管理需求強烈。期權作為風險管理重要工具，可以進一步滿足和豐富期貨市場的套期保值等風險管理需求，因此，基於銅期貨的期權產品是期貨市場呼聲最為強烈的品種之一。
上期所相關負責人指出，對於銅期權的上市，上期所已進行了較為充分、全面的準備。一是立足創建一流交易所的視角，堅持國際標準同本土優勢相結合，科學設計銅期權合約規則；二是充分進行市場調研，走訪了銅產業鏈客戶、期貨公司及交易所等機構，廣泛聽取各方意見和建議；三是積極開展多層次、多樣化的市場培訓和投資者教育，分別在北京、上海和深圳等地開展多場銅期權合約規則的市場培訓會，讓市場投資者熟悉合約規則；四是完成開展銅期權上市交易的技術準備工作，前期大量技術測試及仿真比賽的開展，都為上市銅期權打下堅實的基礎。
中銀國際期貨高級研究員劉超對《上海金融報》記者指出，目前，上期所對銅期權的上市已做了相關準備，如培育做市商等；同時，銅產業鏈的相關企業較多，市場結構支撐銅期權的上市；而我國銅現貨市場又較發達。“因此，目前推出銅期權的條件已比較完備。”劉超表示。
“目前，銅期權的上市條件還是比較充分的。”某期貨研究所金屬研究員也對《上海金融報》記者表示，首先，我國銅期貨市場發展已比較成熟；其次，近兩年國內的場外期權發展已比較迅猛，銅產業鏈各方對期權已有一定了解；最後，國外相關期權已發展非常成熟，對銅期權有交易需求的企業接受度會比較高。
市場影響積極
銅期權是繼豆粕、白糖期權後，國內第三個場內商品期權，同時，也是國內首個工業期貨期權品種。據瞭解，此前場外市場一直存在銅期權交易，場內銅期權的掛牌交易，會給市場各方帶來哪些影響呢？
“銅期權的上市交易，給相關企業進行套期保值增加了新的操作手段。同時，可以豐富投資者特別是機構投資者的投資組合。”劉超指出，銅期權工具的應用對於相關企業的整體業務運作會有明顯幫助。
“銅期權的掛牌交易，除了增加銅期權市場和期貨市場的聯動性等基本影響外，還會加劇未來銅市場企業的分化程度。”上述金屬分析師表示，對於目前在市場佔據優勢、參與期貨市場充分的企業來說，可以通過期貨市場、期權市場的聯動，在產業鏈的利潤分配格局中佔據更大的優勢，進一步加速市場分化。“銅期權工具的出現，會進一步加強行業整體資源配置，好的企業會更加壯大，發展欠佳的企業在市場競爭中劣勢更加明顯，最終會被淘汰。”
行業相關人士表示，上市銅期權，對於促進我國有色金屬行業風險管理水平、提升期貨市場服務實體經濟發展功能具有重要意義。一是對銅期貨市場的有效補充，有利於豐富風險管理工具，提高有色金屬企業風險管理水平；二是有利於完善銅期貨市場投資者結構，培育和發展機構投資者，推動場內和場外市場協調發展；三是有利於我國在國際金融中心建設中提升銅的國際定價影響力，優化產業結構，保障產業可持續發展。
後市活躍度可期
目前，國內已上市的豆粕、白糖期權，交易活躍度並沒有特別高。後市銅期權的交易狀況會如何，市場相關各方關注度頗高。
“銅期權的後市交易表現應好於豆粕、白糖現狀。”上述金屬研究員對記者指出，當前國內上市的豆粕、白糖期權成交活躍度不高的主要原因在於這些品種缺乏基本的產業參與者，對豆粕、白糖產業來講，期權相對較陌生。但對於銅這個品種，產業鏈對期權的接受度相對較高，交易需求也會更大，市場活躍度及流動性較高，後市應會有不錯表現。“從產值方面來看，銅的產值是豆粕、白糖品種不能相比的，體量有很大不同，而且，有色金屬與國民經濟聯繫比較緊密，資本關注度較高，銅期權除了會吸引產業鏈上的各方，也會吸引資本市場的各方機構。”該金屬分析師指出。
“不過，銅產業鏈上的企業多為國有企業、上市公司。這些企業雖然有參與銅期權的需求和意願，但在雙重管理約束下，這些企業並不一定會成為首批‘吃螃蟹’者。”上述金屬分析師進一步指出，銅期權掛牌交易初期，其活躍程度的增加可能會需要一個過程。
記者 田忠方
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