時隔近一年，央行再度出手！
8月3日晚間，央行網站發佈消息稱，自2018年8月6日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%！
中國人民銀行8月3日公告
在此之前，8月3日離岸人民幣兌美元盤中跌破6.9這一重要關口。消息一經發布，離岸人民幣兌美元即暴漲500點。離岸人民幣兌美元接連收復6.88、6.87、6.86、6.85、6.84、6.83六大關口，最低報6.8287。
遙想上一次央媽出手重拳，是在2017年9月8日，將境內金融機構代客遠期售匯業務所需提取的外匯風險準備金率由20%調整為0%。
一年過去了，這次又從0調回20%，一去一回，幅度不可謂不大，i 財君今天帶你解讀下央媽這樣做到底是為何？
遠期購匯風險準備金是什麼東東？
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簡單地說，就是辦理外匯業務的銀行在為客戶做遠期購匯業務（還有其它類似的業務）時，向人民銀行交存的準備金。在這個場景裡面銀行提供的“商品”是貨幣，此時作為需求者的企業或個人就是在購匯。
打個比方，i財君開了一間跨國公司，需要與國外出口商簽訂一份進口商品合同，約定三個月後付款發貨。i財君擔心三個月以後，人民幣會貶值，到購匯付匯的時候，同樣金額的美元，需要支付的人民幣會增加，這就是經營中的一大風險——匯率風險。為了規避風險，i財君與某銀行簽訂遠期購匯合同，約定三個月後再從銀行買美元，但價格是雙方現在就商量好的，不許反悔的。在簽約之後，某銀行就這筆遠期購匯業務，需要向央媽繳存交易金額20%的保證金，這就是外匯風險準備金。
外匯風險準備金率與人民幣貶值的關係？
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除了一些企業會利用銀行遠期售匯業務防範匯率風險外，還會有一些投機的資金，在人民幣貶值預期形成時，就會加大對遠期購匯合約的需求，間接做空人民幣。而銀行在簽訂遠期售匯協議後，會相應地在即期市場買入美元（即拋售人民幣）持有至合約到期，貶值的壓力便傳導到即期市場。最後造成的結果自然是：人民幣持續貶值。
為了防止投機資金持續影響人民幣下行，央媽通過調高外匯風險準備金率的手法，增加做空人民幣的成本，一定程度上緩解貶值壓力。
央媽本次調整的原因和影響？
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人民銀行新聞發言人表示，近期受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順週期波動的跡象。為防範宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營，人民銀行決定再次將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。
同時，前述發言人還回應稱，本次調整對於有實際需求的企業影響並不大，對遠期售匯徵收風險準備金不屬於資本管制，也並非行政性措施，只是宏觀審慎政策框架的一部分。
具體來看，人民銀行要求金融機構按其遠期售匯（含期權和掉期）簽約額的20%交存外匯風險準備金，相當於讓銀行為應對未來可能出現的虧損而計提風險準備，通過價格傳導抑制企業遠期售匯的順週期行為，屬於透明、非歧視性、價格型的逆週期宏觀審慎政策工具。
外匯風險準備金由金融機構交存，不對企業。企業可按現有規定辦理遠期結售匯業務，遠期結售匯作為企業套期保值工具的性質不變。為滿足交存外匯風險準備金的要求，銀行會調整資產負債管理，通過價格傳導抑制企業遠期售匯的順週期行為，對於有實需套保需求的企業而言，影響並不大。
央媽一出手 人民幣企穩可期
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華創證券宏觀經濟研究主管張瑜認為，首先，央行通過該工具的啟動所表達的態度比工具本身重要，或會直接扭轉市場近期本輪人民幣貶值的預期，年內中間價破7概率進一步降低，人民幣企穩近在眼前。
國家外匯管理局國際收支司原司長管濤表示，雖然人民幣匯率波動明顯增強，但市場上並無很強的貶值預期。這得到了市場的一致認可。市場普遍認為，後市人民幣進一步貶值壓力猶存，但是再現快速貶值的可能性較低。
莫尼塔宏觀研究報告指出，從中美利差、政策態度和預期差來看，後續人民幣匯率仍有貶值空間，但這一空間正在收窄。
該機構表示，首先，目前人民幣兌美元貶值幅度已較接近中美利差水位，貶值壓力的釋放愈發接近充分；其次，隨著特朗普表示不喜歡強美元，市場對美元指數的看法已不如此前樂觀。此外，目前美國花旗經濟意外指數已轉負（體現美國經濟不及預期），美國與歐洲的差值也快速向零收斂。這表明當前美元的價格應已較充分地反映了美國經濟的強勁增長，進一步上衝空間因而受限。
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