马云要退休了。
今天早上，马云发表公开信称，自己将在阿里巴巴集团创立20周年之际，也就是2019年9月10日，卸任集团董事局主席，届时由现任集团CEO张勇接任。
这不禁让人联想到，阿里稍早前的法人变更，似乎也是马云在为自己“急流勇退”铺路。
比如说，今年8月29日，支付宝的法人便由马云变更为了叶郁青。
消金界注意到，得益于巧妙的股权安排，就算马云卸任阿里集团的董事局主席，他将依然保有对蚂蚁金服的控制权——而且花费不超过1010万元。
下图是一张广为流传的图片，清晰显示了蚂蚁金服的股权构成。马云100%持有杭州云柏公司的股权，这家公司的注册资本为1010万元；而杭州云柏又是杭州君瀚和杭州君澳两家公司的普通合伙人（GP），后两家公司合计持有蚂蚁金服76.43%的股份。
工商信息显示，蚂蚁金服的注册资本是157.61亿元，其中杭州君瀚和杭州君澳一共认缴出资114.64亿元。
阿里巴巴之前提交给美国SEC一份文件称，马云在蚂蚁金服直接或间接持有的股份，在蚂蚁金服正式IPO前将被限制在8.8%以内，所以上述114.64亿元的认缴出资，至少有约100亿元来自于其他合伙人。
100亿元绝对不是一个小数字，这钱巨款究竟是从哪来的呢？一种可能是支付宝先把自身净利润逐年上缴阿里巴巴，再由阿里巴巴通过股权支出补贴输血到杭州君瀚，另一种可能是其他合伙人出资。
当年马云将支付宝从阿里巴巴集团分拆出去时，支付宝与阿里巴巴曾签署了一份补偿协议，也就是著名的支付宝框架协议(Alipay IPLA)。
按照协议约定，以知识产权许可费与技术服务费的名义，支付宝每年要向阿里巴巴支付49%（2014年8月改为37.5%）的税前净利。在蚂蚁金服IPO时，阿里巴巴可选择终止“利润分享”，一次性获得前者37.5%的股权。
插一句，由于蚂蚁金服的成长超预期，阿里巴巴已经在2018年2月选择了终止“利润分红”，转而通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。
这表明，阿里巴巴长期看好蚂蚁金服，历史数据也给了前者信心。
2015年到2017年，蚂蚁金服上缴给阿里巴巴的净利，合计48.75亿元，而同期阿里巴巴每年给杭州君瀚的股权支出，分别是37.88亿元、55.06亿元和21.88亿元，共计114.82亿元，恰好与两家有限合伙企业的认缴出资总额114.64亿元极其接近。
在上述巧妙的股权设计下，哪怕目前已经历了8次融资（最近的一次是在今年6月23日由太平洋人寿战略投资的16亿元人民币），借助杭州君瀚和杭州君澳，马云依然牢牢掌握着蚂蚁金服的控制权。
按照2018年6月Pre-IPO时的融资规模，蚂蚁金服的估值在1500亿美元。据马云最多持股8.8%计算，仅蚂蚁金服股权一项，他的个人财富便高达132亿美元，约合人民币905.31亿元。
自己亲手孵化的金融独角兽，在蚂蚁金服IPO之前，马云是不会拱手送人的。
对比王石和柳传志，你觉得马云卸任后会去做什么？
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