馬雲要退休了。
今天早上，馬雲發表公開信稱，自己將在阿里巴巴集團創立20週年之際，也就是2019年9月10日，卸任集團董事局主席，屆時由現任集團CEO張勇接任。
這不禁讓人聯想到，阿里稍早前的法人變更，似乎也是馬雲在為自己“急流勇退”鋪路。
比如說，今年8月29日，支付寶的法人便由馬雲變更為了葉鬱青。
消金界注意到，得益於巧妙的股權安排，就算馬雲卸任阿里集團的董事局主席，他將依然保有對螞蟻金服的控制權——而且花費不超過1010萬元。
下圖是一張廣為流傳的圖片，清晰顯示了螞蟻金服的股權構成。馬雲100%持有杭州雲柏公司的股權，這家公司的註冊資本為1010萬元；而杭州雲柏又是杭州君瀚和杭州君澳兩家公司的普通合夥人（GP），後兩家公司合計持有螞蟻金服76.43%的股份。
工商信息顯示，螞蟻金服的註冊資本是157.61億元，其中杭州君瀚和杭州君澳一共認繳出資114.64億元。
阿里巴巴之前提交給美國SEC一份文件稱，馬雲在螞蟻金服直接或間接持有的股份，在螞蟻金服正式IPO前將被限制在8.8%以內，所以上述114.64億元的認繳出資，至少有約100億元來自於其他合夥人。
100億元絕對不是一個小數字，這錢鉅款究竟是從哪來的呢？一種可能是支付寶先把自身淨利潤逐年上繳阿里巴巴，再由阿里巴巴通過股權支出補貼輸血到杭州君瀚，另一種可能是其他合夥人出資。
當年馬雲將支付寶從阿里巴巴集團分拆出去時，支付寶與阿里巴巴曾簽署了一份補償協議，也就是著名的支付寶框架協議(Alipay IPLA)。
按照協議約定，以知識產權許可費與技術服務費的名義，支付寶每年要向阿里巴巴支付49%（2014年8月改為37.5%）的稅前淨利。在螞蟻金服IPO時，阿里巴巴可選擇終止“利潤分享”，一次性獲得前者37.5%的股權。
插一句，由於螞蟻金服的成長超預期，阿里巴巴已經在2018年2月選擇了終止“利潤分紅”，轉而通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。
這表明，阿里巴巴長期看好螞蟻金服，歷史數據也給了前者信心。
2015年到2017年，螞蟻金服上繳給阿里巴巴的淨利，合計48.75億元，而同期阿里巴巴每年給杭州君瀚的股權支出，分別是37.88億元、55.06億元和21.88億元，共計114.82億元，恰好與兩家有限合夥企業的認繳出資總額114.64億元極其接近。
在上述巧妙的股權設計下，哪怕目前已經歷了8次融資（最近的一次是在今年6月23日由太平洋人壽戰略投資的16億元人民幣），藉助杭州君瀚和杭州君澳，馬雲依然牢牢掌握著螞蟻金服的控制權。
按照2018年6月Pre-IPO時的融資規模，螞蟻金服的估值在1500億美元。據馬雲最多持股8.8%計算，僅螞蟻金服股權一項，他的個人財富便高達132億美元，約合人民幣905.31億元。
自己親手孵化的金融獨角獸，在螞蟻金服IPO之前，馬雲是不會拱手送人的。
對比王石和柳傳志，你覺得馬雲卸任後會去做什麼？
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