從2011年眾籌進入中國到2016年股權眾籌被寫入國家“十三五”規劃，股權眾籌已經是投融資業界不可迴避的課題。
本次專題僅為“初探”，最後亦對後續探索方向提出粗淺建議，希望對大家有所助益。
一，股權眾籌是什麼？
關鍵詞：資源
股權眾籌，是指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種通常基於互聯網渠道而進行融資的模式被稱作股權眾籌。
另一種解釋就是“股權眾籌是私募股權互聯網化”。
二，股權眾籌的政策環境
關鍵詞：從一味封殺到規範引導
由於2015年下半年互聯網金融風險事件頻發發生，政策採取一刀切的方式管控風險，給高速發展的股權眾籌行業重重地踩了剎車。
1， 眾籌納入“十三五”規劃綱要
第七章“深入推進大眾創業萬眾創新”明確指出：“完善監管制度，規範發展實物眾籌、股權眾籌和網絡借貸。”
眾籌納入“十三五”規劃綱要之中，意味著頂層設計為眾籌預留了充分的發展空間。
2， 股權眾籌信息披露規範初步成型
2016年3月，中國互聯網金融協會所擬的《互聯網金融信息披露規範》（初稿）公開，對於互聯網非公開股權融資提出了明確的披露要求，讓互聯網非公開股權融資平臺走出監管的真空地帶。
3， 網絡借貸與股權眾籌業務被政策隔離
2016年8月，《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》第十條規定，網絡借貸信息中介機構不得從事或接受委託從事股權眾籌業務，有助於杜絕以股權眾籌名義所做的非法集資等違法行為。
4 ，股權眾籌整治大幕開啟
2016年10月，證監會和發改委先後發佈《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》和《互聯網市場準入負面清單（第一批試行版）》。
行業有望迎來一個風清氣正的發展環境，向健康可持續發展的目標邁進了一大步。
三，股權眾籌的邊界何在？
關鍵詞：排除非法集資嫌疑
1 ，中國《公司法》
有限責任公司的股東不超過50人，非上市的股份有限公司股東不超過200人。
小結：眾籌投資人以200為上限
2 ，證監會《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》
以“股權眾籌”等名義從事股權融資業務；
以“股權眾籌”名義募集私募股權投資基金；
平臺上的融資者未經批准，擅自公開或者變相公開發行股票；
通過虛構或誇大平臺實力、融資項目信息和回報等方法，進行虛假宣傳，誤導投資者等。
小結：慎重宣傳，名副其實
3 ，國家發改委《互聯網市場準入負面清單（第一批試行版）》
非公開募集基金，不得向合格投資者之外的單位和自然人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視臺、互聯網等公眾傳播媒體形式或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介。
小結：嚴管宣傳對象和宣傳途徑。
四，股權眾籌的通常步驟
1，篩選 ：投資人篩選出安全性高、投資回報穩定的優質項目。
2，推介及投資：啟動股權眾籌，進行宣傳推廣，確定領投人和跟投人，協助項目完成融資。
3，投後管理：對融資企業的日常經營情況蒐集彙編、財務規範管理、公司治理結構、未來戰略規劃、項目再融資等方面提供諮詢服務。
4，退出：股權轉讓、融資企業回購、被投企業IPO或被兼併收購等方式
啟示：相比傳統的商業計劃書，眾籌計劃書除了對項目可行性和優越性的必要分析外，還應該具備更多的眾籌框架/制度設計，因為比起管理模式相對成熟的傳統股權融資，眾籌管理的靈活性更大，因此，周密的制度設計能夠有效增強投資人的信任感。
五，股權眾籌的適宜人群
關鍵詞：必須尋求理念認同
1 ，較強的風險承受能力
對於普通的投資人來說，必須要充分的知悉股權眾籌項目的風險，並有承擔風險的能力。
不然，一旦項目失敗，股東們就會容易心理失控，從而導致很多不可控的局面發生。
2， 較強的項目把控能力
投資人可以進行實地考察，或者對相關行業調查，分析項目的收益狀況及盈利優勢。
在制度設計中，亦可考慮邀請意向投資人參觀考察的環節。
3 ，較強的學習能力
各位投資人在項目運營過程中，可以對企業的發展運用相關知識進行客觀研判，為企業提供價值。
既然發起股權眾籌，就一定要剔除掉“一切向錢看”的潛在投資人，這是對發起人和投資人的雙方保護。因此，計劃書中一定要著重闡明項目理念和投資人選擇原則，同時財務測算可以遵循保守原則。
END
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