“春季躁动”、
“五穷六绝七翻身”、
“红十月”
…
这些都是广为流传的A股 “季节传说”。
“季节传说”到底靠不靠谱？
我们用数据说话。
先看看A股5大主流指数（上证综指、深证成指、创业板指、上证50、沪深300）2008年至今各月份的涨跌幅。
直接上结论——A股的季节效应还是很明显滴：
A股指数较强的月份为2、7、10以及11月，这些月份上涨概率较高，涨幅较大
A股指数较弱的月份是1、5、6以及8月，这些月份下跌概率较高，跌幅较大
春季躁动是A股的重要特色，每年出现的概率较大
A股在红十月表现明显偏强，且往往延续至11月
创业板指数在2、5、8月份表现明显强于其他指数，但在12月明显弱势
A股5大指数历年月涨幅一览(%)
2018年7月份，上证综指涨1.02%，再一次印证了“五穷六绝七翻身”。
春季躁动
年初以后到两会之前，A股往往会出现春季行情，特别是2月份上涨的概率和幅度都较大。
一月
纵观2008年至今的历年1月，暴涨暴跌情况最为明显，总体上以下跌为主。
上证综指、沪深300和创业板指在1月的平均涨幅分别为-2.5%、-2.1%和-1.8%，涨幅中位数分别为-0.7%、-1.7%和-2.4%。
主要是因为个别年份的黑天鹅事件产生的影响，尤其是在2008年熊市和2016年1月熔断机制分别导致1月下跌16.7%和22.6%，拉低了1月的平均涨幅。剔除了这两年之后，1月上证综指能够获得1.3%的正收益。
二月
2月A股上涨概率较高。
2008年以来2月上证指数上涨7次，上涨的概率高达63.6%，平均涨幅达1.3%，涨幅中位数达2.1%，是春季躁动发生的主要时间，季节效应十分明显。
知其然也要知其所以然，为啥A股会出现春季躁动呢？
推动春季行情或称为“春季躁动”的因素有很多，年初的资金面较为宽松和风险偏好较高是主要原因：
☆ 新的一年开始后，资金流动性较为宽松有助于行情启动；
☆ 机构资金重新布局，一些存在“新逻辑、新故事”的行业受到青睐；
☆ 年初两月经济数据受春节因素影响较大，对全年经济形势的判断缺乏指导意义，抛开经济基本面后投资者更容易被“新故事”所吸引；
☆ 两会召开前，市场对新的改革和开放政策存在预期，助推风险偏好提升；
☆ 年报季尚未到来，业绩兑现压力不大。
三月
3月涨跌基本持平，春季躁动基本结束。
这是因为年初资金面的边际改善在3月已经不再存在，两会的召开也同样兑现部分政策预期，降低了投资者风险偏好。
五穷六绝七翻身
华尔街素有“Sell in May and Go away”的说法，而“五穷六绝七翻身”也在港股盛行一时。
纵观A股，“五穷六绝七翻身”也相当明显。
2008年至2018年，上证指数5、6月的上涨概率都为45%，而7月上涨概率为70%，平均收益分别为-0.8%、-4.3%和1.7%。
其他几大指数也呈现出“五穷六绝七翻身”。
“五穷六绝七翻身”又是为啥呢？
☆ 进入4、5月份之后，催生春季行情的有利因素已经消退，两会结束后进入政策淡季，年报、一季报和经济数据出炉带来业绩兑现和经济验证压力。
☆ 春季行情后一些板块处于高位，也有回调需求，加剧了二季度的弱势。
☆ 6月多次出现大跌。6月季末流动性问题是导致大跌的因素之一。
☆ 6月下跌后，7月流动性好转是7月常常出现反弹的重要推动因素。
红十月
“红十月”行情是A股的另一大特色。
2008年以来，上证综指在历年十月上涨概率达70%，平均涨幅为1.5%，剔除2008年的大熊市后的平均涨幅为4.4%，季节效应十分显著。
而且，“红十月”并不仅限于10月的上涨，四季度的三个月平均涨幅都较高。
“红十月”背后的原因主要有这么几点：
☆ 十月国庆长假之后往往迎来“开门红”行情，资金在长假后再次流入并重新布局是国庆行情启动的重要因素。（十月刨除国庆长假后也不剩几个交易日了…）
上证综指国庆后常迎开门红（%）
☆ 秋时节是召开重大会议的时间点，经济改革预期有助于提升市场的风险偏好。
☆ 四季度首月基金年末排位赛展开，往往会带来市场的交易活跃。
创业板的独立行情
创业板一向不随大流，在季节效应上也是如此。
春季躁动和红十月创业板也有，而且更加明显。然而创业板五不穷，七也不翻身。
2011年以来，5月份创业板指的上涨概率63%，平均涨幅为5%，远远好过其他几大指数。
7月份，创业板指上涨概率29%，平均涨幅为-0.8%，弱于其他指数。
创业板的翻身来得晚了些，是在8月份。
8月份创业板指的上涨概率达到86%，平均涨幅为1.3%。
这里多说两句，为啥创业板在8月份表现得这么好呢？
主要原因是创业板中占据权重较大的电子、传媒、计算机板块往往在8月涨幅较大。
进一步来看：
☆ 苹果（9月）秋季发布会之前，以苹果产业链为代表的电子板块躁动是一大原因，
☆ 暑期档和所谓“国产片保护月”的叠加带来的票房成绩也有利于推升传媒板块在8月的行情。
行业板块的季节效应
A股那些行业板块有明显的季节效应呢？
这也是很多人关心的话题。一起来看看：
国防军工 年末弱势，年初强势
国防军工08年以来内1月上涨概率达64%，涨幅为1.25%，超额涨跌幅（超越上证指数）均值达3.34%；
与之对比的是12月国防军工下跌概率达60%，平均超额涨幅为-1.91%。
国防军工板块年初和年末强弱态势差异明显
国防军工是典型的高估值行业，受市场风险偏好的影响比较大。
年末资金风险偏好通常较低，更青睐金融消费等确定性高的行业；而到了开年之后，高风险偏好资金重新流入股市，春季行情中资金的风险偏好明显提升，军工这种高估值行业的代表也因此受益明显。
家用电器 11月至次年2月上涨概率70%
家电行业（以空调为代表）一直维持着较为稳定增速和合理估值水平，因此在每年跨年时出现估值切换（盈利上升，市盈率下降）行情的概率较大。
如果我们从2008年11月开始每年投资4个月白色家电板块，这10年获得正收益的概率高达70%，每年（四个月）的复合增长率高达10.49%，
白色家电板块当年业绩
与跨年的4个月板块涨跌情况基本对应
休闲服务 十一过后的“兑现”行情
投资者通常对“十一黄金周”抱有过高的期望，休闲服务板块常在十一黄金周到来的前几月获得较高的涨幅，但到10月后面临业绩兑现，引发兑现行情。
白酒 “六绝”避风港
上面我们提到，A股有明显的“五穷六绝七翻身”，6月份股市往往表现不佳。但有一个板块例外——白酒。
作为必须消费品，食品饮料的防御属性更加。尤其是食品饮料中的白酒板块，由于其稳定的需求和较高的品牌价值，往往成为弱势行情中抱团避险的首选品种。
在全年最为弱势的6月行情中，白酒的避风港属性体现的尤为明显。
白酒板块在6月一枝独秀
大金融 年末机构扎堆
2008年以来金融板块在12月大概率上涨，例如银行仅有4次微跌。而银行股和非银金融板块在历年的12月分别获得了5.73%和6.91%的月均收益，平均超额收益分别为2.54%和3.72%，在A股所有板块中排名第一。
12月金融股最抢眼
上面我们也讲过，年末高风险偏好资金流出和机构年底锁定收益，可能是造成金融板块拉升和高估值板块下跌的主要原因。
看到这儿，聪明的你肯定会这样想：
既然A股季节效应这么明显，那么每年只要在2月、7月、10月持仓，其他时间空仓，收益不就会高很多？
我们算了一下，结果是这样：
而对于创业板指数，如果只在2月、8月、10月持仓，其他时间空仓，创业板指上市以来的收益率为99.45%，超过指数期间涨幅（75.36%）
差别还是挺明显的…
虽然如此，我们还是想提醒一下：
A股历史尚短，季节效应也只是根据有限的样本统计得出，并不是投资规律，投资没有这么简单；
从当年的实际情况出发，肯定比对着日历投资更靠谱。
本文首发于公众号小基快跑（xiaojikuaipao2014）
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