自2018年2月2日停牌，時隔四個月，6月6日晚間南京新百就轉讓House of Fraser Group控股權回覆交易所問詢函，並宣佈於7日復牌。隨著百貨業務的逐漸剝離，南京新百未來將更加聚焦前景更為廣闊的生物醫藥健康領域，A股市場也即將迎來中國細胞免疫治療第一股。
大健康產業“加法”
5月23日，南京新百發布公告，公司計劃59.68億元從控股股東三胞集團手中收購美國生物醫藥公司Dendreon的事項已經獲證監會上市公司併購重組審核委員會審核通過。這也意味著，南京新百的健康產業陣營中，將迎來美國FDA（美國食品藥品監督管理局）批准上市的首個細胞免疫治療藥物普列威（Provenge）。
除了普列威這一重磅抗癌藥外，Dendreon還在進行其他管線產品的研發，比如正在進行膀胱癌和乳腺癌的細胞免疫治療研究，並且也在尋找新的項目。這也為南京新百涉足細胞免疫治療留下了巨大的想象空間。
事實上，2015年拉開大健康佈局的序幕後，南京新百健康版圖不斷完善：健康養老方面擁有安康通、禾康智慧養老、Natali、Natali（中國）、A.S Nursing等公司股權；臍帶血幹細胞存儲方面收購了齊魯幹細胞76%的股權、新加坡上市公司康盛人生集團20%的股權，並參設基金收購中國臍帶血庫企業集團（CO集團）65.4%的股權。
百貨零售業“減法”
繼2017年出售淮南新百之後，今年5月初南京新百繼續縮編百貨業務：公告擬轉讓商業板塊英國百貨公司House of Fraser Group51%的股份，這次交易完成後，南京新百將不再是House of Fraser Group的控股股東，後者的財報也不再併入南京新百報表。
轉讓House of Fraser Group控股權完成後，公司負債將減少75.97億元，資產負債率將由2018年一季報時的66.82%降低至51.9%；此外，公司商譽將減少34.03億元，其他應付款、長期借款、應付債券均明顯減少。這意味著，南京新百將能聚焦更多資源在大健康產業的佈局上。
進入2018年，南京新百繼續在健康產業上做加法，同時在百貨業務上做大手筆的減法。一加一減的背後，是南京新百更加聚焦健康產業的戰略決心。
南京新百董事長楊懷珍近日接受媒體專訪時也表示，南京新百將堅定不移地聚焦、深耕生物醫療健康產業，目標是發展成為這一行業的龍頭企業。
健康資產未來業績可期
不斷進行的健康產業佈局正在成為南京新百的業績爆發點。7.36億元！這是南京新百2017年的淨利潤，也是公司上市20多年來的最高紀錄。靚麗業績的取得，新裝入的健康資產功不可沒。據公司2017年年報，公司已完成收購的安康通、三胞國際（Natali、A.S Nursing）、齊魯幹細胞當年歸屬於上市公司的扣非淨利潤分別為2190萬元、8386萬元、5.33億元，健康業務已成為南京新百利潤的最主要來源。
從南京新百2017年業績看，雖然披著百貨股的“馬甲”，但公司已有了健康股的實質。而對於南京新百未來業績，已裝入和擬裝入的健康資產依然是重要支撐。
在南京新百的轉型中，2016年收購安康通、三胞國際與齊魯幹細胞與2017年擬收購Dendreon尤為重要。前一筆收購已完成交割，後一筆交易正在進行中，兩次重大收購，交易對手均對交易資產未來多年的業績做出了承諾。藉助業績承諾，對南京新百未來的大致業績可窺一二。
據公開信息，交易對手承諾安康通、三胞國際、齊魯幹細胞2018年扣非後歸屬母公司的淨利潤分別為3400 萬元、10200 萬元、35500 萬元。
Dendreon收購預案中，交易對手同樣承諾，若本次交易在2018年完成，Dendreon當年扣非後淨利潤不低於5.3億元。若Dendreon在今年完成交割，僅按業績承諾的口徑算，2018年南京新百來自健康資產的利潤貢獻就有可能超過10億元。
而從過往數據看，承諾業績幾乎全都能實現，個別標的業績甚至遠超承諾。比如，齊魯幹細胞2017年歸屬於上市公司5.33億元的扣非淨利潤是其承諾業績2.73億元的1.95倍。而據南京新百2018年一季報，齊魯幹細胞已實現歸屬於上市公司的淨利潤1.43億元，佔其2018年承諾業績的4成，完成全年承諾業績想必不是難題。
Dendreon2015年、2016年2017年的淨利潤分別為2.93億元、4.25億元、4.46億元，淨利潤年均複合增長率達到 24%。南京新百在回覆證監會審查反饋意見的公告中披露，報告期內Dendreon產品表現出較強的競爭能力，公司淨利潤逐年保持較高的增長幅度，預計公司完成承諾業績具有較高的可實現性。
對Dendreon來說，另一個好消息是，2018年開始美國聯邦企業所得稅稅率從過去的35％降至21％。而Dendreon的業績承諾是2017年就做出的，這意味著，“減負”四成後少繳的所得稅將轉化為公司利潤，這一減稅“大禮包”，將為其完成業績承諾再加一道保障。
普列威打造中國細胞免疫產業化金標準
除了業績承諾帶來的保障外，南京新百擬收購資產Dendreon的拳頭產品普列威，也有可能受益國內新藥審批提速。
9天！4月29日，國家食藥監總局（CFDA）批准默沙東9價HPV疫苗在國內有條件上市，距離該藥在國內提交上市申請僅過去了9天，這樣的審批速度被業內譽為“火箭速度”。無獨有偶，去年3月，肺癌靶向藥泰瑞沙在在國內獲批也僅用了不到2個月。
業內人士表示，國家食藥監總局對安全性和有效性都有大量數據，而且確實能幫助到老百姓的創新藥，加速審批值得點贊。而普利威在美國已上市8年，安全性和有效性已得到充分驗證。
據此前資料，普列威在美國經過了三個III期臨床試驗最終獲批上市。普列威臨床試驗數據顯示，接受普列威治療的患者中位生存期為 25.8個月，能夠延長晚期前列腺癌患者的整體生存率，且副作用非常輕微。
而在上市後的臨床研究中，對接受普列威有效治療的1902例患者的數據進行分析後顯示：總生存期中位數達到30.7個月。普列威從2010年上市至今，目前在美國已有超過3萬名男性患者接受了治療。
此外，2017年12月國家食藥監總局對《細胞治療產品研究與評價技術指導原則》（試行）相關問題解讀時表示，產品放行可參考國外已上市品種。這意味著普列威這類具有成熟質控標準、可靠檢測方法、詳實臨床前數據、臨床數據的產品有望大大縮短國內申報時間。
國家食藥監總局無論是加速批准療效確切的創新藥上市，還是對細胞製品放行參考國外已上市品種，對普列威在國內的上市都將是重大利好，普列威在國內的上市速度有望加快。
據瞭解，Dendreon位於上海張江的實驗室正在有序裝修，完工後將滿足普列威在中國的註冊申報階段需要，普列威的生產流程具有很高的技術門檻和壁壘，其細胞工廠是FDA批准的最早的細胞工廠，代表了FDA的金標準，其中加利福尼亞工廠是FDA細胞免疫治療GMP（藥品生產質量管理規範）的培訓基地 。Dendreon中國的細胞工廠複製美國工廠的技術要求，符合FDA的金標準，未來也可成為CAR-T、TCR-T等細胞免疫產品的生產平臺。
而更好的消息是，這一從美國“搬運”到中國，媲美美國FDA金標準的超級細胞工廠也將落戶南京。業內專家指出，普列為落地中國，除了給前列腺癌患者帶來有效的治療藥物之外，更為重要的是，將為我國主管部門完善和優化細胞免疫治療藥物審評體系提供借鑑。
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