9月14日，穆迪投資者服務公司已將億達中國控股有限公司的公司家族評級從B2下調至B3。
與此同時，穆迪將億達發行的高級無抵押票據的高級無抵押債務評級從B3下調至Caa1。
上述評級的展望仍為負面。
評級理據
穆迪副總裁/高級信用評級主任曾啟賢表示：“下調評級反映了億達的財務管理較弱，並在國內小型房地產開發商信貸環境趨緊的情況下，未來12-18個月該公司的債務再融資風險加大。”
截至2018年6月，億達的現金為人民幣20億元 (包括人民幣5.25億元無限制用途現金和人民幣14.4億元限制用途現金) ，不足以全額支付人民幣97億元的短期債務和收購大連天地項目剩餘權益的餘款人民幣32億元，該項目在2018年上半年的預售情況良好。
穆迪指出，億達向龍湖地產有限公司 (Baa3/穩定) 出售大連天地項目內的一幅地塊，因此2018年下半年將收款人民幣26億元，其亦為2018年第三季度到期的信託貸款和境內債券再融資。但是，未來12個月億達的資金缺口預計仍為人民幣60-65億元左右。
億達住宅房地產合約銷售產生的運營淨現金流不足以彌補上述資金缺口。2018年前8個月，億達的合約總銷售額同比增長24%至人民幣56億元，部分原因是平均合約售價同比上升13%以及2018年第二季度推出新項目。
穆迪預計億達2018年全年合約總銷售額約為人民幣70億元，與2017年的人民幣72.6億元相比大體持平。
億達在積極借貸彌補資金缺口。如果未來幾個月該公司未能獲得新融資，其評級將會面臨進一步下調的壓力。
此外，在中國信貸環境趨緊的情況下，億達的借貸成本將會提高，進而會削弱其財務指標。穆迪預計未來12個月該公司的EBIT/調整後利息比率將維持在1.3-1.4倍的較弱水平，低於2017年的1.7倍。億達的收入/調整後債務比率也將從2017年的40%小幅降至33%-34%左右。上述指標使該公司的評級處於B評級低段。
億達B3的公司家族評級反映了該公司在大連商務園開發和管理領域已建立運營記錄。
該公司商務園的租賃和管理收入將為其提供穩定的現金流，這是其B3評級的一個主要驅動因素。
穆迪預計億達的租賃收入將從2017年的人民幣3.86億元升至2018-2019年的人民幣4.1-4.3億元。穩定的收入可支付該公司總利息支出的 25%左右，並可在一定程度上支撐該公司的償債能力。
但是，億達B3的公司家族評級受其流動性較弱、債務槓桿較高、運營規模較小和業務集中在大連市等因素的制約。
負面展望反映了穆迪對億達較弱的流動性和較高的債務再融資風險的擔憂。
鑑於展望為負面，億達的評級不大可能上調。但是，如果發生以下情況，億達的評級展望可能會恢復穩定：(1) 該公司通過期限更長的債務為到期債務再融資，從而改善流動性，現金/短期債務比率持續保持在1.0倍以上；(2) 合約銷售增長，現金回款達到可接受的水平；(3) EBIT/利息比率維持在1.0倍以上。
另一方面，如果出於以下原因導致億達的流動性進一步惡化，則其評級將面臨下調壓力：(1) 合約銷售額大幅下降；或 (2) 未來6-12個月未能為到期債務再融資。
上述評級所採用的主要評級方法為2018 年1 月發佈的《住宅建築與房地產開發業》(Homebuilding And Property Development Industry) 。
億達中國控股有限公司主要從事商務園的開發及運營、住宅地產的開發與銷售，公司主要在大連開展業務。該公司亦提供物業管理及建築、裝修及景觀工程服務。億達於1998年由前董事長孫萌環建立，並於2014年6月在香港聯交所上市。
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