一隻腳已經踏進房企第一梯隊的金地集團，突然又掉隊了。
8月29日，金地集團發佈了公司其截至到2018年6月30日的中期業績報告。報告顯示，金地集團公佈的半年報顯示，今年前6個月公司營業收入151.11億元，較去年同期上升18.88%；淨利潤23.94億元，較同比上升107.83%。金地集團近三日小幅波動上漲，截至9月3日收盤報價9.06元，雖比開盤下跌0.98%，但比29日仍有所上升。
此外，金地集團銷售金額僅為630.7億元，大幅下降10.3%。在幾乎所有大中型房企銷售金額均在上升的情況下，金地集團的下降顯得有些突兀。銷售金額向來是房企們最為重視的業績，也是很多榜單用來排名的數據。
根據第三方研究機構克而瑞顯示，金地集團在2017年銷售有大幅進步，以1403.2億元的銷售金額排第12名，與排11名的綠城中國已經非常接近。但根據克而瑞的最新榜單，金地集團已跌至21名。
金地集團在半年報中解釋稱，銷售金額同比下降的原因主要在於主要城市受限證、限籤政策的影響，上半年新取證及新推貨資源較少。面對新推供貨資源較少的狀況，以及不斷加碼的調控政策，也在通過縮短工期、加速開工、改變銷售策略等方式進行調整。
金地集團的主要佈局在一線城市和強二線城市，2017年年報顯示新獲取的1300萬平方米的土地裡，一二線城市佔比達87%。今年以來，一二線城市房產政策調控頻繁，限購限價政策不斷出爐。從最新的半年報來看，公司獲取了 48 宗土地，總投資額約 569 億元。雖然銷售金額下降，但在拿地方面並沒有放慢腳步的打算。不過金地的拿地策略稍有改變，雖然一二線城市仍為主力，但下降7%。
成立三十年的金地集團，近兩年才再度迎來高光時刻。根據金地集團年報，2012-2015年，公司的銷售金額只有341.5億元、450.4億元、490億元和613億元，漲幅並不明顯。2016-2017年，金地集團開始以每年超40%的速度增長。2017年金地總裁黃俊燦提出3年衝擊2000億元的目標，西南證券此前對金地集團今年的銷售預期為1800億元，照這個速度金地集團很有希望在2019年便完成目標。
但高增長的神話沒能延續到2018年，西南證券近日將金地集團2018年的銷售金額預期下調至1400億元。
營收低迷背後，合作拿地難入帳
金地集團上半年的營業收入雖然達到151.11億元，比2017年同期增長18.88%，但值得注意的是，2017年金地集團的營收數據本就很差。
雖然銷售金額大幅上漲，但金地集團2017年的營業收入只有376.62億元，同比下降32.15%，公司房地產項目結算面積 259.07 萬平方米，同比下降 40.55% 。扣除非經常性損益後，公司的歸母淨利潤為53.01億元，同比下降8.61%。因此金地營業收入的漲幅或許並沒有表面上那麼美妙。
實際上，金地集團的營收在2015年也是大幅下降。公司當年實現營收327.62億元，同比下降了28.21%；歸母淨利潤為32億元，同比下降了19.94%；扣非後淨利潤只有16.69億元，同比降幅更是達到52.04%。
過去的六年時間裡，金地集團的全年營收額基本都徘徊300億元左右，只有2016年曇花一現，達到了555.09億元。
為何在銷售金額大漲40%的同時，收入會大幅下降？在2017年年報中，金地解釋稱營業收入下降主要是由於並表範圍內的房地產項目的結算面積和結算收入減少。
這與金地集團奉行的合作拿地策略有關。雖然金地明白規模擴張對於房企的重要性，但自從2015年被富德生命人壽和安邦保險等輪番增持後，公司開始強調要均衡發展，保障股東長遠利益。
此後，金地集團的負債率長期維持在70%左右，2018以來略微上漲，截至6月30日的數據為76.63%，但也不算太高。此外，2017年末集團淨負債率為48%，2016年末的淨負債率僅為28%，遠低於行業平均水平。
維持低負債率，又要大規模拿地，金地集團只好採取合作的方式。最近三年，金地集團合作拿地的項目數量佔比一直保持在80%左右，且所佔權益比例並不高。根據2018半年報數據，金地新獲取的土地總投資額達569億元，權益投資額則為273億元，比例尚未過半。
這並不是孤例，從2015年到2017年，金地集團的出資份額分別為38.05%、42.11%和47.11%，從未過半。這導致金地集團雖然簽約銷售額突飛猛進，但能計入公司的營收卻不多。
此外，雖然負債率不高，但金地集團從2017年開始，連續6個季度的經營現金流均為負值。根據最新發布的中報，上半年的經營現金流為負的107.85億元。在經營現金流持續為負的情況下，金地或許需要繼續發債融資，資產負債率可能再度上漲。
2001年在上交所上市的金地集團，曾在地產界與萬科、保利、招商蛇口並稱“招保萬金”。掉隊的金地曾在去年趕上招商蛇口，如今又再度被甩開。金地希望能保持每年20%的增速，按此計算公司今年需要完成的銷售額約為1683.6億元，目前只完成了約37.4%。對金地來說，下半年並不輕鬆。
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