根據莎普愛思最近披露的半年報顯示，今年上半年，莎普愛思實現營業收入3.28億元，同比減少21.32%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5088.20萬元，同比減少43.86%。
莎普愛思上半年營業收入減少的主要原因，是滴眼液產品銷售收入同比下降43.12%，中成藥產品銷售收入同比下降48.39%；淨利潤同比下降的主要原因系滴眼液產品銷售量同大幅下降。
今年上半年，莎普愛思滴眼液貢獻的主營業務收入1.7億元，佔莎普愛思的總營收比例為51.8%。
滴眼液產品是莎普愛思的頂樑柱產品，看來，去年的“自媒體風波”的不良影響還未完全散去，加之今年的長生生物事件也對整體行業起到了負面作用。
業績不及預期，股價也客觀反映了出來。以當期每股收益和淨資產動態計算，市盈率26.4倍，市淨率1.65倍。相比醫藥板塊這兩項的平均值46倍、4倍的確“貼水”不少，但同時也消化了報表風險，就算提前排雷擠出股價泡沫吧。
然而細讀半年報，信批中有幾項投資者不應遺漏忽略——
1、委託理財
身處高毛利率的醫藥行業卻拿大筆資金做委託理財，這樣做好嗎？答案應該是，擇時。
在經濟景氣擴張期，這樣做無疑是不思進取，會跑輸行業；但在退潮時呢，講究誰沒有裸泳。看看蘋果公司、股神巴菲特，他們時下無不是手握大把現金等待抄底廉價資產。更何況，資金去槓桿週期中，第一要義是防範風險，現金就是王，避免盲目擴張資金鍊繃緊斷裂才是正著。
莎普愛思公告顯示，“公司於2018年4月24日召開第三屆董事會第十八次會議審議通過《關於使用閒置自有資金進行委託理財的議案》：公司決定使用不超過5億元人民幣（佔2017年12月31日公司經審計淨資產的30.17%）閒置自有資金進行委託理財，用於投資低風險短期的銀行理財產品和券商理財產品，自2018年4月24日起一年內有效，在上述額度及期限內，資金可以滾動使用。”“ 報告期內，公司到期的理財產品均已按期收回本金及收益。截至2018年6月30日，公司進行委託理財的金額（本金）為4.5億元人民幣。”
上述兩段話中兩個數字最重要，1、當期4.5億；2、佔2017年12月31日公司經審計淨資產的30.17%。手中有糧，心裡不慌，27億多市值對應4.5億理財，這比例，哈哈哈。
2、股東人數
莎普愛思截止6月底股東28604戶，竟然比一季報披露的32723戶大幅少了4000多戶，這是反常的。按照常理，對照業績表現，股東戶數應該是持續分散才對。
3、一筆數額不菲的補償款何時回家
莎普愛思收購強身藥業時簽下了業績“對賭”協議——“與東豐藥業及劉憲彬簽署了《附生效條件的股權轉讓協議》。根據《股權轉讓協議》的相關約定，東豐藥業承諾強身藥業 2016 年度、 2017 年度和 2018 年度淨利潤分別不低於 1,000 萬元、 3,000 萬元和 5,000 萬元。如強身藥業 2016 年度、 2017 年度和 2018 年度實際實現的淨利潤低於前述承諾淨利潤，差額部分由東豐藥業以現金補足，東豐藥業實際控制人劉憲彬就東豐藥業的現金補足義務承擔連帶責任。”
上面說的意思是莎普愛思收購的強身如果業績不達標，東豐藥業得自掏腰包真金白銀給補齊。
“鑑於強身藥業 2017 年度業績承諾未實現，根據《附生效條件的股權轉讓協議》的相關約定，東豐藥業和劉憲彬已確認將以現金方式補償業績差額部分 1,971.58 萬元。東豐藥業和劉憲彬已向公司確認在 2018年 7 月 31 日前以現金方式補償 1,971.58 萬元。公司於 2018 年 7 月 31 日收到東豐藥業及劉憲彬的《告知函》，截至 2018 年 7 月 31 日， 東豐藥業已累計支付強身藥業 2017 年度業績承諾未完成的部分補償款 4,069,230.60 元（其中769,230.60 元為 2017 年度紅利款抵償，另 330 萬元為現金支付） ，剩餘的強身藥業 2017 年度業績承諾未完成的補償款 15,646,602.14 元無法於 2018 年 7 月 31 日之前按時支付。 東豐藥業及劉憲彬確認繼續履行業績承諾補償義務，支付剩餘的強身藥業 2017 年度業績承諾未完成的補償款。
為履行支付剩餘業績承諾補償款， 東豐藥業及劉憲彬先生(以下合稱“承諾人”) 於 2018 年8 月 23 日承諾:（1） 承諾人於 2018 年 9 月 30 日前支付剩餘業績承諾補償款。 （2）東豐藥業自2018 年 8 月 1 日起就剩餘業績承諾補償款餘額按年利率 4.785%向本公司支付利息，劉憲彬就該等業績補償款和利息的支付承擔連帶責任。 （3） 增加東豐縣東豐梅花鹿種源有限公司作為東豐藥業履行業績承諾補償款及其根據本承諾函計算之利息支付義務連帶責任保證人。 為維護公司及全體股東權益，公司擬採取相關措施：第一， 公司將持續督促東豐藥業及劉憲彬履行業績承諾補償義務，催促其儘快支付剩餘的強身藥業 2017 年業績承諾未完成的補償款。第二，若東豐藥業及劉憲彬、保證人於 2018 年 9 月 30 日之前，仍無法按照相關承諾全部支付完成強身藥業 2017 年剩餘業績承諾補償款，公司擬通過法律途徑向東豐藥業及劉憲彬、保證人進行催收。”
上面這段話翻譯過來簡單說就是，三季報披露前必須把1564萬元連本帶息給我。
這1564萬如果能按時拿回很重要，畢竟莎普愛思上半年淨利潤也才不到4600萬。
根據交易約定，在履行完業績補償義務前，東豐藥業不得處置因股權轉讓獲得的公司股票；同時，上市公司有權直接抵扣東豐藥業的現金分紅。
到今天，接近1900家個股距2015年高點已經腰斬，這其中相當大一批股票和莎普愛思一樣，低位、橫盤、縮量、滾底，這種形態挺煩人——不漲不跌、成交稀疏，漲跌幅度小無法短炒。
遇到這類品種一點要細讀報表跟蹤信批確定其內在價值。對於已經消化業績風險處於底部的股票，不必急於賣出，避免平躺在地板上割了一回肉。這類品種重新走強需要兩點：一、成交底部放量，放量，放量，說三遍。二、等待半年線逐漸貼近股價直至轉頭。
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