老大发话：
“我们毫不动摇 地发展公有制经济”“毫不动摇地鼓励、支持、引导、保护民营经济发展。”
来瞅一眼创业板，这个非公有制经济的巢穴 - 截止目前上市的732家公司当中700家都是民营、集体或中外合资企业，占比超过95%。
过去两年来，A股经历了“小票劫”。创业板从2200点开始，一路跌穿了1400点，9月创下本轮熊市新低。两年的跌幅近40%，而同期上证的跌幅不到10%。尽管年初把大雷乐视火速踢出了创业板成分股，仍无法阻止创业板击穿在2017年新创下的1641点低位。
2月，美股道琼斯指数两度闪崩1000点，A股创业板刷出1571点新低。
6月，贸易战正式打响，创业板再创新低，险守1500点
8月，击穿1500点
9月，击穿1400点，创出新低1345。
相比股灾2.0，股灾3.0的近1800点，创业板已经向下深挖了近25%。而上证则在行将靠近2638时，挥手作别。
见底的条件是否已经具备？从多个角度来测算。
1. 指数
2012年创业板底585点，2018年至今创业板最低1345点，6年时间，复合增速14.9%。我们回过头来看国家统计局给出的规模以上民营工业企业这6年来的增长速度（尽管民企服务业居多，但A股的上市民企却是制造业占大头）
2018年1-8月 10%
2017年11.7%
2016年4.8%
2015年3.7%
2014年4.9%
2013年14.8%
可见任何一年都没达到14.9%，其中2014-2016连续三年还低于5%，所以光从指数来看，涨幅仍大于总体民营经济的利润增速。当然你可以说A股上市公司是民营经济当中的优秀分子，理应增速更快，那么下边就具体看估值。
2. 估值
2012年12月3日，创业板估值见底28.98倍，今年来创业板估值最低是在2月9日的时候创业下，34.79倍。9月，尽管创业板指刷出新低，但估值仍在35倍上方。从这个角度看，创业板的估值比2012年熊市底部还要高出了近20%。
创业板指（399006）PE band
创业板指是一个成分股指数，不代表创业板的全貌，我们如果拿跟上证指数相近的创业板综，那么估值的差距会更大。2012年熊市底部，创业板综的估值是27.85倍。而今年到现在为止，创业板综的最低估值在9月份刷出，仍然高达43.78倍，也就是还要下跌三分之一，才能到达当初的估值！
创业板综（399102）PE band
这听起来有点恐怖，因为创业板已经跌去了很多。比上轮熊市跌得更多。
3. 下跌幅度
本轮熊市至今，全体A股从高位开始的最大下跌幅度中位数已经突破了70%，超越了上轮熊市的62.6%。其中创业板的最大下跌幅度中位数更是达到了74.4%，而上轮熊市才60.0%。
换句话说，上轮熊市创业板的平均跌幅不如全体A股，这轮熊市不仅整体跌幅更大，并且创业板的平均跌幅还要超过整体A股5个百分点。别小看这5个百分点。
跌得越多，再跌50%，看上去从高位的下挫比例也就越小，但对抄底的人来讲，这多出来的5个百分点，却可能意味着三成以上的跌幅！为什么这轮熊市跌得更多，创业板的估值却仍然高于前一轮熊底呢？
所有熊市的苦都来自于牛市的疯。
2015年，炒得太没节操了。
2015年6月，创业板指的估值最高达到137倍，创业板综更是创出了154倍（要我死）的A股宇宙记录。这两个估值比2012年前的一轮牛市最高70-80倍的估值高出了整整一倍。
德不配位，升得越高，摔得越惨。
4. 业绩
这轮熊市创业板反正是节操碎满地了，那么事到如今它自身的斤两究竟如何呢？
答案仍是悲观。2012年熊市曾出现了从那年的一季度到三季度，创业板全体公司的净利总和同比三连跌，分别是：
2012Q1: -23.3%
2012Q2：-22.4%
2012Q3：-32.7%
把时钟拨后6年，最近三个季度创业板的净利增速分别是：
2017Q4: -70.5%
2018Q1：28.2%
2018Q2：-6.5%
之所以拿出来比较是因为这两段历史之前，业绩都是连续高增长。
其中去年4季度的净利总和削去七成尤为突兀，是因为乐视、坚瑞沃能和盛运环保这三家就亏掉快200亿。整个创业板去年四季度的利润也就剩下了不到90亿。而2016年四季度总利润是300亿，基本这三家就“捐赠”了全部的下滑。
但如果我们看营收，2012年这三个季度同样是三连跌，分别下滑了12.1%，3.8%和6.2%。最近的这三个季度则仍是在增长，但增速已不到20%，比去年的40%以上也下了一个台阶。
2012年创业板的业绩缩水，和前两年上市过多，大部分企业上市时业绩虚胖有关。那么
今年来的创业板业绩下滑则主要是过度并购扩张的后遗症，所以营收仍在涨，但利润炸雷了。这也是为什么今年来创业板一路下滑，但估值却始终未能刷破前轮熊市底部的原因。分子小了，分母也小了。
5. 对比中证1000
最后，我们来对比一个今年来才进入大家视野的指数，中证1000的情况。中证1000指的是全部A股市场当中去除沪深300和中证500之后，市值排名处在A股第801-1800位的股票。它曾经被理所当然地视作一个小市值指数，而中证500则被视作中小市值的指数。
如今，随着A股扩容，来到了3500支股票的存量，沪深300显然是权重股，中证500应该是小白马，而中证1000才是A股的腰 - 中盘 - 中坚力量。
创业板732只股票当中，484支都处于A股市值排名的后半部分，连中证1000都算不上，占比超过三分之二。
所以，如果我们说中证1000是A股的中坚力量，那么创业板综是不折不扣的A股边角料。
边角料40多倍的估值，是因为它们真的没什么业绩了。
中证1000则不同，它的估值已经低到了22倍。2015年中证1000的估值和创业板一样，飙到过140倍。
中证1000（000852）PE band
所以，即便创业板未见底，创业板综未见底，那些有业绩的A股中坚力量的估值已经来到了非常安全区域。
寻找A股的中坚力量，中证1000，20倍市盈率，熊市布局的黄金线。
创业板什么时候触底反转，看整体利润增速，一旦恢复增长，股指一定已经抢先起跑。
无数的机构花下重金请最顶尖的分析师从经济指标当中寻找股市的先行指标，最终发觉股市才是一切经济指标的先行指标。
不识庐山真面目，只缘生在此山中~
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