今年以來，國內資本市場的強監管、去槓桿的趨勢意味著，市場上的經濟主體包括上市公司、券商、基金等合規行為被監管層和消費者日益重視。

作為深圳證券交易所的所在地，深圳的資本市場綜合實力和競爭力在全國範圍內領先。截至目前，近10期合規版關注深圳資本市場的合規現象以及各種監管問題。在被關注的10家市場主體包括上市公司、券商、基金公司中，伴隨著違規指向情況偏嚴重、投資風險趨高等特點，其大部分合規問題皆源於信息披露違規和內部資金緊張。

問題：肇始於對信披掉以輕心

作為證券市場監管的基本手段和上市公司的基本義務，做好信息披露有利於監管層強化一線監管職責，嚴肅懲處各類違法違規行為。南都記者梳理了近10期所關注的現象以及問題後，發現不少上市公司的合規問題在暴露初始時，會體現在對信息披露的“掉以輕心”上。

不重視信息披露而的例子

更是比比皆是

高新企業國民技術被合作方前海旗隆失聯捲走5億元，但卻對其在一年前的高層“換血”渾然不覺，而未依法進行信息披露；

珈偉股份，在投之家爆雷後才與對方撇清關係，但後又在監管進一步問詢下承認因借款代持股份；

捷安德，在所持珠海中富股權進入司法拍賣前置程序並極大可能導致上市企業股權變更的情況下，而沒有及時信披……

可見，放眼A股市場，不少上市企業在被暴露合規問題的同時，它們都在信息披露上，對高管變更、股權變動、業績虧損等會對上市企業層面及中小股東投資造成重大影響的事宜“避重就輕”，有的在監管壓力下“擠牙膏”，有的則等到“紙包不住火”、企業“踩雷”的情況下才不得不說。

因此，因信披違規等事宜，被證監部門問詢、調查並處以警告罰款、公開譴責的上市企業及其高層不乏少數。

旁白：

中國人民大學法學院教授、商法研究所所長劉俊海在接受南都記者採訪時表示，不少上市企業缺乏信披的自覺性和保護投資者知情權的意識，其高層無法慎獨自律最主要就是因為守信收益低、守信成本高。

他認為，從原則上來講，作為上市企業股東，股權代持涉及廣大投資者的切身利益。上市公司所有涉及股民、投資、財務等重大信息的變化，只要不涉及商業秘密都應當及時披露。

監管：新增多個維度考核要求

值得關注的是，近年來，深交所對上市公司信息披露質量和效率也提出了更高要求，新增了多個維度的考核要求，對公司公告時發生重要參數錄入錯誤、操作風險等極端事件加大了監管力度。

深交所加強監管力度

2017年，深圳證券交易所在信息披露考核期間共發出紀律處分決定書105份、監管函件452份，合計同比增長17%。

具體而言

• 一方面進一步推進主動式、預防式監管，將2017年信息披露考核結果為D的公司剔除信息披露直通車業務範圍，全力維護市場秩序；

• 另一方面，加強對上市公司股東、董監高等信息披露義務人的培訓，強化信息披露責任意識，引導其履行誠信義務及勤勉職責。

與此同時，深交所針對上市公司不同的市場行為，如高比例送轉股份、收購及股份權益變動，以及針對不同行業的上市公司，如房地產業，民用爆破、珠寶、軟件與信息技術服務業，提出及發佈了更加細化的信息披露指引要求。

旁白：

深交所有關負責人表示，充分有效的信息披露是資本市場健康發展的前提，信息披露監管是資本市場有效運行的基礎，持續完善信息披露監管體系，督促上市公司提升信息披露的有效性和針對性，才能切實保護投資者合法權益。

整改：積極自救應對資金緊張

自去年到現在，金融業經歷了強監管、去槓桿之後，行業的收緊態勢明顯。在金融成為經濟運行“晴雨表”的同時，我們可見，金融業不振，實體經濟也不能“獨善其身”。

在上述10期合規版關注的企業當中，記者總結髮現，信披違規的表象之下，不少上市企業自去年以來，在業績上虧損嚴重，財務資金面緊張。

其中，老牌上市深企美麗生態

就因財務問題而忙得“焦頭爛額”

也因此受到深交所關注

美麗生態在早前業績預告中公佈的“公司歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損1.2億-1.37億元”，現變更為“虧損10 .5億-10 .68億元”。虧損嚴重的背後，美麗生態還存在債務逾期的問題，且逾期的金額高達4.3億元。

在面臨公司大額貸款逾期尚未解決、銀行賬戶被凍結、大部分項目停工等問題，美麗生態的債務危機不僅引發合規風險，更是讓企業陷入“生死存亡”。

在虧損嚴重、資金緊張成為不少企業面臨的生存問題之下，企業的大股東往往會通過高比例股權質押進行融資。然而，高比例股權質押也潛藏巨大風險。一旦股價下跌，就會存在進一步打壓個股股價的可能。

迪威迅便是一個典型例子

面臨高比例股權質押風險

2017年迪威迅虧損584.99萬元，2018年上半年，企業虧損進一步加大，共虧損1359.14萬元。在經營業績難以令投資者滿意的情況下，迪威迅股票下跌，進而導致控股股東北京安策質押的公司股票觸及平倉線。

而截至2018年上半年，北京安策質押已經將所持有的股票100%質押。7月，北京安策質押出現平倉被動減持的情況，累計減持公司股票199萬股。

後續，迪威迅的部分股票有繼續遭遇被動減持的可能。

旁白：

在合規問題與資金緊張的困局當前，美麗生態、迪威迅等上市企業也在尋求積極“自救”。

2017年，美麗生態以3.51億元收購福建省隧道工程有限公司51%股權，被認為將有效地緩解企業目前所處的困境；

迪威迅則在積極尋找各渠道的融資方式，6月中旬，企業擬與華宇政信商業保理就辦理應收賬款保理業務事項簽署《商業保理合同》，保理業務總額度為5億元。除此之外，迪威迅也表示擬向各銀行申請綜合授信額度，計劃授信總額為6億元。目前這兩項均已審議通過。

10家被曝光企業後續進展

美麗生態股份有限公司

• 報道時間：2018年4月17日
• 合規事件：過億虧損金額一再變動，數位高管接連離職，實控人變更信息含混不明。
• 後續進展：5月下旬，企業、控股股東深圳五嶽乾坤投資、董事丁熊秀、實際控制人蔣文和盛世泰富園林投資，因涉嫌信披違法違規，遭證監會立案調查；7月，逾4億貸款逾期銀行賬號被凍結引深交所關注；8月，公司原控股股東五嶽乾坤9.68%股權被拍賣，佳源創盛成第一大股東。

恩力集昌基金管理有限公司

• 報道時間：2018年4月24日
• 合規事件：
  原基金經理勞動合同系偽造，高管履歷無法證實。
• 後續進展：今年7月，監事肖沛雨退出企業，貢維特成為新任監事。

迪威迅股份有限公司

• 報道時間：2018年5月8日
• 合規事件：企業自上市以來6年披露年報時都發生業績變更，早前因年報存在虛假陳述而被立案調查和處罰，此次2017年年報中的業績更改被問詢。債務重組對公司2017年淨利潤影響受市場關注。
• 後續進展：企業半年報業績虧損、控股股東股票被司法凍結、被動平倉。

大富科技股份有限公司

• 報道時間：2018年5月17日
• 合規事件：2017年業績創新低，虧損超過5億元，企業曾經的併購標的、現在的參股子公司在估值和業績承諾上受市場質疑，去年2月以來籌劃的兩次重組涉及的標的公司達7家之多。
• 後續進展：企業上半年淨利虧損超1500萬，多次併購仍難助業績增長，控股股東大富配天股份被司法凍結及輪候凍結。

國信證券

• 報道時間：2018年5月25日
• 合規事件：國信證券在保薦華澤鈷鎳上市時存在虛假記載、重大遺漏，此外在核查上市公司關聯方非經營性佔用資金和應收票據，以及利用審計專業意見等方面未勤勉盡責。
• 後續進展：該事情未影響國信證券評級，仍維持在“A”。但其上半年淨利潤同比下降超過四成。

捷安德實業有限公司

• 報道時間：2018年6月7日
• 合規事件：因擔保債務逾期未還，捷安德所持珠海中富股權進入司法拍賣前置程序，這將極大可能導致珠海中富控股股東變更，但其並未及時告知珠海中富，信披違規。
• 後續進展：因信披違規被罰，高比例質押致負債數億，捷安德所持有的珠海中富股權也進入了司法拍賣前置程序，被深圳中院裁定宣告破產。

任子行網絡技術股份有限公司

• 報道時間：2018年6月15日
• 合規事件：企業實際控制人、董事長景曉軍未如實如期申報股東持股、股份轉讓與代持情況，導致任子行也未合規披露。景曉軍因違規減持被深交所公開譴責，公司為IPO順利進行，曾向券商保薦人員輸送逾千萬利益。
• 後續進展：任子行方面對於業內關注問題和證監部門調查作出回覆，事後並通過上市企業公告的書面形式和網絡遠程直播對市場和投資者進行致歉。

華僑城集團有限公司

• 報道時間：2018年7月4日
• 合規事件：華僑城集團被查出在財務管理和會計核算、經營管理、落實中央八項規定精神及廉潔從業規定三個方面存在17個問題。
• 後續進展：集團隨即發佈整改情況的說明，表示將“責任到人，強化溝通，規範內部管控，完善制度建設”，並針對審計署的報告逐條給出瞭解釋和採取措施。

國民技術股份有限公司

• 報道時間：2018年7月20日
• 合規事件：企業因產業基金合作方前海旗隆失聯被捲走5億元，又對前海旗隆在2016年年底對公司高層進行“換血”渾然不覺，並未依法進行信息披露。
• 後續進展：公司因涉嫌信息披露違法違規早前被立案調查。深圳證監局對國民技術公司層面及其董事長羅昭學、董事和常務副總經理喻俊傑、時任董事會秘書劉紅晶給予警告，並分別處以30萬元、20萬元、20萬元和10萬元罰款。

珈偉光伏照明股份有限公司

• 報道時間：2018年8月3日
• 合規事件：遭遇P2P平臺投之家爆雷之際，珈偉股份先撇清關係後又承認因借款代持股份。儘管企業通過數次公告向市場解釋這些“反常”背後的合理之處，但在監管問詢的壓力下，事件細節逐步曝光、企業前後不一的口徑也註定其難逃信披責任。
• 後續進展：企業先發兩次公告澄清。在深交所發出問詢函後，企業才表示因借款事宜答應代持股份，並將沒有對此進行信披解釋為“此事僅涉及灝軒投資，與上市企業無關”，並表示願意積極配合調查，但企業在實際層面仍有待改善。

採寫：南都記者 黃瑋 黃玉鳳

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關鍵字: 監管 投資 前置程序

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