自称泛娱乐直播第一股的直播公司映客互娱有限公司昨日上午正式登陆港股，股票代码3700，每股定价3.85港元，开盘价4.32港元，高开后大涨，最高报5.48港元，涨幅超过40%；报收于4.26港元，较发行价上涨10.65%。以收盘价计算，映客的市值为85.9亿港元。
映客CEO奉佑生
三年净利增22倍，手握30亿现金
映客其实不差钱
和近期一些扎堆冲刺IPO的亏损高企型互联网公司如优信美团拼多多等相比，映客算得上一股清流。
成立于2015年，曾创下直播平台100天盈利奇迹的映客，2015年至2017年期间，运营利润分别为190万元、4.93亿元、8.71亿元，年内亏损分别为4941万元、14.67亿元、2.39亿元，经调整纯利分别为146万、5.68亿、7.91亿元，2015年至2017年的复合年增长率高达2229.1%。
映客IPO保荐人之一德银在最新报告指出，预计映客2018年的盈利将近10.16亿元，2019年、2020年预计盈利达到12.16亿元及13.94亿元。
映客目前在娱乐直播领域排名第二，仅次于YY。根据弗若斯特沙利文的数据，2017年，在中国的移动端直播平台中，映客的活跃主播为1300万人，排名第一。营业收入为人民币39.4亿元，市场占有率为15.3%，净利润排名第二。
截至2017年12月31日，映客已吸引逾1.945亿名注册用户。2017年月活用户达2269万人。2018年第一季度，映客月活用户继续攀升至2525万人，月均付费用户数72.9万人，月均每付费用户充值金额540元人民币，第一季度充值总金额11.81亿元人民币。
这就是映客盈利模式：提供平台，主播表演，用户充值，反过来又给平台提供了稳定的现金流。
需要指出的是，根据招股书数据，映客MAU在2016年Q4达到峰值3000万，随后两个季度环比下降，在2017年Q3后有所回升，但是同比仍不如2016年。此外，月付费人数降幅也较为显著，从峰值250万下降到当前65万。6月27日更新的招股书显示，18Q1的季度活跃用户维持在2500万水平，月付费用户环比增长11.8%至72.9万人，然而活跃主播数、付费用户月均充值金额、总充值额环比均呈下跌态势，反映了映客当前正面临移动直播行业进入拐点期的严峻挑战。
本次发行完后，映客账面拥有30多亿人民币现金，未来将用于业务扩张及投资并购。
“佛系”奉佑生对股价没有预期
相信投资者会用脚投票
安信国际证券在一份研报中表示，映客招股定价3.85-5.00 港元，公司2017年经调整纯利为7.9亿人民币，发行后市值，对应公司2017年全面摊薄备考市盈率为8.3-10.8倍。低于美股上市的TMT传媒类公司陌陌及YY，近期美股上市的虎牙直播还未实现盈利，以PS估值看，映客也低于虎牙直播。安信认为，公司估值合理，且货币化能力强，因此给予IPO专用评级“6”，值得关注。
按目前3.85港元的定价，映客总市值约77亿港元，不足虎牙市值的1/6。还有就是更早在港股上市且对映客自称娱乐直播第一股十分“不满”的直播平台天鸽互动，目前月活用户与映客相差无几，但付费用户和金额远低于映客。这些直观对比的“水位”差异，相对映客的定价，让部分投资人认为映客的价值是被严重低估了。
映客CEO奉佑生昨日在结束敲钟仪式后，相当坦率地给新快报记者回应了IPO过程中的多个相关问题及质疑。
在定价方面，奉佑生引用了三天前敲钟的小米雷军的话说，“厚道的公司就会有厚道的股价”。总的来说，映客是经过慎重考虑后才决定选择了低价，这个定价是希望让利投资人，并且树立市场信心，“让港股投资者知道中国互联网公司不是来‘割韭菜’的。”
自称“佛系”的奉佑生还说自己对首日的股价表现并没有什么心理预期，股价高或者低他目前也在锁定期并不能卖出，对于近期科技股开盘破发的“魔咒”，他相信投资者会用脚投票。另外，他还强调说，像金沙江创投等投资人，投资映客两年多就收获几十倍回报，并没有任何退出的压力，所以还将继续持有。
说到公司业务，映客较受关注的一点是直播业务收入占了公司总收入的99%，有批评指其业务过分单一。奉佑生解释说，“单一业务其实是每一间企业起步发展的必经之路，映客虽然现阶段收入主要来自直播，但已经比其他一些看来更多元化的直播公司收入高几倍。我们认为只有把主要业务做好了，才有基础去发展其它业务。公司在2017年前甚至连销售人员都没有，17年才开始开拓在线广告，当年广告收入是16年的2.4倍，未来还有巨大的潜力可挖。”
奉佑生补充说道，映客也不会跟风去做“短视频”，或者拓展海外市场，中国市场已经足够大。“公司只有在确定视频技术的创新，能给我们的核心用户创造更新的互动场景和用户价值，才会尝试新形式、进入新领域。目前可以透露的是，公司会立足‘教育+娱乐’双驱动，除了继续将流行的娱乐活动以移动直播形式在网上呈现外，可能会以新品牌推‘直播+教育’的新品。另外就是渠道下沉，把映客品牌的美誉度从一线城市下沉到二三四线城市。”
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