价格需求“双振” 水泥投资进入蜜月期
随着淡季影响因素逐渐消退，下游需求恢复，水泥价格也将会陆续提升。同时，当前基建投资已在底部区域，随着下半年基建“补短板”，水泥股估值有望检修修复。
前期芜湖17条熟料线和铜陵海螺执行的限产导致本省及外围苏、浙等地熟料出现短缺，助力长三角沿江熟料价格提前小幅推涨。江苏常州水泥企业近日将执行环保限产，限产比例约50%，每月将影响熟料产量约90万吨；南京市水泥企业也需执行10天短期限产(共影响熟料产量约30万吨)，将进一步加剧区域熟料紧张。
目前政策基调已经从“紧货币、紧信用、紧财政”调整为“宽货币、稳信用、恢复财政”，有利于水泥行业估值修复。在基建“补短板”政策指引之下，西北等面临较大下滑压力的省份地区在基建领域将具备显著弹性，交通运输(高铁、高速)、乡村振兴等相关投资将较大幅度拉动区域市场水泥需求。并且，从需求结构角度来看，西北等地区的基建投资占比明显高于全国水平，基建投资对水泥需求拉动更加明显。
水泥南北差异大
分区域看，2017年和2018年上半年，几个中西部省份投资增速下滑幅度较大，西北除陕西之外，新疆、宁夏、甘肃、青海均出现了较大幅度下滑；对应到区域水泥产量表现，也是西北、东北上半年产量下滑幅度较大。
从区域来看，区域分化特征仍旧延续了南部稳，北部降特点。西南地区因扶贫力度大，增速最快，为5.59%，其次是中南的1.34%。东北、西北、华北跌幅较大，增速分别为-12.85%、11.81%和-5.21。华东受江苏和山东大幅下降的影响也略有下降，增速为-1.39%。
但南北差距进一步拉大，南部企业形势远好于北部企业，长三角、珠三角、西南等地的效益水平表现更为突出，包括海螺、华新、万年青、华润、塔牌等南部企业利润增速均大幅超过行业平均水平。北部市场虽然价格价位也不低，但由于需求表现差，且企业价差较大，导致行业利润增长乏力，甚至像东北地区的效益水平依旧处于较为困难时期。
三季报、年报预喜趋势已成
所有水泥股均公布了良好的18年中期业绩，经常性净利润同比增幅介乎24％ - 224％。受惠于水泥价格上涨，海螺水泥、中国建材、华润水泥上半年经常性净利润分别增长143％、224％、148％，也是行业当之无愧的龙头。在未来两到三个月的建筑旺季，水泥价格有望上涨，多只股份将就2018年第三季发布盈喜，因大多数地区仍受惠去年的低基数。
今年雨季水泥价格跌幅不大，主要由于库存水平偏低以及大型水泥企业之间有良好协调。因此，若有水泥股在9 月底或10 月发布第三季盈喜亦不会令人意外，这应是引起投资者关注的重大股价催化剂。
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