國慶節之後，商品期貨市場一片喜氣洋洋，一掃九月下跌陰霾。昨日能源化工類表現搶眼，今日黑色系接過了上漲的大棒，文華商品指數繼續衝高。
今日上漲的領頭羊依然是焦炭。焦炭在7、8月就有不俗表現，一個月的時間內從2000點左右上漲至最高2700點左右，但在隨後又立馬遭遇“腰斬”。在經過9天國慶小長假期後，焦炭終於恢復了點當年的氣勢，四天拉漲逾10％，創一個多月來的新高。
昨晚夜盤起，焦炭1901合約便持續小幅震盪上行，到今日11點後漲幅繼續擴大，午後有些許回落，截止今日收盤報收2453.5元/噸，上漲4.17％，成交78.8萬手，日增2萬手。
對焦炭近期“開掛”一般的上漲速度，浙商期貨黑色系分析師程炳鴻認為主要邏輯有四點：第一是成本上漲推動。國內煉焦煤持續受到環保影響供應偏緊，部分煤礦長協價格上漲。同時近期澳洲北貢耶拉礦火災，推動進口焦煤上漲情緒。第二是貿易商投機需求預期。港口庫存連續下降至同期低位水平，貿易商補庫隨時可能啟動，補庫開啟後將帶動焦炭價格反彈。第三是產業鏈庫存處相對低位。雖然近期焦鋼企業庫存持續回升，但整體產業鏈庫存仍然處於相對低位，所以焦炭價格不具備大幅下跌的基礎。第四是國慶期間山西省部分超跌焦企挺價意願強烈，上調焦炭價格100元/噸，反映了當前價格下跌難度加大。“7-8月上漲的主要邏輯是汾渭平原地區環保檢查導致供應偏緊，焦鋼企業庫存持續下降，焦企幾乎沒有庫存，因此焦炭價格連續上漲。而此次焦炭上漲屬於超跌反彈。”程炳鴻補充道。
從具體數據來看，供應端，1—8月份，原煤產量17.56億噸，同比下降1.62％；煉焦精煤總供給量（國內產量+進口）3.28億噸，同比下降4.3.％。這表明由於環保不達標，今年被關停或限產的礦山增加，因此焦炭產量出現一定程度下滑。有關數據顯示，1—8月份，國內焦炭產量2.17億噸，同比下降3.5％；焦炭港口庫存149萬噸，同比下降18.8％；獨立焦化企業庫存26.05萬噸，同比下降21.8％；國內大中型鋼廠焦炭可用天數僅為8.2天，同比減少2.8天。由此來看，1—8月份國內焦炭供應不及去年同期，總體呈收緊狀態。
需求端，1—8月份，房地產投資同比增長10.1％，增速同比加快2.2個百分點，環比放慢0.1個百分點；8月份中國製造業PMI指數51.3％，同比下降0.4個百分點，環比增長0.1個百分點。當前房地產投資增速明顯好於去年同期，對建築鋼材需求有拉動作用，但同時製造業運行情況不及去年同期水平，不過指數仍在榮枯線之上並呈擴張態勢，說明板材類需求增長有望延續。總體來看，目前鋼材市場需求較好。
受此影響，鋼鐵企業生產積極性較高。數據顯示，8月份全國日均粗鋼產量259.1萬噸，同比增長7.9％，據此判斷，企業原料需求增長。從行業指標看，9月份鋼鐵行業PMI分項指數中，採購量指數56.9％，環比增長0.3個百分點；原材料庫存指數為58％，環比增長5.9個百分點，增長較明顯。數據顯示，鋼企原料採購意願較強，說明企業原料耗用量較大，驗證了焦炭需求旺盛的觀點。
焦炭近幾年來也算是一個明星品種，在今年7、8的上漲行情中，同樣作為龍頭領漲，市場不免對其寄予厚望。程炳鴻認為當前環保限產偏寬鬆，同時10月鋼廠提前進入採暖季限產，短期來看鋼廠、焦化企業庫存處上升通道，鋼廠仍然握有焦炭定價權，現貨端暫不具備反轉的基礎。但焦炭上方面臨一定壓力，後市繼續上漲需等待供應端進一步發酵。
那是否意味著黑色的老大哥依然是螺紋，焦炭後續如何還得看螺紋臉色呢？程炳鴻認為可能並不會如此。雖然螺紋、焦炭相關性較強，17年來鋼鐵行業供給側改革不斷深入，螺紋領漲黑色。但進入18年後，鋼鐵供給側改革逐漸進入尾聲，而焦炭行業供給側改革則剛剛開場。今年以來以鋼定焦被正式提上議程，嚴控產能、控制焦鋼比雙管齊下，將加快焦化產能去化速度，焦炭或許會替代螺紋而成為新的黑色龍頭。
本文源自七禾網
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
