资本市场跌宕起伏，风云突变。去年下半年还被追捧的内地新经济公司股票，到了今年上半年，随着股价调整，加之新近上市公司遭遇破发，企业上市报道纷纷被冠上“流血”、“泡沫”等字眼。
资本市场一片哀鸿，互联网泡沫论甚嚣尘上。
互联网真的有泡沫吗？目前这波带着亏损上市、上市就破发的新兴公司，能否走出上市即破发、价值被低估的阴影？
“裸泳”时刻到了
过去数年，风险资本竞相投资互联网创业公司，不管投资对象是否挣钱、规模多大，只要处于风口就投资，造成互联网公司在初创阶段估值就超高，不少创业公司在C轮、甚至B轮融资时就轻轻松松融到上亿美金，估值超百亿美金、千亿人民币。
之后很难不出现优胜劣汰。
小米上市当日，京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东在社交媒体发声，抨击此前的互联网泡沫，称前几年资本泛滥，很多创业公司享受了超高一级的市场估值，这给很多创业者造成了假象，很多人认为自己可以值这么多钱。可现在到了“裸泳”的时候了。
刘强东告诫后面上市的公司创始人，向雷军学习，将股票上市定价定在最低价，做到让股民赚钱才是最牛的事情。他还表示，去股市割韭菜的没有资格成为企业家。
当时身在港交所现场的雷军，好似受到刘强东的远程鼓舞，表示这次IPO从低点开始，未必不是好事。最重要的是调整心态，把公司做好。完成定价之后的压力才刚刚开始。我们还是要踏踏实实把公司做好，以经营做核心。
有券商人士认为，这一波互联网泡沫较多，看似热闹非凡，实则为最后的狂欢。香港投资者非常理性，一旦财报的财务数据与之前预计不符，会立刻反应在股价上。
从这波上市潮上市的企业股价来看，大多数上市没多久的企业股价，都在开盘价以下，相当于把上市前高估值的部分泡沫挤走了。
泡沫不新鲜
太阳底下无新鲜事。现在这波上市公司正在遭遇和即将遭遇的情况，早在20年前，第一波上市潮的中国互联网公司们上市不久就赶上过。
曾经门户时代的中华网在1999年7月上市时，超额十多倍认购、招股价20美元、开盘即升至60美元、当天涨幅超过200%。2000年2月，中华网市值一度超过50亿美元。但不到半年时间，市场风变，纳斯达克指数到达5048.62点顶峰后开始雪崩，投资者、基金和机构纷纷开始清盘。
人们熟悉的三大门户纷纷遭遇噩梦：新浪一度跌破发行价，搜狐一路从13美元跌到次年10月的0.8美元，网易也是上市即破发，曾连续9个月跌破1美元，一年内市值蒸发掉90%，甚至2002年被停牌。
不过好在上市就经历互联网泡沫的新浪、网易、搜狐，虽然没能成长为阿里巴巴、腾讯那样的巨头，也算是互联网中的常青树，如今各有各的精彩。
新浪在自身发展壮大的同时，成功孵化出微博，后者在2014年也登陆纳斯达克，如今高于“母公司”新浪；搜狐虽然近况略惨，市值在这一阵的回调中落到8.4亿美金，但好歹创始人张朝阳还成功做出过搜狐畅游（已退市）、搜狗，共三家上市公司。
表现最好的要数网易，其在门户、邮箱之外找到新的增长动力是游戏，通过《大话西游》、《阴阳师》等几款游戏大获成功，近几年，创始人丁磊又看准时机、认真做起电商，网易因此成为传统“三大门户”中市值最高的企业，市值290亿美金，位列阿里巴巴、腾讯、百度、小米、美团、京东之后。
有人说，若从2001年7月26日最低价0.51美元起算，网易的股价累计涨幅已经超过了2000倍。
价值回归是关键
评估一家互联网公司的股价和市值，离不开企业自身创造的业绩和收益。今年市值巅峰超5000亿美元、如今以4000亿美元量级居中国互联网公司市值第一的阿里巴巴，其股价和市值也不是持续上升的。
2014年阿里巴巴在美国上市时，曾受到投资人“哄抢”，路演当场获得超额认购三倍以上，阿里巴巴将发行价调高至68美元。当年9月19日，阿里巴巴登陆纽交所，开盘价为92.7元，较发行价上涨38.07%。
在接下来两个月，阿里巴巴股价更是一路高歌猛进，甚至攀升至近120美元，市值达到约2400亿美元，超越腾讯和百度，成为中国第一大科技公司，创始人马云也成为中国首富。
半年后的2015年3月，在部分股票禁售期结束、阿里巴巴售假风波、中国经济增速放缓等多重原因下，阿里巴巴股价跌至80多美元。在阿里巴巴上市近一年时，阿里股价继续受经济放缓、国内股市不佳、电商市场触及天花本等影响，跌破发行价，最低下探至58美元，令许多阿里员工郁闷不已。
随后马云在传统电商主营业务之余，提出“新零售”，阿里巴巴不断投资、创新新零售业务，阿里股价又走出持续上扬的曲线，其在今年1月摸高到205美元，市值超5000亿美元，并在6月达到最高210美元。
阿里巴巴可能无法复制，但从这家上市公司“前辈”的故事来看，上市并不是一家公司的终点，只是个开始 ，而抛掉资本获利的一朝一夕，回归价值本身，持续为用户创造价值，为公司创造营收，才能给股东创造回报。
因此，无论面临短期下跌，还是短期上涨，上市后的企业都需要做好资本市场如过山车、股价忽上忽下的准备，企业家也需调整心态，埋头把公司业务做好。
正如美团挂牌上市前一天，王兴在饭否上所写的感言，“建设比见证更重要”。
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