大家晚上好，第3期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们通过机构研报让大家了解了美国目前的经济现状，本期节目我们将给大家介绍一下
18年第一季度末的资金流动性情况。第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们选取的是招商证券宏观首席分析师谢亚轩团队最新发布的一篇宏观研究报告。报告中针对季末流动性的压力提到了四个观点，即：
1）春节后流动性平稳度过，警惕 3 月中下旬的流动性压力。
2）随着去杠杆进程推进，宏观审慎管理框架进一步完善。
3）一季度 MPA 资本充足率考核压力有限，而同业负债考核仍承压。
4）一季度末负债供给约束压力仍存。
报告指出：3 月流动性的压力主要来自 MPA 季末考核、重要金融监管政策落地、以及 CRA 逐步到期、利率债发行量回升。而缓和季末流动性的因素包括，财政性存款季节性投放，居民和企业手中流动性大幅回流银行体系、3 月中上旬重要会议期间有维稳需求。根据他们预测， 2018 年一季度 MPA 考核中，受广义信贷增速制约的资本充足率考核，绝大多数银行距监管红线有一定距离。考核压力主要在于同业负债占比考核，其中部分股份制银行及城商行仍然面临达标压力，不过或好于 2017 年三季度末的情况。
观点解读：近年来，同业存单市场发展速度较快，规模日渐庞大，甚至成为部分银行的主要新增资金来源，其中可能涉及的风险自去年开始引发监管层与市场的高度关注。2017 年二季度央行货币政策执行报告明确提出，“拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的1年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核”。如果按照谢亚轩团队的观点，预计3月底市场资金面将出现一个收紧的时间点。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们与大家分享的是在2017年度获得新财富策略研究第五名的天风证券徐彪团队的最新策略周报《节后 5 个交易日两融资金流向》，报告中称：春节前后几个交易日两融余额略有下降，但目前有重新企稳再次重新突破万亿的迹象。春节后五个交易日（2月22-28日）两融余额上升136亿， 2月底余额9954.67 亿；同时节后两融交易活跃度也有所回暖。将期间融资买入额的行业分布和两融标的各行业比重比较，节后 5 个交易日两融资金超配了有色、地产、家电、计算机、建筑、军工等行业。
观点解读：市场中大的资金流向永远是投资者们在决策前需要参考的重要数据之一，徐彪团队从节后两融资金买入行业分析，指明了市场当前比较热衷的投资领域以及行业，给我们提供了相对客观的投资依据。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是短期市场表现较好的有色金属板块的一份行业研报，该研报出自广发证券。报告中称：锆英砂价格上涨 7.84%至 1.1 万元/吨。报告期内，文昌锆英砂价格上涨 7.84%至 11000 元/吨，港口库存环比上涨 6.28%。 据 Iuka 公告，从 18 年二季度起，锆英砂参考价 1230 美元/吨上调至 1410 美元/吨，有效期 6 个月；主要考虑全年经济缓慢复苏， 需求增长，同时锆英砂库存大幅减少，供应依旧紧张。另外我国锆英砂成交价一般高于参考价，国内锆价有望再涨。攀枝花钛精矿价格上涨 5.10%。据百川资讯，报告期内，攀枝花钛精矿价格上涨 5.01%至 1340 元/吨， 0 级海绵钛价格上涨 1.79%至 5.7 万元/吨。节后钛矿市场陆续恢复正常，中矿紧张，精矿价格坚挺，同时下游市场开工率有所增加，需求逐步复苏。电解锰价格上涨 0.71%。报告期内，电解锰价格上涨 0.71%至 1.425 万元/吨。 据百川资讯，节前南方市场受环保限电等影响，货源偏少，尽管春节期间部分厂家依旧开工，但现货数量有限，北方市场春节停产，现货偏紧，目前钢厂招标陆续开始，需求复苏，促使价格上涨。锗锭价格上涨 5.05%至 10400 元/千克。报告期内，锗锭价格创新高至 10400 元/千克。国内环保严查力度不减，锗矿供应依旧紧缺，下游需求日趋向好，锗价强势运行，突破万元。
观点解读：截至2018年2月28日,据《证券日报》数据统计,119家有色金属行业上市公司中已有45家发布了2017年年报或业绩快报,数据显示,这45家公司中仅有*ST众和一家出现亏损,其余44家公司均实现盈利。从有色金属产业看,我国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段。对那些战略性新兴产业发展需要的重要支撑材料仍然保持着旺盛的需求性。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。谢谢大家！
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