大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们解读了随着周期股利好逐步兑现之后，军工股是否能点燃市场热情。本期节目我们解读随着宏观气氛转暖，A股是否迎来布局良机。
第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自华泰证券对最新政治局会议的点评。报告中指出：积极财政政策要扩大内需，补短板要扩大基建。积极财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。考虑贸易冲突的不确定性，下半年经济增长下行压力将加大，积极财政政策将发力，约1万亿地方专项债额度有望加快发行。基建投资增速下半年有望显著反弹，基建要加大补短板的力度。
突出稳字，保持经济运行在合理区间：会议在部署下半年工作中，首先提到“要保持经济社会大局稳定”，并放在了“深入推进供给侧结构性改革”之前，认为这体现了重点工作的变化，相比调结构，更加突出稳增长。在具体工作部署中，第一条用了6个稳字，提出“要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，认为这充分说明，在内部经济具有下行压力、外部中美贸易摩擦冲击下，有必要通过稳定增长避免出现系统性风险，下半年突出稳字将成为主旋律。
坚持房地产调控，落实“房住不炒”原则：政治局会议要求，下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。
观点解读：下半年积极财政政策将发力，基建投资增速下半年有望显著反弹，要通过稳定增长避免出现系统性风险，并且要保持经济社会大局稳定，坚持房地产调控，落实“房住不炒”原则。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自东方证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：本次政治局会议强调了外踪部环境已发生明显变化，这也是下半年经济下行压力最主要的来源之一，因此认为政策上会更加统筹考虑外部和内部两个因素。
财政政策大有可为。会议强调了财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，而4月23日政治局会议并未强调财政政策在扩内需上的作用。从财政支出与地方债务的角度来看，1-6月全国一般公共预算支出已经达到年初预算的53.2%，地方政府新增债券（属财政赤字）6月大量发行，上半年累计发行额相比年初制定的赤字规模已达到40%，只有不列入政府赤字的专项债空间较大，相比1.35万亿的年计划，目前进度约27%。我国共有土地储备、收费公路、轨道交通、棚户区改造等专项债券，大多以基建为目的，专项债加速有利于不断下行的基建乃至投资增速企稳回升。
供给侧改革更加强调补短板。供给侧改革方面，4月23日政治局会议强调去产能，而本次会议更强调补短板，主要体现在要加大基础设施领域补短板的力度，增强创新力、发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本。
从中长期来看，在增强创新力、发展新动能等国家政策鼓励下的科技成长股依然是重要的配置主线之一。短期来看，财政政策在基建领域的发力，有助于建筑、周期、银行等板块估值的继续修复。
观点解读：下半年财政政策大有可为，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，供给侧改革会更加强调补短板，增强创新力、发展新动能。他们短期看好周期股，中长期看好科技成长股。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场比较强势的建筑板块的一份行业报告，该研报出自国金证券。报告中指出：7月31日，中共中央政治局召开会议，会议要求：保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策；把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，要实施好乡村振兴战略。
稳增长”意味着什么？1）政治局会议作为中央定调的顶级会议，重要性远超此前的国常会、央行窗口指导，会议报道全文18次提及“稳”，“保持经济运行在合理区间”为下半年经济发展定调，“稳增长”持续性更强。2）复盘建筑蓝筹近10年表现，从宏观政策来看，宽松的货币政策是建筑蓝筹上涨的必要条件，货币宽松将导致风险偏好提升，从而会使得市场对建筑板块的估值进行修复。
基建“短板”在哪里？
1）政治局会议提出“加大基础设施领域补短板的力度”，7月26日李克强总理考察川藏铁路施工现场，“基建稳增长”信号进一步确认。
2）根据“十三五”发展规划来看，各类交通建设完成情况距离规划目标均有较大差距，未来三年交通建设仍然有比较大的空间。公路、铁路和轨交仍然是较大短板。
3）考虑“污染防治”作为三大攻坚战之一、“生态环保”作为乡村振兴三步走目标的重要方向，预计未来环保仍将维系高景气度。
首推：1）建筑蓝筹。基建龙头显著受益宏观政策边际变化。2）设计企业。受益下半年交运投资提速。3）园林。多维融资+订单饱满，强势基本面+绝对低估值标的。
观点解读：货币宽松将导致风险偏好提升，从而会使得市场对建筑板块的估值进行修复。未来三年交通建设和环保仍然有比较大的空间。看好建筑蓝筹股、建筑设计类企业、园林板块龙头上市公司。
总结：
综合来看，宏观上下半年积极财政政策将发力，基建投资增速下半年有望显著反弹。策略上研报认为短期看好周期股，中长期看好科技成长股。行业上建议关注建筑蓝筹股、建筑设计类企业、园林板块龙头上市公司。
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