大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们通过机构研报解了了一下我国1-2 月国内经济数据的情况，本期节目我们通过2017年金牛奖分析师姜超团队的观点来解读一下未来国内利率是升是降的问题，来看看他们怎么说？
第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自海通证券首席宏观分析师姜超团队最新发布的一篇宏观研究报告。
报告中指出：债务偿还开始侵蚀居民的消费能力，今年头两个月的实际消费增速下降了1%。
这也令通胀预期趋于回落，今年中国经济会重新面临较大的下行压力，通胀的下行拐点已经出现。站在债务周期的拐点上，中国经济的未来在于成功降杠杆，减少无效融资需求，让利率自然下降，同时要提高大力发展股权融资，帮助创新和服务型企业成长。
因此对于未来，坚决不看好依赖债务的地产泡沫，坚定看好创新服务类资产和类债券的稳定收益类资产。
观点解读：很多人质疑如果利率下降了会不会导致资产泡沫的再次扩大，在这个问题上我们还是要分清因果，首先如果是政府主动降低利率，比如15年那样大幅降准降息，其实就是刺激泡沫扩大。但如果是政府主动压缩无效融资需求，通过降低资金需求来让资金利率自然回落，那其实才是中国经济需要的。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自长城证券最新发布的一篇策略周报，周报内容是：跨过高速增长期进入到高质量发展期，中国经济面临重大转型，需要把握世界新一轮科技革命和产业变革大势。
受制于 A 股发行体制的原因， 中国高科技互联网企业纷纷在海外上市， A 股市场错失了一些良好标的的孵化机会，A 股的发行、退市体制亟需改革。今年以来，监管层和各交易所多次强调对新经济的关注，以新股发行制度为核心的相关改革有望持续加码。IPO 提速后回归 A 股时间成本大幅削减，中概股借壳回归 A 股道阻且艰。对于符合条件的“独角兽”企业，证监会或许会开辟新经济的IPO“绿色通道”，富士康的过会或是一个新的开始。而相较于 IPO，已在海外上市的新经济企业回归 A 股时采用 CDR 的方式可能更合适。
观点解读：短期来看，“独角兽”的新政释放出了支持新经济发展的信号，是有利于提升市场风险偏好的，同事也助力了中小创的反弹。中期来看，海外中概股回归及国内“独角兽”公司上市将会给 A 股市场带来一定的资金面压力，且优质公司持续上市对竞争力一般的科技公司来说是偏空的，未来成长类个股可能会有所分化。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的水务板块的一份行业研报，该研报出自东方证券。
报告中指出：2018 年初，环保行业经历了非常剧烈的调整导致行业的估值体系非常混乱，其背后的逻辑在于利率上升与PPP 监管加严带来的行业成长不确定性；同时部分公司业绩不达预期也加大了市场对行业盈利持续性的担忧。
因此，在这样的背景下更加需要我们把握趋势寻找确定性。机构改革方案提出撤销环保部，组建自然资源部和生态环境部，进一步理顺我国的生态环境监管机构，利好流域治理及土壤修复行业。
观点解读：从报告中可以看出，环保水务板块存在错杀的确定性机会，特别是具有成长属性的运营类环保资产，这类资产的成长体现了国家环保投入力度的加大，同时这类资产的现金流一般都非常好。展望未来，单体项目的盈利能力还有上升空间，因此这类资产最值得把握。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。
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