FX168財經報社(香港)訊 過去幾個交易日中，黃金迎來了爆炸性漲勢，但這一漲勢不太可能持續下去。
MarketWatch網站週二（10月16日）撰文指出，這是因為反彈不是建立在堅實的信心基礎之上。漲勢並非出現在普遍悲觀和投資者絕望的背景下，而是始於黃金市場的情緒已出乎意料地樂觀之際。根據逆向分析，這意味著當前的反彈可能很快就會失敗。
MarketWatch網站專欄作家Mark Hulbert寫道，要想知道在最近的上漲之前，黃金市場是多麼的樂觀，首先考慮一下其在8月20日的情緒，這是我最後一次對黃金市場情緒發表專欄文章。當時，黃金交投於1185美元/盎司附近，當時HGNSI讀數（Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index）為-18.2%。
快進到一週前，在金價上漲之前，黃金價格同樣交投在1185美元/盎司附近，但HGNSI讀數卻未位於14.6%一線。由於黃金市場的情緒通常會隨著黃金價格的變動而上漲或下跌，令人驚訝的是，HGNSI比8月20日足足高出了33個百分點。
換句話說，儘管黃金價格沒有變化，但黃金投資者更傾向於將杯子視為半滿而不是半空。這並不是通常伴隨最持久和可交易的底部的情緒環境。
一般來說，Hulbert在分析過去幾十年黃金時間的情緒後發現，當HGNSI低於-30%水平時，黃金會出現明顯的底部。過去一個月，該情緒指數從未接近過這一水平，其最低讀數是-2.1%。見下圖：
（圖片來源：Market Watch、FX168財經網）
在過去幾個交易日黃金大幅攀升之前，這個指標仍然沒有發出看漲信號。黃金此次跳漲甚至令HGNSI飆升至52.1%，在短短三個交易日內上漲了近46個百分點。
從逆向角度來看，在如此短的時間內錄得如此大幅度的跳躍是另一個不好的信號。根據反向投資理論，最堅固的底部應該是出現在投資者頑固地看跌這類資產的時候，而不是在情緒樂觀的時候出現。
當然，這也不是能百分百篤定的情況。雖然金價仍有可能繼續攀升，但最近趾高氣昂的黃金多頭應該要清楚，他們在過去幾年市場情緒不利的情況下頻頻受挫，而目前市場的情緒風向也並沒有朝著價格走高的方向發展。
當然，沒有保證。黃金可能會繼續攀升，但市場前景不佳。儘管如此，最新大舉看漲黃金的投資者應該知道，市場情緒並沒有朝著更高價格的方向發展，而且在過去幾年在市場情緒不利的情況下金價頻頻令多頭受挫。
校對：LINDA
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