智通財經APP獲悉，交銀國際將正通汽車(01728)目標價由7.95元下調43.4%至4.5元，評級由“增持”下降至“中性”。
交銀表示，汽車金融業務對股價構成壓力，認為整體流動性收緊可能繼續打壓正通下半年的汽車金融業務增長，其融資成本於上半年上升，導致較低的利差，由於貨幣政策收緊，預計在下半年其利差會改善，汽車金融業的不確定性，令下半年業務繼續拖累其股價。該行預計，中國奢侈品牌增長放緩，9月份，梅賽德斯奔馳，寶馬和奧迪的銷量按年分別增長13.1%，13.2%和12.5%，但按月增長則有收窄。同時，相信美中貿易戰爭短期內打擊了進口的汽車銷售。
報告稱，正通的資產負責表及現金流持續受壓，主要由於經銷商的快速擴張及汽車金融業務的快速增長，推高了成本和負債比率，鑑於正通在汽車金融業務的積極擴張，不期望其資產負債表和現金流的質量會改善。
該行將正通評級由“增持”下降至“中性”，認為沒有吸引力的業務，目前流動性收緊，投資者將避免高槓杆企業，奢侈品牌銷售放緩會影響其新車銷量及其汽車金融業務，將目標價從7.95元下調至4.5元，預計2019年市盈率為4.6倍，與行業平均水平持平。
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