张伟雄34
看待A股当前趋势：临近底部，短期难以反弹。时值今日监管层尚未出台救市措施，只是强调“地方政府帮助当地上市公司纾困”，新股继续发行，一切按部就班。认识A股必须从本源分析，可以说中国经济在进步，A股在退化，不仅关系到资本市场，更关系到中国实体经济和千家万户状况。现给大家简析与交流如下。
A股上海证券交易所（简称上证）创立于1990年11月26日，于同年12月19日正式营业。1992年1月30日系统上盘，上证指数316.33点，仅8只股票（老8股，深证老5股）。中国经济经过26年的迅速发展，1992年GDP2.71万亿元到2017年GDP82万亿元，，增长了3025.83%（30.26倍），在中国民族史上史无前例。经济学通常认为“股市是经济的晴雨表”，这一定律显然不适应中国。A股自诞生起改革及完善工作滞后，与中国经济发展及资产证券化要求渐行渐远。简述如下：
一、A股大盘概况
A股截至今日（10月18日）共3558只个股，两市（上证和深证）总股本57196亿，总市值43.8万元；金融板块和两桶油（中石化和中石油）合计股本22969.84亿，分别为：28家银行股本16623.88亿、40家证券股本2082.4亿、6家保险股本647.58亿、21家多元金融股本574.98亿、两桶油股本3041亿。权重央企等未纳入，已经占A股总股本40.16%。在股市运行中，金融板块和两桶油没有合理的调节大盘（上证指数），相反不断掩饰潜在的风险。金融板块指数截至今日仍高于2015年股灾20%左右等。
先后推出的一些金融项目，疏于有效管理，往往与大盘背道而驰：2010年10月3日推出融资融券；2010年4月16日推出股指期货，一度冲击大盘，后又用行政方式调整。
A股此次暴跌比2015年股灾还要惨不忍睹，市值大幅缩水，总市值相当于7.5个“苹果”。美股苹果（AAPL）昨收市值1.07万亿美元，按人民币兑换美元汇率6.92计算，相当于7.41万亿元。
二、大盘走势脱离经济状况
从A股第一轮大牛市比较：
第一波，2007年10月16日，大盘创立新高6124.04点，随即回落到2008年10月26日大盘跌出新低1664.93点，阶段性跌幅—72.81%，而2007GDP21.85万亿，并以8%以上的幅度递增。
2009年8月3日大盘反弹至3478.01点，阶段性涨幅108.89%。2009年GDP25.49万亿。
第二波，2015年6月12日大盘创立新高5178.18年，阶段性涨幅48.88%。随即又重蹈覆辙，快速回落到2015年8月26日2850.71点，阶段性跌幅—44.95%。
第三波，在救市政策及措施护盘情况下，大盘于2015年12月23日反弹到3684.57点，阶段性涨幅29.25%。2015年中国GDP已经达到68.91万亿，稳居世界第二大经济体。
第四波，2016年1月27日大盘跌至2638.30点，阶段性跌幅—28.40%。GDP已经达到78万亿，中国经济仍保持较大幅度的持续发展。2018年1月29日大盘反弹到3567.03点，阶段性涨幅35.96%。今天（10月18日）大盘连续下挫，触及新低2485.62点，阶段性跌幅30.71%。
而全球股市自2009年3月金融危机低谷起，截至昨日趋势持续走高：
如美股道琼斯工业指数09年3月低点6469点，昨收25706.68点（近日阶段性回调后）；纳斯达克指数09年3月低点1295点，昨收7642.72点；标普500指数09年3月低点666.79点，昨收2809.21点，近10年来每年创立新高，适度回调后继续稳健向上。而A股09年3月2100多点，为何始终在一条水平线上下颠簸？
三、A股主要症结
1，系统功能不完善。2013年8月16日（星期五）上午11时许，光大银行70亿元乌龙买入，瞬间促升大盘涨幅5%，显而易见系统编程存在问题。其次，许多软件开发商自行开发各类炒股软件，软件买卖数据大部分是“从众跟随”，往往加剧追涨杀跌。
2、交易规则缺陷。主要有：
⑴自2016年以来市场监管对连续涨幅往往及时停牌自查或审查，对连续大幅下跌（跌停）没有停牌审查等追责，给市场“限涨不限跌”利空信号，使做多主力谨小慎微，导致市场监管趋势向空。
⑵部分个股，主力做空强度极大，有的小盘股日换手率达20%—50%没有限制，有的大笔资金一日游，没有对资金额度比而确定T+1、T+2、T+3等，限制人为操纵。许多个股频频被恶意砸盘暴跌、爆仓，迫使企业质押股权贱卖，大大挫伤企业资金流和再融资能力，严重影响企业正常运营。有的实际控制人被迫变更，主要人事大幅变动。据不完全统计，目前A股已有近400名董事长辞职、离职，700多名高管人事变动，给中国的实体经济带来冲击，后果不容小觑。
⑶信息对称与问责悬空。A股市场许多公司被问责，财报数据虚假或虚假上市，表面看监管很到位，实际是典型的隔靴搔痒。上市申报或财报公示，都必须经过证券资质的会计师事务所审计、资产评估事务所审计、律师事务所审计，还有每一届指导券商审查等，一出问题只有企业单方承担，与这些职能机构无关。其次，在每一季度财报公示时间没有统一规定，有的提前一个季度预报,有的拖延临近下一个季度时间尚未公示，投资者很难研判企业经营数据及状况。再次，涨跌幅≧7%或连续3个交易日累计涨跌幅≧21%时，“龙虎榜”公示很随意，经常没有，投资者成为睁眼瞎看不到买卖大数据。
3、管理制度漏洞
⑴新股发行。是否发行、发行数量及体量，应该根据大盘状况确定，即有相关专业部门和专业人士，根据中国经济发展趋势（发展目标、产业政策、货币政策、财政政策等）和经济状况，测算出大盘指数不同点位及新股发行比例，这样使发行具有预期性和与大盘匹配性。而不是目前新股发行闭门造车滥发，印花税等都应该与大盘对接。否则皮之不存毛将焉附。
⑵新股发行价确定。应根据所在板块平均比值，总股本、每股净资产、每股收益及市盈率、总市值、产业新兴度等系数核定，让二级市场自主调节，给股价较为理性的高度。
⑵企业上市融资或再融资。有目共睹，A股许多上市公司盲目融资，大笔资金到位后不知所用，只好买入金融理财产品，不仅影响市场资金流，还容易滋生腐败。其次，良莠不分，经营多年亏损的企业往往靠融资保命，融资资金常打水漂，无视投资者损失。
⑶分红派息缺乏合理约束。作为上市公司回报社会及投资者是天经地义的责任。有的盈利较高的公司分红派息十分吝啬，铁公鸡不乏其数，造成市场投机价值取向蔓延。对此，应该根据个股盈利幅度确定分红派息下限标准，并作为刚性指标考核。同时，加大了虚增利润的成本风险，也有利于市场价值投资的培育。
⑷监管层工作绩效应与市场及大盘状况挂钩考核。目前A股仍然是行政审核制，作为最高管理机构的证券会，拥有证券市场管理最高权力，必须对市场及大盘状况负有一定的责任，这种责任50%是来自上一级行政评估，另外50%与市场及大盘目标值挂钩评估。不能只行使权力而不负责任。
实践反复证明，单一的行政审核弊大于利，不能将社会主义市场经济下的资本市场仅依赖于行政行为框定未来。
四、正确认知A股
1、有的说A股的春天不远了！春天，应该是朝气蓬勃，生机盎然的气候。A股长期病态，与迅速发展的中国经济极不相称。怎样步入良性运行是第一步，即与中国经济同步攀升，在趋势不断向上的前提下震荡上行。
2、A股没有牛市。大盘创立新高的风险如同击鼓传花，一旦落锤，此局完结。又犹如赌场重新开局，并把众心所望的高点洗掉还原，再酝酿下一次开局与落锤。几乎绝大部分投资者每一次高点赚取的利润，往往是之前底部割肉投资者的损失，从周期角度看是投资者之间的零和游戏，不能把反弹当作牛市。
真正的牛市应该像欧美股市一样，长期伴随国家经济发展持续向上，成为经济发展状况的一面镜子，每一次回调是一次获利回吐，而不是从头再来。
3、树立信心尤为重要。从宏观层面看，信心比状况更重要。这种信心不仅是行业、企业、券商、中小投资者需要的，也是民族精神需要的。比如，我国与美国贸易摩擦，从这个角度我们应该对祖国、企业、资本市场有足够的信心，也是一种冷战式还击。
中国经济的高成长对全球经济起到了积极的推动作用，令世界瞩目与尊敬。今年6月A股被纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球基准指数（名晟指数），不能拖累全球资本市场。A股与中国经济不和谐的态势需要亟待改善，资本市场及A股体制需要尽快改革完善，与中国经济发展并驾齐驱，一路同行。
沛泉
看经济的好坏，经济好就涨经济不好就跌，最简单的土方法，但是股票的幕后操控居多，所以跟现实很多是不符的、
