一位信託公司副總經理表示，今年質押率普遍下降，市場通行的大概是3折左右，即10塊錢市值的股票融3塊錢，以前大概是5折。
隨著股市波動，部分上市公司股票質押業務風險逐步暴露，個別信託公司亦未能倖免。
不過整體而言，由於股權質押業務的主要參與方並非信託公司，並且隨著市場波動，信託公司也在提升風控標準，因此其風險可控。
“今年信託公司對於股票的判斷謹慎很多，對質押率的要求也有提高，因此業務規模較以往相比更小。”10月25日，一位信託公司研發部門負責人稱。
信託公司股票質押業務所面臨的風險主要包括：市場風險、道德風險以及平倉風險，其中以股價下跌帶來的市場風險影響最大。
不過目前，股市在政策上迎來諸多利好消息。“市場底部雖然不好判斷，但目前股市已經形成‘政策底’。” 一位信託公司私募業務負責人相對樂觀。
質押率三折左右
“今年上市公司融資較為困難，所以股權質押需求較大，另外由於上市公司股權相當於隨時可以處置的資產，這類資產較受歡迎。”10月25日，一位華北地區信託公司副總經理稱。
由於存在市場需求，信託公司或多或少都有開展股權質押業務。21世紀經濟報道記者據同花順ifind統計，今年以來，有60家信託公司開展了817次上市公司股權質押業務。其中粵財信託、華鑫信託業務涉及個股分別達28個、24個，國民信託、渤海信託、平安信託等公司涉及的個股數也在10個以上。
近期部分公司股權質押業務風險逐漸暴露。
10月17日，北京證監局發佈建議函，請東方園林的債權人謹慎採取措施，其中便包含中海信託等兩家信託公司。另外，9月11日，銀億股份控股股東收到包括雲南國際信託在內的5家金融機構質權人關於股票質押平倉、違約處置等通知。
“這項業務存在一些風險，有的公司會提高質押率要求，有的公司一事一議。總體來看，目前信託公司開展這類業務比較謹慎。”前述信託研發部人士稱。
前述信託公司副總經理對21世紀經濟報道記者表示，今年質押率普遍下降，市場通行的大概是3折左右，即10塊錢市值的股票融3塊錢，以前大概是5折。“目前的市場打5折問題應該也不大，但仍擔心企業現金流問題。因為即使折扣夠，市場恢復也需要一個過程。”
當然，開展股權質押業務考慮的內容不止於此，質押股份能否確保流通，質押比例都屬於考慮範疇。
“比如上市公司股東90%的股票都被質押，我們可能就不會給予融資，因為企業再融資可能性小，未來補倉可能存在困難。”前述信託副總經理稱，現在公司做股權質押業務融資團隊和投資團隊一起參與，融資團隊看報表，分析短期現金流情況，投資團隊分析資本市場情況，預測市盈率，判斷大盤走勢空間等。
業務風險可控
據21世紀經濟報道記者梳理，目前涉及股權質押違約處置的信託公司相對較少，風險可控。
原因之一在於，信託對股權質押市場介入並不深。普益標準數據顯示，截至2018年10月18日，以當日收盤價粗略估算，各類機構股票質押總市值約為4.45萬億元，其中券商佔比35%，銀行佔比22%，信託佔比15%。
早前，信託公司是股權質押業務的重要參與方，不過2013年開始發生變化。當年上交所、中國結算聯合發佈《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(試行)》，券商股票質押式回購這一創新場內股權質押融資業務的開展，使得信託公司在股票質押市場的份額受到嚴重擠壓。
另外，即便參與其中，有很多業務信託公司僅承擔事務管理責任。
目前，信託公司開展的股票質押業務分為通道業務和主動管理業務，其中通道業務主要與銀行合作開展。通道業務中又包含單一和結構化兩種方式，結構化模式為：銀行理財資金認購信託計劃優先級，劣後級由融資方認購，信託計劃再投資於資管計劃，槓桿比例不超過 2:1。
“目前信託公司開展的上市公司股票質押業務中，80%以上是通道業務，風險實際上是銀行的，風控標準也採用銀行的，信託只是履行事務管理責任。” 前述信託公司私募業務負責人稱。
此外，信託公司也在提升業務風控標準。“目前信託公司以謹慎保守的態度開展股票質押業務，嚴格篩選質押標的股，設置低集中度和低質押率標準，要求提供額外擔保，採取盤中盯市，靈活處置質押物等多種措施防範該業務給信託公司帶來損失。整體而言，信託公司股票質押業務風險可控。”普益標準研究員吳紅麗稱。
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