【清仓式股权质押，华谊兄弟和光线传媒玩得可是666】评：这种股权质押难道也要让政府基金兜底买单救助吗？人家改善生活，政府买单救助？原文如下：随着A股过山车式的走势，一部分上市公司的小动作开始浮出水面，不断的有公司发布公告，由于股价跌的厉害，为了避免强制平仓，开始补充质押。一夜之间，好像所有上市公司都有股权质押业务。我查了下，还真是如此。据wind数据，截止最新交易日，A股3555家上市公司中，共有3538家进行了股权质押业务。其中银亿股份高达82.18%的股权做了质押。股权质押成为绝大多数上市公司热衷的业务，到底有什么魔力，让无数上市公司竞折腰？最主要的原因就是股权质押操作简便，无需繁琐的评估手续，只要手里有股份就可以办，质押机构很快就可以放款，手续费相对也不算太高，一般大股东都可以接受。股权质押是好事还是坏事呢？事实上，进行股权质押的并不是上市公司，而是上市公司的股东。所以要具体情况具体分析，通常质押获取的资金有三种用途，一是企业股东经营融资的需要，比如有些大股东是和上市公司业务关联度不高的公司，需要资金周转；二是个人股东个人融资的需要，这个理由就五花八门了；三是质押后的资金用于上市公司，比如有的大股东质押获取的资金再借给上市公司，补充流动资金。其中第三种情况是风险比较大的，因为这说明上市公司已经无法通过正常融资渠道获取资金了。另外，无论哪种情况，质押比例过高都存在着风险。毕竟相对于银行贷款等传统融资渠道来说，股权质押还是利息高了点，只有股东捉襟见肘的时候才会大规模质押股权，大股东不好混了，上市公司必然受到牵连。一、大股东质押，光线传媒的核心资产是长期股权投资上市公司中，有个行业特别热衷通过股权质押融资，那就是影视行业。这个行业有什么特点呢？固定资产非常少。企业成本最低使用最安全的融资渠道莫过于银行贷款，而银行对额度的认定近乎简单粗暴，看你有多少可以抵押的固定资产。房产、汽车、设备… …光线传媒是一家影视公司，摄影机虽然很贵，但毕竟用不了多少，值不了多少钱。进行大片拍摄的时候，演员的片酬又高的吓人，相当一部分大牌影星都是预付的，没有钱怎么办？于是，股权质押成了最佳渠道。以2018年半年报为例，光线传媒的固定资产只有3913万元，仅占资产总额的0.31%。而长期股权投资高达48亿元，占资产总额的38.16%。这些股权投资是公司收购数十家影视相关企业股权形成的，看起来应该很赚钱吧？据2018年半年报，这些合资公司的投资收益为-3927万元。你没看错，2018年上半年，光线传媒共计39家合营、联营公司的投资收益合计是负的。收购一堆亏损企业的目的是什么？《公司法》第一条就明确指出，公司是以盈利为目的的，所以光线传媒的操作方式有点奇怪。当然了，收购许多看起来有潜力的影视公司不一定非要等它盈利，也有另外的赚钱方式，那就是养到一定程度后再卖掉。据光线传媒2018年的半年报，上半年实现净利润21.07亿元，同比增长426.05%。看起来靓丽无比，但实际上公司将新丽传媒27.64%的股份出售给林芝腾讯获取了33.17亿元的投资收益。2013年，光线传媒购买新丽传媒股份的时候只有8.29亿元。剔除这笔交易，光线传媒上半年其实是亏损的。据10月17日发布的股权质押公告，光线传媒的控股公司光线控股累计质押公司股份759,783,840股，占其持有公司股份总数的58.78%，用途是融资。二、清仓式质押，华谊兄弟的主要资产是商誉作为光线传媒的同行，华谊兄弟在很多方面与之类似。以2018年半年报为例，华谊兄弟的固定资产只有8.88亿，占资产总额的4%左右。不过在收购合作伙伴的工作室的时候，华谊兄弟更多的采用溢价全额收购而非合资的方式。所以公司账面有巨额的商誉，高达30.58亿，其中10.5亿购买了冯小刚的浙江东阳美拉传媒。通过这种交易方式让冯导规避了大额的个人所得税，但给上市公司带来了巨大的商誉减值风险。10月16日，华谊兄弟发布了股权质押公告。这个公告的文字游戏很有趣：截至本公告日，王忠军先生共持有公司股份615,333,799股，占截至2018年9月30日公司总股本的22.02%。王忠军先生所持有的公司股份累计被质押共计562,729,998股，占截至2018年9月30日公司总股本的20.13%。截至本公告日，王忠磊先生共持有公司股份171,681,986股，占截至2018年9月30日公司总股本的6.14%。王忠磊先生所持有的公司股份累计被质押167,379,992股，占截至2018年9月30日公司总股本的5.99%。http://t.cn/EZIp8nc
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