脫胎於一本雜誌的創業黑馬，靠什麼將自己送上了深交所創業板? 被吳曉波認為是“創業蠱惑者”的牛文文，用9年時間，如何走出一條媒體人轉型和財富增值之路?
牛文文的夢想終於照進了現實。
8月10日，創業黑馬(北京)科技股份有限公司(以下簡稱“創業黑馬”，股票代碼為300688)在創業板掛牌上市，成為國內首家創業服務領域的上市公司。上市首日投資者熱情高漲，開盤半小時就因頂格大漲44%，遇短暫的臨時停牌。
創始人牛文文已經堅持9年，從當天敲鐘現場的照片看，他大多數時候都笑得剋制，但眉梢間有掩藏不住的快意。作為朋友的財經作家吳曉波，特地趕在10日早上7點前，在他的微信公眾號“吳曉波頻道” 上發文，祝賀“文文上市”，同時隱晦地表達了對前媒體人牛文文的憂慮，“我不知道文文是否喜歡現在的自己”。
牛文文(右二)在創業黑馬上市敲鐘現場。 牛文文如何看待自己不得而知，但從《創業家》雜誌轉型做幫助創業者的黑馬營，為上萬名創業者提供培訓，近70位學員的項目或公司實現上市，牛文文將創業黑馬做成了領先的綜合性創業服務平臺，也為自己贏得了財富。
創業黑馬此次共發行新股1700萬股，公開發行後總股本6800萬股，募集資金1.82億元。根據此前發佈的招股書，第一大股東牛文文直接或間接持股達到40.37%，按10日當天的收盤價15.48元算，牛文文所持股份市值超過4億元，相比當年66.34萬元的投入，財富暴漲超過600倍。
脫胎於媒體的創業“黑馬”
2008年，從任職多年的《中國企業家》雜誌主編位置上出走的牛文文，先是創辦了《創業家》雜誌。按吳曉波的文章所述，“雜誌的媒體業態卻無疑是老化了，他又用了幾年的時間‘脫媒’，把原本的一個子產品‘黑馬營’轉型為公司的主營業務。”
在以黑馬營為主營產品的過程中，創業黑馬將自己的核心競爭力定位於：發現和培養有未來的創業者。以黑馬成長營為核心的創業輔導培訓服務，邀請企業家、投資人、專家學者授課，自2010年以來，已有超過500名導師授課，培訓學員上萬人。
輔導培訓的效果如何呢?據創業黑馬透露，截至去年底，共有65位黑馬成長營學員企業在創業板、紐交所、納斯達克上市或在新三板掛牌。2014年-2016年，僅黑馬成長營學員融資就達到219億元。
黑馬成長營 吳曉波也對牛文文和黑馬營讚譽有加，認為其對“‘雙創熱’起到助推作用”，“他的創業家教育課程是當今中國同業中最具體系性的”。
目前，創業黑馬以創業輔導培訓服務、公關服務、會員服務三大業務為主，擁有i黑馬網、創業黑馬學院、黑馬會、黑馬大賽等多個品牌業務。根據招股書披露，創業黑馬2014年、2015年和2016年的營收分別為1.08億元、1.67億元和1.84億元，淨利潤分別為896.09萬元、779.64萬元、4261.14萬元。
創業黑馬主營業務收入構成情況，來自招股書 而創業輔導培訓也為創業黑馬提供了越來越多的營收。無冕財經(ID：wumiancaijing)查詢資料發現，在創業黑馬現有的三大業務中，從2014年-2016年，創業輔導培訓收入從5089萬元大幅增長到逾1億元，佔比從48.27%上升到55.15%，而公關服務則增速放緩，從5127萬元增加到7009萬元，佔比從48.64%下降到38.46%。
此外，招股書還顯示，創業黑馬的營業外收入主要來自政府補貼，2014-2016年，獲得的政府補助分別為301.8萬元、171.62萬元、1399.48萬元，其中，2016年的政府補助佔到其淨利的近33%。
上市將為創業黑馬帶來怎樣的未來?
創業黑馬將利用此次上市募集到的資金，推行創業輔導培訓“百城計劃”，將服務下沉到地級市和縣級市，藉此希望推動營收規模的持續增長。創業黑馬預計，公司今年1-9月預計實現營業收入1.18億元-1.29億元，較上年同期上升1%-10%;淨利潤預計為1933萬元-2383萬元，同比漲幅為10%-35%。
牛文文66萬投入暴漲600倍
8月10日，創業黑馬首日以12.9元開盤，漲幅很快達到44%，因盤中成交價較開盤價首次上漲達到或超過10%，開盤半小時即被深交所臨時停牌，收盤報15.48元，漲幅為44%，市值達到10.53億元。創始人牛文文及一眾股東迎來一波財富大增值。
創業黑馬上市首日股價走勢圖，來自雪球 根據創業黑馬此前發佈的招股書，其前身是北京創業創媒公司，2011年由牛文文、北京原投時代文化傳媒有限公司、上海盛大網絡分別出資66.34萬元、11.70萬元、38.96萬元共117萬元設立。
2015年6月，達晨創投、卓燝投資、中諮旗諮詢對創業黑馬進行了1.34億元的C輪投資，其中達晨創投的投資額為1億元。
在創業黑馬公開發行前，牛文文持股41.87%，藍創文化持股19.89%，達晨創豐持股13.64%，創業嘉樂持股8.19%。由於牛文文持有藍創文化和創業嘉樂的股份，他直接和間接持有的創業黑馬股份合計為53.83%。公開發行後，牛文文持股31.4%，仍為公司第一大股東;藍創文化持股14.92%，達晨創豐持股10.23%，創業嘉樂持股6.14%。牛文文直接和間接持有的創業黑馬股份合計為40.37%。
創業黑馬公開發行前股權架構，來自招股書 早在創業黑馬上市之前，就經過一系列股權變更，部分投資人已提前套現離場。
公開信息顯示，2015年4月，藍創文化分別與盛大網絡、知金科技簽署出資轉讓協議，盛大網絡向藍創文化轉讓其所持公司28.54%股權(即出資38.96萬元)，收穫1.02億元。知金科技向藍創文化轉讓其所持公司11.43%股權(即出資15.6萬元)，價格為4114.8萬元。
在前述轉讓中，藍創文化一共出資為1.4389億元。
2015年6月，藍創文化向達晨創豐轉讓其所持創業創媒14.286%股權，價格為1億元，向卓燝投資轉讓其所持創業創媒2.857%股權，價格為2000萬元。藍創文化又向中諮旗諮詢轉讓其所持創業創媒股權2%，轉讓價格為1400萬元，藍創文化一共收到1.34億元。
從上述股權變換來看，“元老級”股東盛大網絡最早出資38.96萬元，最終以1.02億轉讓股權，淨收益超過1億元。而藍創文化通過兩次收購三次轉讓，最終以989萬元的資金持19.89%的股份，位居第二大股東。
此番創業黑馬上市，牛文文收穫可謂最豐厚。
按照10月8日收盤價測算，牛文文個人最新持股市值約4.25億元，相比於2011年投入的66萬元來說，個人身價暴漲約647倍。
那麼，其他投資人收益又如何呢?
按10月8日創業黑馬的收盤價測算，藍創文化的收益在減去此前投入的989萬元之後，淨收益約為1.57億元;達晨創豐持股市值超過1億元;東方財富(12.890, -0.05, -0.39%)董事長其實持股數量為229.5萬股，持股比例為3.38%，其所持股份市值近3600萬元。此外，創業嘉樂、普華天勤、用友創新、卓燝投資、中諮旗諮詢等眾多法人股東也均有不同程度收益。
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