中國利用鹽差能發電的膜材料 五股即將飛天
新華社華盛頓10月28日電 中國研究人員開發出一種可大規模製備的三維多孔膜，有望將河流入海口的鹽差能高效轉化為電能。
中國科學院理化技術研究所江雷院士研究組和吉林大學姜振華研究組的研究人員在新一期美國《科學進展》雜誌上發表報告說，這種多孔膜能量轉化效率高，能夠實現每平方米2．66瓦特甚至更高的發電功率，達到商用標準。
在江河的入海處，由於淡水和海水的鹽度不同，海水對於淡水存在滲透壓以及稀釋熱、吸收熱、濃淡電位差等濃度差能。這種能量又被稱為鹽差能，可用來轉換成電能，因此是一種清潔能源。
研究人員說，如果在河流入海口放置這種三維多孔膜，其間的離子濃度差異會導致鹽的定向運動，多孔膜會允許某種極性的帶電離子通過，選擇性過濾掉相反極性的帶電離子，從而產生淨電流。
實驗中，研究人員製作了一個由這種膜材料為主要部件的微小發電機，可以為一個計算器供能，且在海水／河水鹽度條件下工作120個小時，電流沒有減弱。
鹽差能發電的原理雖然不是新發現，但此前相關技術效率低、成本高，一直未能大規模應用。論文通訊作者周亞紅博士說，考慮到其穩定性及能大面積製備的特性，這種多孔膜在商業應用領域具有極大的潛能。
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東旭藍天（個股資料 操作策略 股票診斷）
東旭藍天:限制性股票激勵助力公司發展
東旭藍天 000040
研究機構：光大證券 分析師：王威,殷中樞 撰寫日期：2018-06-08
公司發佈2018年限制性股票激勵計劃(草案),擬授予限制性股票數量2849萬股,激勵對象共98人。
員工持股+限制性股票激勵,利益綁定助力公司發展。公司已先後兩次發佈員工持股計劃,持股數量佔公司總股本的3.5%,持股員工數近2000人次。本次擬授予限制性股票數量佔公司總股本的2.13%,激勵對象共98人。首次授予股票數量共2279萬股,授予價格6.50元。解除限售的考核目標為18-20年公司淨利潤分別不低於20、25、30億元。限制性股票授予後,員工利益將進一步與公司利益綁定,促進公司發展。
生態環保PPP項目接連中標,資金充沛+融資規範確保項目落地。公司自2018年起已先後中標6個生態環保PPP項目,投資金額共76.84億元。公司秉持“致力於中國生態環保建設”的一貫理念,多項目中標是公司生態環保業務戰略規劃逐步落地的體現,是公司踐行生態文明、建設美麗中國的具體實踐。因公司PPP拿單注重項目本身質量,資金充沛且融資規範,2018年一季度末現金及現金等價物餘額仍有近109億元,雙重保障公司中標項目的穩健推進。財政部92號文及23號文的發佈並未對公司造成實質性影響,我們仍然看好公司已有項目的穩定落地和新訂單的持續獲取。
維持“買入”評級。我們持續看好公司“新能源+環保”雙輪驅動帶給公司的發展,預計公司18-20年淨利潤為9.94億元(2018年預計將有9.33億元出售地產業務獲得的非經常性損益,如考慮在內,淨利潤為19.28億元)、20.29億元、25.53億元,,對應三年扣非EPS分別為0.74、1.52、1.91元,給予公司2018年22倍PE,維持目標價為16.28元,維持“買入”評級。
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皖能電力（個股資料 操作策略 股票診斷）
皖能電力:淘汰落後機組,優化裝機結構提升盈利能力
皖能電力 000543
研究機構：申萬宏源 分析師：劉曉寧,葉旭晨,王璐 撰寫日期：2018-09-27
關停低效率小機組以優化公司裝機結構,減少節能、環保資金再投入。皖能銅陵為公司控股51%的子公司,現有2臺100萬kW機組和2臺30萬kW燃煤機組。本次計劃關停的機組系其中的4號機組(32萬kW燃煤發電機組),已被列入了安徽省2018年煤電行業淘汰落後產能計劃。公司公告稱該機組煤耗已不滿足現行國家標準限額,且未進行超低排放改造,如不關停,仍需要投入大量節能、環保改造。30萬kW機組超淨排放設備投入約8千萬元,關停可為公司節省了相應的改造資金投入。公司將提升大機組裝機佔比,實現裝機結構優化。
關停機組的電量計劃將爭取轉讓給公司大容量、低能耗機組,取得代發收益,提升整體盈利能力。該機組關停後,公司將根據國家政策指引,爭取關停機組保留3到5年電量計劃,並將電量計劃轉讓給公司其他大容量、低能耗機組代發,取得代發收益。皖能銅陵4號機組於2006年投產,當前資產淨值約為5.49億元,關停後的資產減值損失準備將參考發電權保留的年份進行計提和攤銷。公司還將通過合理處置關停機組剩餘資產、爭取淘汰落後機組獎勵、補償、扶持政策等措施獲取收益,以彌補資產損失。我們認為,發電量計劃轉讓給盈利能力強的大機組後,可相應提升公司整體盈利能力。
擬以“向大股東發行股份+現金購買”方式收購神皖能源49%股權,公司發電規模及盈利能力將大幅提升。神皖能源由中國神華控股51%,皖能集團參股49%。神皖已運營裝機460萬kW、在建2臺66萬kW機組有望今年年底投產。公司發佈公告計劃以4.87元/股的價格向大股東皖能集團發行股份,收購集團持有神皖能源24%的股權。並計劃以現金收購皖能集團持有的神皖能源剩餘25%股權。神皖49%股權合計作價約47億元。完成注入後公司權益總裝機將較目前大幅提升33.21%。神皖能源資產質地優良,2017年、2018年上半年分別實現歸母淨利潤約4.19、3.35億元,ROE分別達5.03%和2.79%,顯著高於皖能電力ROE(2017年1.3%,18年上半年1.47%),收購完成後將顯著提升公司業績規模和盈利能力。
盈利預測與評級:暫不考慮收購神皖能源49%股權以及落後機組淘汰的影響,我們維持2018-2020年公司歸母淨利潤預測分別為3.01、4.15和5.06億元,對應EPS為0.17、0.23和0.28元/股,對應PE分別為25倍、18倍和15倍。集團優質發電資產注入及淘汰落後機組有望提升公司整體業績規模及盈利能力,維持“買入”評級。
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太陽能（個股資料 操作策略 股票診斷）
太陽能:限電改善,平價加速,運營風起
太陽能 000591
研究機構：國信證券 分析師：方重寅 撰寫日期：2018-08-08
政策倒逼光伏產業鏈平價加速,替代火電不是夢
531政策影響下製造端價格快速下探,倒逼全產業鏈加速平價。當前,全國各省區火電上網標杆電價0.25~0.45元/KWh,在2020年補貼全部退出、火電標杆價格不變的假設下,2020年全國32個電力區實現6.光伏平價的區域達27個,佔全部電力區84%。
配額制疊加限電改善,大幅增厚公司利潤彈性
配額制下,測算各省非水發電配額,預計18-20年全國合計非水配額髮電量分別為5472.9、6470.3、7553.7億千瓦時,CAGR可達17%,將成為未來2年風光發展低保。而隨著5月能源局下發《清潔能源消納行動計劃(2018-2020年)徵求意見稿》逐步落地,西北區、新疆區棄光率後續將大幅縮減,在保守改善、中性改善、樂觀改善情況下,僅西北區裝機的限電改善將為公司分別帶來21.7%、53.8%、64.5%業績彈性增長。
板塊估值處於歷史低位,稀缺屬性使得公司應享受更高溢價
目前A股運營商中,僅太陽能處於破淨狀態。統計的十一家運營運營商中,含9家破淨標的,而A股中僅包含太陽能。而考慮到運營商隨著裝機量增長業績相對穩定,且限電改善、成本下降疊加新增裝機將進一步釋放業績,我們認為該板塊目前安全邊際相對較高,應給予更高估值預期。
風險提示
國內光伏政策利空,分佈式、領跑者、光伏扶貧等支持力度普遍下滑;國內光伏補貼退坡超預期,棄光限電率居高不下;國家經濟增速下滑帶動下游用電行業不景氣;公司新增裝機、發電小時數不及預期。
公司合理估值在6.91元附近
考慮到太陽能是光伏運營商優勢企業,應享受龍頭溢價。且行業正處於配額下發、限電改善、成本下降三重利好疊加,我們認為公司可享有高於同產業鏈環節的估值溢價增速。因光伏運營商在A股較為稀缺,若採用跨市場相對估值會導致結果有偏,綜合絕對估值,我們認為公司合理股價為6.91元/股,相對於前收盤價3.68元(2018年8月7日收盤價)尚有87.78%的估值空間,給予“買入”的評級。
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閩東電力（個股資料 操作策略 股票診斷）
閩東電力:降水量減少影響業績,風電佈局穩步推進
閩東電力 000993
研究機構：信達證券 分析師：範海波,吳漪,丁士濤,王偉 撰寫日期：2018-04-13
降水減少影響發電量,主營業務毛利率大幅下滑。報告期內,受降水量減少的影響,公司水電發售電量較上年同期均大幅減少。2017年公司完成水力發電量114,899萬千瓦時,較上年同期減少27.96%;完成水力售電量112,532萬千瓦時,較上年同期減少27.99%。雖然受益航天閩箭新能源(霞浦)有限公司風電項目的全面投產,公司風力發售電量分別上漲45.63%和47.62%,但風電權益裝機容量僅佔公司權益裝機容量的23.3%。因此公司電力板塊營業收入仍減少至4.86億元,同比減少19.70%,毛利率也下滑14.06個百分點至43.06%。此外,公司地產板塊營收較上年同期暴增2,199.61%,高達3.91億元,毛利率雖大幅減少36.07個百分點,但仍在一定程度上彌補了電力板塊業績下滑帶來的影響。
風電佈局穩步推進,積極拓展新能源項目。公司藉助寧德市風電資源條件較好的優勢,紮實推進風電項目開發。目前,霞浦浮鷹島風電項目(裝機容量48MW)已於2018年3月底全部投產發電,風電總裝機容量將提升50%左右,我們預計將對公司未來業績產生積極影響。虎貝風電場工程項目也已完成升壓站主控聯合樓和附屬樓主體結構封頂工作,力爭2018年底實現首批風機併網發電。此外,公司與廈鎢新能源材料有限公司合資成立寧德廈鎢新能源材料有限公司,公司持股比例為30%。寧德廈鎢新能源材料有限公司計劃在寧德建設年產2萬噸的動力鋰離子正極材料項目,目前已處於在建階段。公司作為寧德市唯一以清潔能源發電為主業的國有上市公司,積極優化自身產業結構,發展後勁十足。
股票定增完成,未來發展資金充裕。2017年11月,公司完成非公開發行股票84,951,455股,這是公司上市以來首次通過資本市場進行再融資,股權結構得到進一步優化。本次非公開發行股票共募集資金約7億元人民幣,用於投資霞浦浮鷹島風電場項目及寧德虎貝風電場項目,這不僅有力提升了公司的資本實力,更是夯實壯大了公司電力主業發展基礎,從而保障企業的可持續發展。
盈利預測及評級:根據公司當前股本,我們預計公司2018-2020年EPS為0.13元、0.15元、0.16元,維持“增持”評級。
風險因素:降水量驟減;電價下調;房地產銷售不及預期;新業務開展進度低於預期。
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中國核電（個股資料 操作策略 股票診斷）
中國核電:AP1000技術終落地,新項目審批有望加速
中國核電 601985
研究機構：川財證券 分析師：楊歐雯 撰寫日期：2018-09-21
AP1000技術終落地。三門核電於2009年4月開工,是全球首個採用第三代核電技術AP1000的項目。2018年4月25日,三門1號機組正式獲准裝料,經過近5個月的調試,順利完成了臨界、併網以及首次滿功率運行等重要節點。在完成168小時滿功率連續運行考核後,三門1號機組將正式具備商業運營條件,這標誌著經歷了近十年建設過程的AP1000技術終將落地。
公司裝機容量將保持穩定增長。2018年2月,田灣3號機組投產,三門1號機組投產以後,公司控股在運裝機容量將由1546.6萬千瓦增至1671.6萬千瓦。此外,三門2號機組於2018年7月4日獲准裝料,預計年內也將迎來商運,屆時公司裝機容量有望增至1796.6萬千瓦,較上年同期增長25.29%。
新項目審批有望加速。三門1號機組投產後,公司在建裝機容量為693.4萬千瓦,若按計劃投產,公司未來三年裝機容量複合增速將達11.4%。今年以來核電機組建設節奏加快,作為電力基礎設施建設的重要方向之一,第三代技術落地將有力推動核電重啟,公司新項目審批有望加速。
盈利預測
我們預計2018-2020年公司營業收入分別為393、475、507億元,歸屬母公司股東的淨利潤分別為48、62、66億元,對應EPS分別為0.31、0.40、0.42元/股,對應PE分別為19、15、14倍。維持“增持”評級。
風險提示:在建機組進度不及預期;新項目審批不及預期等。
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